Belakangan ini banyak orang membahas masalah posisi investasi, baru sadar bahwa banyak orang sama sekali tidak tahu bagaimana menentukan jumlah investasi secara ilmiah. Kita sering mengatakan "Jangan all in", tapi sebenarnya berapa banyak yang harus diinvestasikan agar optimal? Jawabannya sebenarnya ada dalam rumus Kelly.

Pertama, mari kita bahas sebuah fenomena: sebagian besar trader ritel hanya akan bingung antara naik atau turun, sama sekali mengabaikan hal yang lebih penting. Sebenarnya, sebuah keputusan investasi yang lengkap harus mempertimbangkan empat dimensi—seberapa besar peluang naik, berapa potensi kenaikan, peluang turun, dan berapa besar penurunan. Keempat faktor ini digabungkan, baru bisa menghitung posisi yang benar-benar harus Anda investasikan. Inilah inti logika dari rumus Kelly.

Rumus Kelly memberi tahu kita tiga prinsip terpenting: Pertama, meskipun peluangnya sangat baik, jangan pernah bertaruh seluruhnya, karena satu kegagalan bisa membuat semuanya hilang; kedua, jika peluangnya memang cukup bagus, sebaiknya menambah taruhan secara proporsional, bukan bermain aman dengan taruhan kecil-kecilan; ketiga, harus menyesuaikan secara dinamis sesuai kondisi keuangan saat ini—jika punya banyak uang, taruh lebih banyak; jika sedikit, taruh lebih sedikit.

Dalam skenario investasi saham atau Bitcoin, ekspresi rumus Kelly adalah: f = p/l - q/g. Di mana f adalah proporsi posisi optimal yang harus diinvestasikan, p adalah peluang kenaikan harga, q adalah peluang penurunan (sama dengan 1-p), g adalah besarnya kenaikan, dan l adalah besarnya penurunan. Dengan kata lain, rumus ini seperti seorang pengelola dana yang cerdas, yang menghitung secara tepat berapa modal yang harus diinvestasikan setiap kali berdasarkan penilaian pasar dan toleransi risiko.

Saya rasa keindahan rumus Kelly terletak pada kemampuannya menyeimbangkan antara serakah dan konservatif. Peluang bagus harus diambil dengan taruhan besar, tetapi harus menyisihkan cukup modal untuk menghadapi keberuntungan buruk. Dengan begitu, bisa memaksimalkan keuntungan jangka panjang tanpa harus keluar dari permainan karena satu kali kegagalan.

Namun, menggunakan rumus Kelly juga memiliki beberapa jebakan yang harus dihindari. Pertama, rumus ini sangat bergantung pada ketepatan penilaian probabilitas dan rasio imbal hasil—jika Anda terlalu tinggi menilai peluang menang, saran dari rumus bisa menjerumuskan Anda. Kedua, jika posisi yang dihitung melebihi 100%, itu berarti ada jebakan, karena dalam kenyataan tidak ada peluang pasti untung tanpa risiko. Selain itu, banyak orang yang ingin mengurangi risiko lebih jauh dengan strategi "Kelly setengah", yaitu hanya menggunakan setengah dari proporsi yang disarankan, dan ini juga merupakan pilihan yang baik.

Jadi, lain kali seseorang mengatakan kepada Anda bahwa harus bertaruh seluruhnya, langsung hitung saja menggunakan rumus Kelly, lihat berapa posisi optimalnya. Peluang bagus harus diambil dengan taruhan besar, tetapi harus menyisihkan modal untuk menanggung keberuntungan buruk—itulah kebijaksanaan investasi yang diajarkan oleh rumus Kelly.