Un DEX à carnet d'ordres obtient un soutien de capital-risque

Un nouveau débat architectural a émergé après que Kuru Labs a bouclé une série A de 11,6 millions de dollars menée par Paradigm, visant à remplacer les pools de liquidité AMM par un carnet d'ordres centralisé entièrement on-chain. L'équipe affirme que le modèle réduit le slippage pour les transactions de taille et permet aux market makers de proposer des spreads plus serrés sans perte impermanente. Les premières données de testnet ont montré un impact de prix 37 % inférieur sur les swaps $500k par rapport aux AMM leaders, selon le whitepaper du projet. L'intérêt du capital-risque signale un changement : les flux institutionnels veulent une qualité d'exécution qui reflète les plateformes traditionnelles. Les concurrents soutiennent que les coûts de gaz désavantagent toujours les carnets d'ordres, mais les frais de rollup Layer-2 ont chuté de 64 % sur un an, réduisant l'écart. Les traders surveillent les incitations en tokens et les structures de remboursement des makers comme le prochain champ de bataille pour la liquidité. En cas de succès, la conception pourrait rediriger le volume des pools de type Uniswap et remodeler le profil de revenus de la DeFi.

Lentille stratégique :
• Thème : Alpha d'infrastructure — suivre la migration de la TVL une fois le mainnet lancé ; les sorties précoces de LP des AMM précèdent souvent des baisses de tokens de 15 à 20 %.
• Exécution : Pour les transactions de taille, comparer les cotations entre les agrégateurs ; les plateformes à carnet d'ordres montrent déjà une amélioration de 5 à 8 points de base sur ETH/USDC au-delà de 1 million de dollars.
• Risque : Le contrôle réglementaire sur l'appariement des ordres pourrait classer les opérateurs comme des bourses ; surveiller les lettres de commentaires des organismes d'autorégulation.