Bernstein prolonge les prévisions pour le marché de la mémoire

La banque d'investissement Wall Street Bernstein a publié son dernier rapport sur l'industrie mondiale du stockage avec une conclusion claire : le marché haussier des semi-conducteurs mémoire est loin d'être terminé. Selon l'analyse de la firme, le cycle haussier actuel devrait se poursuivre au moins jusqu'en 2027, contredisant l'avis selon lequel les actions mémoire auraient déjà atteint leur pic après les gains remarquables enregistrés au premier semestre 2026.

Les prix de la DRAM et de la NAND continuent d'accélérer

Le rapport souligne la solidité persistante dans tous les principaux segments de mémoire. Les prix contractuels de la DRAM ont de nouveau augmenté en juin, la DRAM traditionnelle devant enregistrer une hausse d'environ 74 % au T2 2026 par rapport au T1 2026.

Les autres prévisions clés incluent :

- DRAM serveur : devrait augmenter de 60 % à 67 %
- DRAM mobile : approche une hausse de prix de 80 %
- Prix spot de la DRAM PC : en hausse de 5,6 % à 11,5 % en juin
- Prix spot de la DRAM serveur : en hausse de 6,1 % à 26,4 %
- Prix contractuels de la NAND : devraient grimper de 65 % à 70 % en glissement trimestriel, soutenus principalement par une forte demande en SSD et NAND mobile.

Ces chiffres suggèrent que la dynamique des prix reste fermement intacte sur les marchés de la mémoire d'entreprise et grand public.

L'HBM4 devient encore plus précieuse

L'une des prévisions les plus marquantes du rapport porte sur l'HBM4, la technologie de mémoire avancée qui alimente les accélérateurs d'IA de nouvelle génération.

Bernstein projette que le prix de l'HBM4 passera d'environ 16,6 $ par Go aujourd'hui à environ 37 $ par Go d'ici 2027, soit plus d'un doublement.

L'impact devient encore plus frappant appliqué à la plateforme Vera Rubin NVL72 de Nvidia. Chaque rack contient environ :

- 20,7 To d'HBM4
- 54 To de LPDDR5X

Aux prix actuels, le contenu en mémoire seul dépasse 2 millions de dollars par rack. Sur la base des prévisions de Bernstein pour 2027, ce coût de mémoire doublerait presque, se traduisant par une augmentation estimée à 435 % de la valeur de la mémoire par rack sur un seul cycle de produit.

Les leaders des semi-conducteurs continuent de bénéficier

Bernstein a également relevé ses perspectives pour ASML, améliorant la notation de la société à Surperformance tout en augmentant son objectif de cours de 935 $ à 1 528 $. La firme considère désormais ASML comme son premier choix européen en équipements pour semi-conducteurs en 2026.

Parallèlement, les attentes de rentabilité pour SK Hynix continuent de s'améliorer :

- Marge brute DRAM T2 2026 : 90,9 %
- Prévision de marge brute DRAM T4 2026 : 92,7 %

Ces projections reflètent l'environnement de prix exceptionnellement favorable qui soutient actuellement les fabricants de mémoire avancée.

Les contraintes d'offre restent un moteur clé

La demande n'est pas le seul facteur soutenant des prix plus élevés. Selon Bernstein, les fabricants de mémoire ont déjà vendu l'intégralité de leur capacité de production pour 2026, tandis qu'une nouvelle offre significative n'est pas attendue avant 2027.

Ajoutant un soutien supplémentaire aux perspectives haussières, UBS a doublé sa propre prévision de prix pour la DRAM et s'attend désormais à ce que les contraintes d'offre persistent jusqu'au T2 2028, renforçant les attentes selon lesquelles le cycle de prix favorable de l'industrie pourrait se prolonger bien au-delà des hypothèses actuelles du marché.

Perspective finale

Les dernières recherches de Bernstein suggèrent que l'industrie des semi-conducteurs mémoire en est encore aux premiers stades d'une expansion à long terme plutôt qu'à l'approche de son sommet. La forte demande liée aux infrastructures d'IA, les conditions d'offre tendues, l'adoption croissante de l'HBM et l'amélioration de la rentabilité des fabricants continuent de soutenir l'avis selon lequel le marché haussier de la mémoire a encore une marge de progression significative jusqu'en 2027 et potentiellement au-delà.

#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027
@Gate_Square