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Près de la moitié de l'offre en circulation native de bitcoin était en profit au sommet du cycle. Aujourd'hui, ce chiffre a chuté fortement car plus de 8 millions de BTC sont sous l'eau, mettant en évidence l'ampleur de la récente réinitialisation du marché.
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La part de l'offre d'ETH se situant à plus de 3x de profit est tombée à 11 %, le niveau le plus bas depuis février 2017.
Qu'est-ce qui rend ce cycle structurellement différent ?
Dans les deux cycles précédents, cette cohorte dépassait 50 % de l'offre totale au pic. Cette fois, ce seuil n'a jamais été atteint. Le profil de rentabilité d'ETH s'est fondamentalement compressé par rapport aux cycles précédents.
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bitcoin:native est tombé de $74K à en dessous de $60K lors d'une vente rapide, déclenchant une forte pression de liquidation. Les acheteurs sont intervenus près des creux, aidant le prix à se redresser vers 64 000 $, mais la tendance générale reste faible.
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Daniel Blackmore de Glassnode prendra la parole au WAIB Summit 2026.
Modérant « Au-delà du cycle de quatre ans : Qu'est-ce qui anime les marchés crypto maintenant ? » 📅 9 juin | 09:45 CET

La perte réalisée agrégée a explosé à 1,3 milliard de dollars par jour alors que le prix s'est contracté à nouveau à 62 000 dollars.
Les détenteurs à long terme représentaient $770M de cela, environ 59 % des pertes totales réalisées.
Les acheteurs au sommet du cycle qui ont tenu pendant la baisse sortent maintenant avec une perte.
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La Rassemblement Qui N'a Pas Eu Lieu
$BTC est tombé à 66 000 $, avec la rentabilité qui s'effondre, les pertes réalisées qui explosent, et les vendeurs au comptant qui reprennent le contrôle. Nous sommes en dessous du coût de base de l'ETF, et les options continuent à évaluer un risque élevé.
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Le spinout de 2023 de Glassnode @CenseAG a levé 6,5 millions d'euros lors d'une levée de fonds initiale co-dirigée par @GD_Ventures et Rabo Investments. Propulsé par l'analyse en chaîne de Glassnode, Cense offre aux banques l'infrastructure pour évaluer et documenter l'activité des actifs numériques de leurs clients à grande échelle.

À 69,5k $, la perte non réalisée relative des détenteurs à long terme s'élève à 15,5 %. Pour chaque dollar que valent aujourd'hui les sacs des détenteurs à long terme, ils portent environ 15 cents de perte non réalisée.
Aux extrêmes cycliques, ce chiffre a dépassé 50 cents par dollar.
La tension est présente, mais la base des détenteurs à long terme reste loin des niveaux de douleur qui ont historiquement marqué les creux du cycle.
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Les flux des ETF Spot américains ont de nouveau basculé vers des sorties nettes persistantes, avec la moyenne sur 7 jours maintenant proche des niveaux les plus faibles du cycle.
Le changement dans les flux a coïncidé avec le retracement du bitcoin:native de $82K à 69 000 $, soulignant une demande nettement plus faible.
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bitcoin:native se négocie à 71,3K $ sous une pression croissante. Les vendeurs dominent le marché au comptant, les sorties de fonds ETF s'accélèrent à 1,3 milliard de dollars, et le nouveau capital a stagné. La structure s'est brisée et l'élan favorise la baisse à court terme.
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Stalling at the Threshold
bitcoin:native a reculé de la zone basse de $80K vers $75K alors que la demande au comptant, les flux ETF et les attentes de volatilité continuent de diminuer. Le positionnement a été réinitialisé, mais la conviction reste limitée.
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Les taux de financement sont à nouveau devenus nettement positifs, les traders payant de plus en plus une prime pour maintenir une exposition longue alors que $BTC se consolide près du milieu des 70 000 dollars.
Ce mouvement marque une forte inversion par rapport à la position fortement orientée à la vente d’avril.
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Au prix actuel, environ 7,75 millions de BTC sont détenus avec une perte.
Ce surplus d'offre est une caractéristique structurelle des marchés baissiers, généralement résolue uniquement lorsque les mains faibles capitulent.
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#Bitcoin s'est replié de $79K à $74K avant de rebondir vers 77 000 $, avec un ralentissement de l'élan et de l'activité. Malgré un sentiment plus modéré, la pression de vente en baisse laisse entrevoir les premiers signes de stabilisation.
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#Bitcoin s'est replié de $79K à $74K avant de rebondir vers 77 000 $, avec un ralentissement de l'élan et de l'activité. Malgré un sentiment plus modéré, une pression de vente en baisse laisse entrevoir les premiers signes de stabilisation.
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Depuis le 7 mai, les ETF Spot américains ont enregistré des sorties nettes presque tous les jours de négociation, un signal de vente institutionnelle persistant qui dure depuis plus de deux semaines.
Ce flux constant de sorties continue d'ajouter à l'offre sans contrepartie visible de la demande.
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Rally ralentit vers la résistance
$BTC reste structurellement résilient, mais la demande en points faibles, le ralentissement des flux ETF, et la position longue de plus en plus encombrée suggèrent que la dynamique haussière se refroidit sous la surface.
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À 76,7k $, plus de 7,8 millions de BTC sont actuellement détenus avec une perte.
La surcharge d'offre provenant des acheteurs proches des sommets du cycle reste importante, un poids que le marché devra absorber avant qu'un mouvement haussier soutenu ne devienne structurellement crédible.
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Le SOPR médian parmi les 500 principales pièces vient d'atteindre le seuil de rentabilité (SOPR=1), la lecture la plus élevée depuis que le BTC a été négocié près des sommets historiques. Le mouvement a été accueilli par une forte vente sur l'ensemble du marché.
Le détenteur typique d'altcoin a réalisé des pertes depuis la fin 2024.
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