Pendapat menarik dari mantan pejabat BOJ tentang arah kebijakan suku bunga Jepang. Pada awal Maret, Eiji Maeda menilai kemungkinan kenaikan suku bunga, dan analisisnya sebenarnya memberi Anda gambaran yang solid tentang bagaimana bank sentral berpikir saat itu.

Jadi inilah yang menarik perhatian saya - meskipun ada semua kebisingan geopolitik dari situasi Iran, Maeda menyarankan peluang sekitar 50-50 untuk kenaikan suku bunga yang akan terjadi segera setelah BOJ tetap stabil di bulan Maret. Pertanyaan sebenarnya adalah waktu. April atau Juni tampak sama-sama masuk akal mengingat ketidakpastian yang beredar. Tapi di sinilah menjadi menarik bagi siapa saja yang mengikuti keputusan suku bunga Jepang: dia sebenarnya condong ke arah April sebagai langkah yang lebih cerdas.

Alasannya juga masuk akal. Risiko inflasi yang meningkat semakin menumpuk, dan menunggu terlalu lama bisa berarti BOJ tertinggal dari kurva. Ini cukup sejalan dengan apa yang dihargai oleh para trader - pasar swap semalam menunjukkan sekitar 60% kemungkinan kenaikan di bulan April. Jadi pasar dan orang dalam kebijakan pada dasarnya sejalan.

Yang benar-benar mencolok adalah peringatannya tentang yen. Jika BOJ tidak bertindak di bulan April, dia menandai kelemahan serius di depan. Menembus 160 terhadap dolar dan Anda akan menghadapi masalah nyata - tidak hanya bagi trader mata uang tetapi juga bagi ekonomi sebenarnya. Bahkan di level di bawah itu, dia menggambarkan yen sebagai 'cukup lemah,' dan itu menciptakan gesekan bagi bisnis dan rumah tangga Jepang yang berusaha beroperasi di lingkungan yang lebih keras.

Gambaran besar di sini adalah bahwa kebijakan suku bunga Jepang berada di persimpangan yang canggung antara kekhawatiran inflasi domestik dan stabilitas mata uang. Bergerak terlalu lambat dan yen terus melemah. Bergerak terlalu cepat dan Anda berisiko menghambat pertumbuhan. Itulah jenis neraca yang sedang dinavigasi BOJ, dan jujur saja ini mengingatkan mengapa perbankan sentral di lingkungan global yang kompleks tidak pernah sederhana.