Saya telah memantau pasar dengan cermat dan memperhatikan sesuatu yang menarik terjadi di balik permukaan. Sementara orang fokus pada pergerakan harga Bitcoin, cerita sebenarnya tampaknya tentang leverage yang dikeluarkan dari sistem. Hanya dalam seminggu terakhir, sekitar 2,16 miliar dolar dalam posisi panjang BTC dilikuidasi, dan itu baru permulaan.

Saya sedang melihat mengapa kripto jatuh begitu tajam akhir-akhir ini, dan bukan karena satu judul besar yang menyebabkan kepanikan. Ini lebih bersifat sistematis daripada itu. Ketika Bitcoin turun di bawah 75k, ini memicu efek berantai di mana likuidasi paksa berubah menjadi pesanan jual pasar, yang mendorong harga turun lebih jauh dan memicu lebih banyak likuidasi. Seluruh pasar altcoin mengikuti karena trader mengurangi risiko secara menyeluruh.

Yang mencolok adalah gambaran besar tentang leverage. Kepentingan terbuka dalam futures perpetual turun sekitar 4,4% dalam satu hari, menghapus sekitar 26 miliar dolar dari eksposur. Melihat kembali selama sebulan, total kepentingan terbuka derivatif turun sekitar 34%, yang memberi tahu saya bahwa pengurangan leverage ini telah berlangsung selama berminggu-minggu, bukan hanya hari ini. Crash terbaru ini benar-benar bagian dari pelepasan posisi yang jauh lebih luas.

Ditambah lagi, ada kekhawatiran yang meningkat tentang pemegang besar yang menghadapi kerugian unrealized signifikan. Dikombinasikan dengan suasana risiko yang lebih hati-hati di seluruh pasar, bukan hanya kripto, ini menciptakan lingkungan yang rapuh. Tekanan menyebar dari saham di Eropa ke kripto, dan sentimen telah beralih ke wilayah ketakutan ekstrem.

Saat ini pertanyaan utama adalah apakah Bitcoin dapat stabil di atas level support utama. Sampai itu terjadi, altcoin kemungkinan akan tetap di bawah tekanan dan volatilitas kemungkinan tetap tinggi. Seluruh situasi ini adalah contoh klasik mengapa penurunan kripto tidak selalu tentang satu peristiwa dramatis, melainkan sering tentang mekanisme bagaimana leverage melepaskan diri saat sentimen berubah.