Titre original : Rapport Ethereum T1 2026
Auteur original : Token Terminal
Traduction : Peggy, BlockBeats

Note de l’éditeur : Ce rapport du premier trimestre 2026 d’Ethereum par Token Terminal présente un ensemble de données apparemment contradictoires mais cruciales : le nombre d’utilisateurs du réseau principal Ethereum, le nombre de transactions et le débit ont tous atteint des records historiques, mais les frais de transaction, la TVL, le volume de transactions et la capitalisation diluée totale en ETH ont diminué par rapport au trimestre précédent.

Ethereum entre activement dans une phase de « faible coût pour plus de scalabilité ». Avec la mise à niveau Fusaka augmentant la capacité de données, l’espace de bloc devient moins cher, ce qui accélère la croissance des utilisateurs et des transactions, mais la capture des frais à court terme est comprimée. Le rapport explique ce phénomène par le paradoxe de Jevons : lorsque le coût d’utilisation diminue, la demande pour le réseau peut être encore plus libérée.

Ce qui est encore plus intéressant, c’est que la narration centrale d’Ethereum évolue du rôle de blockchain DeFi vers celui de couche de règlement financier globale. Le rapport montre qu’Ethereum reste dominant dans le domaine des actifs tokenisés : stablecoins, fonds tokenisés, matières premières tokenisées et actions tokenisées y prennent de l’ampleur, notamment avec une croissance particulièrement marquée des fonds et des actifs en or. L’entrée continue d’institutions telles que BlackRock, JPMorgan, Fidelity, etc., fait passer « l’intégration institutionnelle » du concept à la pratique de l’émission de produits et de règlements.

La valeur centrale de ce rapport ne réside pas dans la prévision à court terme du prix de l’ETH, mais dans la mise en évidence de la position structurelle d’Ethereum en tant qu’infrastructure financière : d’un côté, elle sacrifie à court terme les frais pour étendre sa capacité ; de l’autre, elle tente de consolider ses effets de réseau dans la stabilité, les fonds tokenisés, le crédit on-chain et le règlement institutionnel. La question essentielle pour les investisseurs et observateurs est : lorsque davantage d’actifs financiers migrent sur la chaîne, qui deviendra la couche de règlement par défaut, et comment cette demande de règlement finira par influencer la valeur de l’ETH ?

Voici le texte original :

1）Résumé exécutif

Ethereum ($ETH) est une blockchain publique, sans permission, offrant une capacité de règlement et de calcul globale pour les applications financières dans une économie ouverte. Elle exploite un registre partagé accessible à tous, sans qu’aucune entité ne puisse le fermer, et utilise son actif natif ETH pour payer les frais de transaction ; parallèlement, par le mécanisme de staking, ETH sert aussi à assurer la sécurité du réseau.

Les activités portées par Ethereum ont longtemps été limitées par les coûts et la capacité de traitement des infrastructures financières traditionnelles : le règlement prend plusieurs jours, avec des couches successives de contreparties, chaque étape comportant un risque de contrepartie. La tokenisation et les stablecoins sont des solutions on-chain conçues pour réduire ces frictions. Avec la maturation progressive de leur cadre réglementaire en 2025, puis en 2026, les conditions pour une activité institutionnelle sur la chaîne deviennent concrètes.

Le rôle d’Ethereum dans cette transition est celui de couche de règlement fondamentale. Stablecoins, fonds tokenisés, matières premières tokenisées, et de plus en plus d’actions tokenisées sont émis et réglés sur Ethereum ; en parallèle, les solutions de couche 2 étendent le débit, puis finalisent les transactions sur la couche 1. En tant qu’actif garant et payant pour ces règlements, ETH voit sa valeur s’accumuler, tandis que le marché du staking reflète la quantité d’ETH engagée dans ce rôle.

D’un point de vue de positionnement, Ethereum reste le principal lieu de capitalisation des actifs tokenisés. En termes inter-chaînes, Ethereum détient la majorité dans les catégories stablecoins, fonds tokenisés, matières premières et actions. Ethereum est porté par la Fondation Ethereum, avec un large écosystème de clients et de chercheurs indépendants ; des organisations comme Etherealize aident aussi le secteur traditionnel à mieux comprendre ce réseau.

Le premier trimestre 2026 peut être clairement divisé en deux axes principaux. D’un côté, l’utilisation atteint des sommets historiques : nombre d’utilisateurs actifs mensuels, nombre de transactions et débit atteignent des records. De l’autre, la valeur en dollars et les indicateurs de frais se contractent : la capitalisation diluée totale, la TVL, le volume de transactions et deux types de frais reculent par rapport au trimestre précédent. Les événements clés de ce trimestre ont impacté ces deux axes : la mise à niveau Blob Parameters Only (BPO #2) lors du cycle Fusaka en janvier a augmenté la capacité de données ; ERC-8004 a été lancé en février sur le réseau principal, établissant une norme pour l’identité et la réputation des agents IA ; la Fondation Ethereum a défini ses priorités pour 2026, notamment l’extension de la scalabilité, l’amélioration de l’expérience utilisateur, le renforcement de la couche 1 ; enfin, des événements comme le Forum Institutionnel Ethereum en mars illustrent une participation accrue des institutions.

Indicateurs clés (T1 2026)

TVL total : 316,2 milliards de dollars (−11,0 % par rapport au trimestre précédent, +22,8 % sur un an)

Prêts actifs : 21,8 milliards de dollars (−16,6 %, +39,0 %)

Volume de transactions : 1345 milliards de dollars (−24,0 %, −31,2 %)

Frais : 2 milliards de dollars (−16,9 %, −7,8 %)

Capitalisation des actifs tokenisés : 203,4 milliards de dollars (−0,7 %, +42,9 %)

Stablecoins : 178,9 milliards de dollars (−2,3 %, +37,6 %)

Fonds tokenisés : 19,4 milliards de dollars (+4,9 %, +73,1 %)

Matières premières tokenisées : 4,7 milliards de dollars (+60,0 %, +325,9 %)

Actions tokenisées : 365,1 millions de dollars (+16,5 %)

Utilisateurs actifs mensuels : 13,2 millions (+53,5 %, +85,9 %)

Nombre de transactions : 200,4 millions (+38,0 %, +81,5 %)

Transactions par seconde : 25,78 (+41,2 %, +81,7 %)

Frais : 39,9 millions de dollars (−47,9 %, −81,9 %)

Capitalisation diluée totale : 290 milliards de dollars (−30,3 %, −9,9 %)

Taux de staking : 0,31x (+0,03x, +0,03x)

Nombre de détenteurs d’ETH : 292,8 millions (+8,1 %, +24,9 %)

Ce rapport couvre le réseau principal Ethereum, la couche 1. Les solutions de couche 2 sont considérées comme des chaînes indépendantes et ne sont pas incluses dans ces données.

2）Écosystème

La TVL mesure la valeur en dollars des dépôts on-chain dans différents types d’applications d’un projet, étant un indicateur clé pour le prêt, la trading et le staking, générant des revenus. Elle représente le capital déposé dans l’écosystème Ethereum, que les déposants peuvent retirer à tout moment.

Selon cette métrique, au premier trimestre 2026, la TVL moyenne de l’écosystème s’établit à 316,2 milliards de dollars, en baisse de 11,0 % par rapport au trimestre précédent, mais en hausse de 22,8 % sur un an. La baisse trimestrielle reflète la correction générale des prix des actifs, mais la croissance annuelle indique que l’écosystème Ethereum s’est considérablement élargi par rapport à l’année précédente.

Parmi les cinq principales chaînes, Ethereum domine avec 316,2 milliards de dollars, dépassant Tron (84,5 milliards), Solana (28,8 milliards), BNB Chain (10,3 milliards) et Plasma (5,7 milliards), représentant 71,0 % du total des cinq. La majorité de ce capital est concentrée dans la stakée liquide, notamment via Lido, ainsi que dans le prêt, avec Aave en tête. EigenLayer, ether.fi, Ethena, Sky — tous ces projets de re-staking ou de synthèse de dollars — figurent aussi parmi les plus importants. La concentration de capital reste la plus nette force structurelle d’Ethereum.

Les prêts actifs représentent la partie des dépôts qui ont été prêtés à des emprunteurs et génèrent des intérêts, un indicateur souvent lié aux revenus de prêt. Sur Ethereum, cela reflète le montant total des prêts en cours dans l’ensemble de l’écosystème de prêt.

Au premier trimestre 2026, la moyenne des prêts actifs s’établit à 21,8 milliards de dollars, en baisse de 16,6 % par rapport au trimestre précédent, mais en hausse de 39,0 % sur un an. La contraction du prêt suit la baisse de la TVL, cohérente avec une baisse de l’appétit pour le risque, mais reste nettement supérieure à l’année précédente.

L’activité de prêt sur Ethereum est concentrée dans quelques marchés monétaires, dominés par Aave. À la fin du trimestre, les prêts actifs d’Aave s’élèvent à environ 13,5 milliards de dollars, représentant la majorité de la TVL ; suivent Morpho (environ 1,9 milliard), Spark (filiale de Sky, environ 1 milliard) et Maple (environ 840 millions). La contraction de ce trimestre est principalement due à Aave, dont le portefeuille de prêts a diminué d’environ 24 % avec la baisse des prix et la demande de crédit en recul. Sur les cinq principales chaînes, Ethereum avec 21,8 milliards de dollars dépasse largement Solana (2,5 milliards), Plasma (2,1 milliards), BNB Chain (76 millions) et Avalanche (39 millions), représentant 79,2 % du total. C’est la métrique où Ethereum détient la part la plus élevée.

Le volume de transactions mesure la valeur totale des échanges effectués sur les DEX décentralisés. Comme les traders paient des frais, cette métrique est souvent liée aux revenus générés par ces plateformes. Ici, on comptabilise le volume total des échanges sur l’écosystème Ethereum.

Au premier trimestre 2026, le volume total s’élève à 134,5 milliards de dollars, en baisse de 24,0 % par rapport au trimestre précédent, et de 31,2 % sur un an. La baisse du volume est plus marquée que celle de la TVL, indiquant une réduction de l’appétit pour le risque lors du recul trimestriel.

L’activité DEX sur Ethereum est concentrée dans quelques plateformes de profondeur. Uniswap a traité environ 85,5 milliards de dollars de transactions au premier trimestre, représentant environ deux tiers du volume total ; suivent Curve (environ 22,1 milliards) et CoW Swap (environ 12,4 milliards). Le volume de transactions est le seul indicateur où Ethereum ne domine pas la cross-chain : BNB Chain affiche 162,5 milliards, supérieur à Ethereum ; Solana suit avec 104,9 milliards ; puis Avalanche (14,5 milliards) et Polygon (10,7 milliards). Ethereum détient 31,5 % du volume des cinq principales chaînes, en deuxième position après BNB Chain (38,0 %).

Les frais représentent la valeur totale payée par les utilisateurs pour utiliser une application, comme les intérêts payés par les emprunteurs ou les frais de transaction, reflétant la valeur économique générée. Ce chiffre résume les frais générés par les applications de l’écosystème Ethereum.

Au premier trimestre 2026, ces frais s’élèvent à 2 milliards de dollars, en baisse de 16,9 % par rapport au trimestre précédent, et de 7,8 % sur un an. La baisse est cohérente avec la faiblesse de l’activité de trading et de prêt.

Ethereum a généré 2 milliards de dollars de frais, nettement plus que Tron (599 millions), Solana (532 millions), BNB Chain (231 millions) et Polygon (38,8 millions), représentant 58,4 % du total des cinq principales chaînes. Malgré la baisse, Ethereum reste la source unique de frais la plus importante. En résumé, Ethereum domine en termes de capitalisation, de crédit et de frais, et ne se laisse devancer que sur le volume de transactions.

3）Actifs tokenisés

La capitalisation des actifs en circulation mesure la valeur totale en chaîne de l’actif tokenisé, calculée en multipliant l’offre en circulation par le prix de fin de journée. Pour les stablecoins, cela correspond à l’offre non remboursée ; pour les fonds tokenisés, à la gestion d’actifs on-chain ; pour les actions tokenisées, à la valeur des actions émises sur la chaîne. Ici, on considère uniquement les actifs émis sur Ethereum.

Au premier trimestre 2026, la valeur moyenne des actifs tokenisés sur Ethereum s’établit à 203,4 milliards de dollars, stable par rapport au trimestre précédent (−0,7 %), en hausse de 42,9 % sur un an. Les stablecoins représentent la majorité, avec 87,9 % du total, le reste étant constitué de fonds, matières premières et actions.

Au premier trimestre 2026, la taille moyenne des stablecoins sur Ethereum est de 178,9 milliards de dollars, en baisse de 2,3 % par rapport au trimestre précédent, mais en hausse de 37,6 % sur un an, étant le seul sous-secteur en déclin durant cette période. Deux émetteurs dominent : à la fin du trimestre, USDT de Tether s’élève à 941 milliards de dollars, USDC de Circle à 545 milliards, représentant la majorité de la capitalisation stablecoin du réseau. Viennent ensuite Sky USDS (124 millions), Ethena USDe (59 millions) et PayPal PYUSD (29 millions). De nouveaux entrants réglementés comme RLUSD de Ripple (11 millions) ont aussi été lancés. Parmi les cinq principales chaînes, Ethereum domine avec 178,9 milliards de dollars, dépassant Tron (84,5 milliards), Solana (14,5 milliards), Arbitrum One (6,8 milliards) et Base (4,7 milliards), représentant 61,8 % du total.

La taille moyenne des fonds tokenisés sur Ethereum est de 19,4 milliards de dollars, en hausse de 4,9 % par rapport au trimestre précédent, et de 73,1 % sur un an. Ce secteur se divise en deux : d’un côté, des stablecoins à rendement élevé, comme Sky sUSDS (environ 6,4 milliards) et Ethena sUSDe (environ 3,5 milliards) ; de l’autre, des fonds réglementés soutenant la narration institutionnelle, comme BUIDL de BlackRock (émis via Securitize, environ 1 milliard), le fonds du marché monétaire du gouvernement WisdomTree (environ 81,5 millions) et USTB de Superstate (environ 62 millions). Parmi les cinq principales chaînes, Ethereum détient 19,4 milliards, en tête, devant zkSync Era (2,5 milliards), BNB Chain (2,3 milliards), Solana (1,3 milliard) et Stellar (1,1 milliard), représentant 73,0 % du total.

La taille moyenne des matières premières tokenisées sur Ethereum est de 4,7 milliards de dollars, en croissance de 60,0 % par rapport au trimestre précédent, et de 325,9 % sur un an, la croissance la plus rapide parmi les catégories. La quasi-totalité est constituée d’or : Tether Gold (XAUT, environ 2,6 milliards) et Paxos PAX Gold (PAXG, environ 2,4 milliards) représentent presque tout le secteur. Sur les cinq principales chaînes, Ethereum dépasse largement XRP Ledger (736 millions), Arbitrum One (959 millions), BNB Chain (384 millions) et Solana (298 millions), représentant 84,0 % du total, la plus forte avance dans cette catégorie.

Les actions tokenisées restent la catégorie la plus petite. Au premier trimestre 2026, la taille moyenne des actions tokenisées sur Ethereum est de 365,1 millions de dollars, en forte croissance par rapport à un début d’année quasi nul, avec une hausse de 16,5 % par rapport au trimestre précédent. Ce secteur est presque entièrement dominé par Ondo Finance, qui couvre des actions et ETF du S&P 500, Nasdaq 100, et plusieurs actions individuelles, représentant la majorité de la capitalisation en actions tokenisées sur Ethereum. Parmi les cinq principales chaînes, Ethereum détient 365,1 millions de dollars, suivi par Solana (249 millions), BNB Chain (150 millions), Arbitrum One (29 millions) et Stellar (4,2 millions). La part d’Ethereum dans cette catégorie est de 45,8 %, la plus faible de toutes, ce qui en fait la seule catégorie où Ethereum ne détient pas la majorité claire.

Globalement, ce trimestre montre qu’Ethereum maintient sa position de leader dans la tokenisation de fonds et de matières premières, malgré une stagnation temporaire des stablecoins.

4）Utilisation

Les utilisateurs actifs mensuels mesurent le nombre d’adresses uniques réalisant des transactions génératrices de revenus sur une période d’un mois. Sur Ethereum, cela correspond au nombre d’adresses différentes effectuant des transactions sur la couche 1.

Au premier trimestre 2026, la moyenne d’utilisateurs actifs mensuels atteint 13,2 millions, en hausse de 53,5 % par rapport au trimestre précédent, et de 85,9 % sur un an, atteignant un nouveau sommet historique. Après plusieurs trimestres de croissance modérée, la croissance des utilisateurs s’accélère nettement.

Le nombre de transactions correspond au total des transactions confirmées et ajoutées à la blockchain, reflet de l’activité utilisateur ; le nombre de transactions par seconde est la vitesse moyenne de ces transactions, mesurant le débit et l’utilisation en temps réel. Ces deux indicateurs concernent la couche 1 d’Ethereum.

Au premier trimestre 2026, le total des transactions s’élève à 200,4 millions, en hausse de 38,0 % par rapport au trimestre précédent, et de 81,5 % sur un an ; le débit atteint 25,78 transactions par seconde, en hausse de 41,2 %. Ces deux indicateurs atteignent des records historiques, confirmant que la croissance des utilisateurs se traduit par une augmentation concrète de l’activité on-chain.

Les frais ici désignent le coût payé par l’utilisateur pour effectuer une transaction sur la couche 1 d’Ethereum, c’est-à-dire le coût de base du réseau. Cela diffère des frais d’application évoqués dans la section suivante.

Selon cette métrique, au premier trimestre 2026, les frais totaux s’élèvent à 39,9 millions de dollars, en baisse de 47,9 % par rapport au trimestre précédent, et de 81,9 % sur un an. La baisse contraste fortement avec l’augmentation du volume de transactions, illustrant que, grâce à l’augmentation de la capacité de données et à la baisse des prix de l’espace de bloc, le coût moyen par transaction a considérablement diminué.

Ce qui est présenté ici, c’est une histoire d’expansion : plus d’utilisateurs, plus de transactions, à coût total plus faible. La croissance du débit dépasse celle de la demande, ce qui permet de concilier augmentation de l’activité et baisse des frais.

5）ETH

La capitalisation diluée totale mesure la valeur estimée de l’ETH en supposant une dilution complète, calculée en multipliant le prix par l’offre totale selon le modèle économique actuel, incluant la circulation, le staking, les tokens non déverrouillés et ceux à venir.

Au premier trimestre 2026, la capitalisation diluée moyenne est de 290 milliards de dollars, en baisse de 30,3 % par rapport au trimestre précédent, et de 9,9 % sur un an. La chute du trimestre est la plus importante parmi les indicateurs de valorisation du rapport, ce qui entraîne aussi la baisse des autres métriques en dollars.

Le taux de staking indique la proportion de ETH engagée pour sécuriser le réseau proof-of-stake, par rapport à la capitalisation totale. La valeur moyenne de 0,31x signifie qu’environ 31 % de la valeur totale est stakée.

Au premier trimestre 2026, le taux de staking moyen est de 0,31x, supérieur à celui du trimestre précédent et à celui d’il y a un an (0,28x). Même si la capitalisation baisse, la part de ETH engagée dans la sécurité du réseau continue d’augmenter, indiquant une participation stable lors des retraits de prix.

Le nombre de détenteurs d’ETH correspond au nombre d’adresses différentes détenant des ETH. Sur Ethereum, cela désigne le nombre d’adresses différentes possédant des ETH.

Au premier trimestre 2026, ce nombre moyen est de 292,8 millions, en hausse de 8,1 % par rapport au trimestre précédent, et de 24,9 % sur un an, poursuivant une tendance de croissance stable sur les cinq derniers trimestres. Même si la capitalisation totale diminue, la base de détenteurs s’élargit, ce qui montre qu’en période de baisse de prix, la propriété d’ETH devient encore plus répartie.

6）Commentaires de l’équipe Etherealize

« La tension la plus notable ce trimestre est que l’utilisation du réseau principal Ethereum atteint des sommets historiques, mais que les frais de transaction diminuent. Ethereum semble volontairement sacrifier la capture de frais à court terme pour étendre le réseau, en pariant que des espaces de bloc moins chers libéreront davantage de demande, ce qui, à terme, générera plus de revenus pour le réseau.

Le rapport de Token Terminal, « Ethereum T1 2026 », montre que cette stratégie porte ses fruits. Sur une base annuelle, le nombre d’utilisateurs actifs mensuels augmente de 85,9 %, le volume de transactions de 81,5 %, et le débit de 81,7 %. C’est précisément le paradoxe de Jevons qui opère : la demande globale du réseau devrait compenser la baisse des frais, comme dans l’industrie des semi-conducteurs où, en 1975, la croissance du nombre de transistors sur une puce doublait environ tous les deux ans, selon Gordon Moore, co-fondateur d’Intel. De plus, les retours liés à l’expansion sont encore à venir : le plan Glamsterdam prévoit d’augmenter le gas limit de plus de 3 fois au troisième trimestre, et la feuille de route Ethereum vise à atteindre 10 000 TPS d’ici 2029, avec un « réseau de couche 1 rapide » à finalité quasi instantanée.

Nous partageons l’avis du CEO de BlackRock, Larry Fink, qui écrivait en décembre dernier : « La tokenisation d’aujourd’hui est à peu près équivalente à Internet en 1996 — à l’époque, Amazon ne vendait que 16 millions de dollars de livres. » À l’époque, la majorité pensait qu’Amazon n’était qu’une librairie en ligne déficitaire, soutenue par la bulle Internet. Mais Jeff Bezos voyait que l’Internet allait transformer le commerce de détail, et privilégiait l’effet de réseau et l’économie d’échelle plutôt que le profit immédiat. Ethereum fait une démarche similaire, pour renforcer sa position de couche de règlement financier mondial.

Une autre leçon d’Internet est que les réseaux ouverts et sans permission finissent souvent par l’emporter sur les réseaux fermés. En 1995, Bill Gates publiait « The Road Ahead », prédisant que le commerce numérique fonctionnerait sur un réseau privé appelé « autoroute de l’information », plutôt que sur Internet ouvert. Microsoft développait alors MSN. AOL, CompuServe et Prodigy exploitaient des « jardins clos » avec des millions d’abonnés payants. La France avait le Minitel, qui comptait encore plus d’utilisateurs que le Web en 1996. Mais tous ont fini par perdre. Personne ne veut construire sur un réseau contrôlé par un concurrent ; plus important encore, personne ne peut suivre indéfiniment le rythme de l’innovation sans permission. Nous avons vu cela à plusieurs reprises : Linux a supplanté Unix propriétaire, le réseau ouvert a remplacé les jardins clos, Wikipedia a remplacé Britannica. À chaque étape, les solutions propriétaires avaient un avantage initial — produits plus ciblés, marketing plus fort, équipes de développement plus solides — mais une fois que l’ouverture dépassait le seuil de contribution, de maturité des outils et de crédibilité neutre, cet avantage s’est érodé.

Aujourd’hui, ce même thème se manifeste dans l’infrastructure financière, et les données de ce rapport prouvent qu’Ethereum a franchi ce seuil, dominant tous les indicateurs clés du marché. Les institutions qui construisent la finance tokenisée choisissent Ethereum, non par idéologie, mais parce que la liquidité, la composabilité et les précédents institutionnels y sont déjà établis. Comme le souligne ce rapport, dans le top 5 des chaînes, Ethereum détient 79,2 % des prêts DeFi actifs, 61,8 % des stablecoins, 73,0 % des fonds tokenisés, et 84,0 % des matières premières tokenisées. Chaque nouvelle classe d’actifs tokenisés approfondit la liquidité, attirant la suivante ; et la couche de base neutre est la seule qui puisse maintenir un équilibre, car les grands acteurs ne consentiraient jamais à régler sur une infrastructure d’un concurrent. Par ailleurs, les institutions prennent conscience que la confidentialité, la permission, KYC et les restrictions de transfert peuvent être réalisés sur Ethereum via des environnements privés et des tokens permissionnés, sans renoncer à la liquidité publique. À l’inverse, il est impossible d’intégrer la liquidité publique et l’écosystème d’applications ouvertes sur une chaîne fermée.

Si l’on devait résumer, la tendance institutionnelle s’accélère après la fin du trimestre. En mai, BlackRock a déposé deux nouveaux fonds tokenisés ; JPMorgan a lancé son deuxième fonds monétaire tokenisé, JLTXX ; Fidelity International a lancé FILQ, un fonds de liquidité en dollars de notation AAA de Moody’s, sous forme ERC-20. Dans le domaine des stablecoins, la stablecoin JPY EJPY de la Japan Blockchain Foundation sera lancée sur Ethereum ; une alliance de douze banques européennes, dont BNP Paribas, ING, UniCredit et BBVA, prépare aussi une stablecoin euro réglementée.

Internet semblait impossible en 1990, mais était inévitable en 2005. Si l’analyse de Fink sur le stade de la tokenisation est correcte, alors les prochaines années pourraient devenir l’une des périodes les plus excitantes de l’histoire d’Ethereum. Comme nous l’avons argumenté dans le rapport « Productive Money », les frais réseau donnent à ETH une valeur intrinsèque, et le marché haussier pourrait absorber la prime monétaire de plus de 30 000 milliards de dollars détenue par l’or et Bitcoin, car ETH possède des propriétés monétaires supérieures. ETH n’a pas besoin de frais élevés pour gagner. »

7）Définitions

Indicateurs :

TVL total : valeur en dollars des dépôts on-chain dans toutes les applications d’un projet, rapportée en moyenne sur la période.

Prêts actifs : valeur en dollars des prêts en cours dans l’écosystème de prêt, rapportée en moyenne.

Volume de transactions : valeur en dollars des échanges effectués sur les DEX décentralisés, total sur la période.

Frais : total des frais payés par les utilisateurs pour utiliser les applications de l’écosystème, total sur la période.

Capitalisation des actifs en circulation : valeur en dollars des actifs tokenisés, calculée en multipliant l’offre en circulation par le prix de fin de journée, rapportée en moyenne.

Utilisateurs actifs mensuels : nombre d’adresses différentes réalisant des transactions génératrices de revenus, rapporté en moyenne mensuelle.

Nombre de transactions : total des transactions confirmées sur la couche 1 d’Ethereum, total sur la période.

Transactions par seconde : moyenne des transactions confirmées par la couche 1 d’Ethereum durant la période.

Frais : total des frais de transaction payés sur la couche 1 d’Ethereum, total sur la période.

Capitalisation diluée totale : prix de l’ETH multiplié par l’offre totale selon le modèle économique actuel, rapportée en moyenne.

Taux de staking : proportion de ETH engagée pour sécuriser le réseau proof-of-stake, par rapport à la capitalisation totale, rapportée en moyenne.

Nombre de détenteurs d’ETH : nombre d’adresses différentes détenant des ETH, rapporté en moyenne.

8）À propos de ce rapport

Ce rapport est publié trimestriellement, basé sur l’infrastructure de données on-chain de Token Terminal. Toutes les métriques proviennent directement des données blockchain. Les graphiques et jeux de données cités sont accessibles via le tableau de bord du rapport Ethereum T1 2026 de Token Terminal.

[Lien vers l’original]

Cliquez pour découvrir les offres d’emploi de BlockBeats

Rejoignez la communauté officielle de BlockBeats :
Telegram abonnement : https://t.me/theblockbeats
Groupe Telegram : https://t.me/BlockBeats_App
Compte Twitter officiel : https://twitter.com/BlockBeatsAsia