$ETH entre dans l’un des débats économiques les plus importants de ce cycle.

Un réseau peut-il rester précieux si la majorité de l’activité des utilisateurs se déroule ailleurs ?

La thèse de la « monnaie par ultrasons » s’appuyait sur une idée simple : une activité réseau plus élevée entraîne la combustion de plus d’ETH.

Mais à mesure que les rollups de couche 2 absorbent une part croissante des transactions de détail, les frais sur le réseau principal Ethereum ont chuté à des niveaux pluriannuels, ralentissant le mécanisme de combustion et ravivant les questions sur la capture de valeur à long terme.

La tension est évidente.

Les rollups réussissent dans leur tâche. Les utilisateurs bénéficient de transactions moins chères et de meilleures expériences. Pourtant, ce même succès remet en question les hypothèses sur l’endroit où la valeur économique s’accumule finalement.

Certains investisseurs pensent que la valeur se déplace définitivement vers les écosystèmes de couche 2.

La vision contrarienne est différente.

Ethereum pourrait évoluer d’une couche d’exécution vers une couche de règlement.

Les institutions se soucient moins des faibles frais et plus de la sécurité, de la liquidité, de la décentralisation et de la fiabilité. Si les actifs tokenisés, les stablecoins et l’infrastructure financière mondiale continuent de se déplacer en chaîne, Ethereum pourrait renforcer sa position en tant que réseau où les transactions de grande valeur sont finalement réglées.

Les risques restent importants.

Les flux ETF se sont atténués, le sentiment du marché est mitigé, et le positionnement à effet de levier rend le prix vulnérable lors des périodes d’incertitude.

La leçon plus large dépasse Ethereum lui-même.

Les applications grand public ont besoin d’environnements différents de ceux des systèmes de règlement institutionnels.

C’est là que TON et STONfi entrent en jeu.

Si Ethereum devient l’arrière-plan pour un règlement sécurisé, TON se concentre sur l’expérience frontale via les portefeuilles, la messagerie et les mini-apps. STONfi fournit la couche de liquidité native qui facilite le mouvement des actifs sans nécessiter que les utilisateurs interagissent directement avec une infrastructure de couche de base coûteuse.

Différents réseaux peuvent remplir des rôles différents.

Les écosystèmes qui relient efficacement ces rôles peuvent capturer le plus de valeur.

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