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#PolicyPivotWatch
La FOMC ouvre un nouveau chapitre alors que Warsh préside sa première réunion, avec l’attention portée au chemin des taux

Le bureau de décision a une nouvelle voix. Le Comité fédéral de marché ouvert s’est réuni avec Kevin Warsh présidant pour la première fois. La vision consensuelle avant la réunion est que la fourchette cible des fonds fédéraux restera inchangée à 3,5 % à 3,75 %. L’attention se porte sur les orientations futures, le graphique en points, et tout changement dans la façon dont le Comité parle de l’équilibre des risques.

Lecture de la politique
• Changement de leadership : Warsh a succédé à Jerome Powell à la fin du mois dernier, Powell restant au Conseil en tant que gouverneur. La passation de pouvoir est importante car Warsh a un bilan en faveur de la stabilité des prix et a été critique à l’égard des orientations futures qui limitent les options de politique. • Débat sur l’orientation : Les procès-verbaux de la réunion précédente montraient qu’une majorité de membres s’opposait à une orientation accommodante dans la déclaration de politique. Un passage à une orientation neutre donnerait au FOMC plus de marge pour maintenir ou augmenter les taux si l’inflation reste tenace, au lieu de signaler des baisses par défaut. • Lien avec le marché : Bitcoin et les actifs risqués se négocient comme des proxies de liquidité. Un ton hawkish ou des points indiquant des hausses renforceraient les conditions financières et exerceraient une pression sur les trades spéculatifs. Un message équilibré, aidé par la baisse des prix du pétrole, laisserait la voie libre pour que le risque augmente progressivement.
Guide de l’investisseur
Jusqu’à ce que la conférence de presse soit terminée, maintenez le risque de durée léger et couvrez le bêta. Si le Comité abandonne l’orientation accommodante, les rendements à court terme pourraient augmenter et les multiples boursiers se comprimer, surtout dans les noms à forte croissance.

Idées de positionnement : 1) Maintenir des liquidités ou une dette à courte durée pour l’optionnalité après la publication, 2) En crypto, réduire l’effet de levier et utiliser 64 000 dollars sur Bitcoin comme une ligne de défense, 3) En actions, privilégier les entreprises à flux de trésorerie positifs plutôt que la croissance à long terme si le graphique en points devient plus restrictif.

La clarté sur le cadre fixera le ton pour le reste du trimestre. Surveillez le langage de la déclaration, les points, et la séance de questions-réponses pour tout changement dans la fonction de réaction.