Belakangan ini saat melihat ekosistem DeFi, saya menemukan semakin banyak proyek yang membahas sebuah konsep bernama RWA, tetapi banyak orang sebenarnya tidak terlalu paham apa itu RWA, hari ini mari kita bahas topik ini.

Sederhananya, RWA adalah singkatan dari Real World Assets, yaitu aset dunia nyata. Terlihat sangat luas, tetapi memang seperti itu adanya—dolar AS, emas, properti, obligasi, asuransi, hal-hal dari keuangan tradisional ini, selama tokenisasi dan ditempatkan di blockchain, menjadi RWA.

Di sini ada perbandingan yang sangat menarik. Ukuran pasar obligasi pendapatan tetap global sekitar 127 triliun dolar AS, total nilai properti sekitar 362 triliun dolar AS, nilai pasar emas sekitar 11 triliun dolar AS. Sedangkan total nilai pasar aset asli kripto hanya 1,1 triliun dolar AS, setara dengan sepersepuluh dari nilai pasar emas. Bayangkan jika sebagian kecil dari aset tradisional ini dipindahkan ke DeFi, berapa besar potensi pasar yang bisa tercapai.

Lalu, bagaimana RWA digunakan di DeFi? Biasanya caranya adalah dengan menggunakan kontrak pintar untuk membuat Token yang mewakili aset tersebut, sekaligus memastikan ada dukungan aset nyata di luar rantai, dan Token yang telah diterbitkan bisa ditukarkan kembali dengan aset dasar kapan saja. Saat ini ada beberapa bentuk aplikasi utama: stablecoin (USDT, USDC, semuanya termasuk RWA), aset sintetis (derivatif yang bisa diperdagangkan saham dan komoditas), protokol pinjam meminjam (menggunakan RWA sebagai jaminan atau pinjaman berbasis kredit).

Berbicara tentang contoh nyata, MakerDAO adalah yang paling unggul di bidang ini. Skala bisnis RWA mereka sudah melebihi 680 juta dolar AS, menyumbang lebih dari 58% pendapatan protokol. Cara mereka adalah dengan menjadikan obligasi pemerintah AS, pinjaman bank komersial, obligasi AAA sebagai jaminan, lalu mencetak stablecoin DAI. Yang paling menarik adalah, hasil obligasi pemerintah AS sekitar 3,5%, sedangkan hasil dari protokol pinjam meminjam DeFi hanya 2%, perbedaan ini sebenarnya memberi peluang pendapatan yang berkelanjutan bagi protokol DeFi.

Centrifuge mengambil jalur lain, mereka melalui NFT untuk men-tokenisasi aset dunia nyata. Pihak yang menginisiasi aset mengubah aset nyata menjadi NFT, lalu menggunakannya sebagai jaminan untuk membuat kolam aset, dan investor bisa membeli Token dengan tingkat risiko yang berbeda sesuai preferensi. Total nilai terkunci (TVL) dari proyek ini sudah lebih dari 170 juta dolar AS.

Namun, RWA juga tidak tanpa risiko. Masalah terbesar adalah asumsi kepercayaan—aset-aset ini secara esensial masih berada di luar rantai, tidak bisa dipaksakan melalui kontrak pintar, dan akhirnya tetap bergantung pada pengesahan dari lembaga keuangan tradisional. Ini berarti sifat kepercayaan RWA tidak akan pernah mencapai tingkat aset asli kripto, dan sangat sulit mewujudkan DeFi yang benar-benar tanpa izin.

Namun dari sudut pandang lain, STO (Security Token Offering) meskipun selama ini dianggap sebagai implementasi RWA yang terbatas, justru merupakan salah satu solusi tokenisasi aset yang paling diakui oleh regulasi di industri blockchain. Ini bisa menjadi jalur regulasi yang ramah untuk pengembangan RWA.

Secara keseluruhan, pertanyaan "Apa itu RWA" sebenarnya adalah menanyakan bagaimana DeFi dapat berintegrasi dengan keuangan tradisional. Jika arah ini berhasil, potensi ekosistemnya akan jauh melampaui apa yang kita bayangkan saat ini. Beberapa proyek sudah mulai melakukan ini, dan layak untuk diperhatikan.