Gambar bulan Maret, pemberian pinjaman melebihi 1 miliar dolar AS dalam sebulan, total kuartal pertama mencapai 2,9 miliar dolar AS, dengan tingkat tahunan sekitar 12 miliar. Ini bukan pertumbuhan biasa dari proyek DeFi, melainkan sinyal nyata bahwa "saluran keuangan" pasar kredit Wall Street sedang ditulis ulang oleh blockchain.

CEO Figure, Mike Cagney, memiliki jalur yang sangat jelas: mengintegrasikan RWA, sekuritisasi, dan DeFi secara mendalam, mengurangi perantara dalam sekuritisasi, pinjaman, dan pasar pinjaman saham. Mereka telah meluncurkan stablecoin berbasis hasil, YLDS, dan meluncurkan bank kredit on-chain di Solana, memungkinkan pengguna langsung berinvestasi dalam aset kredit tokenisasi atau menggunakannya sebagai jaminan untuk pinjaman. Langkah berikutnya adalah memperluas ke Ethereum, mengeksplorasi tokenisasi saham dan pinjaman sekuritas on-chain.
Mengapa ini penting sekarang? Rantai sekuritisasi pasar kredit tradisional panjang dan mahal, Figure berusaha menggunakan blockchain untuk "rekonstruksi lapisan abstraksi" — pinjaman, sekuritas, dan ekuitas secara alami cocok untuk on-chain. Jika logika ini berjalan lancar, perantara di Wall Street akan menghadapi penggantian besar-besaran.
Namun risiko juga jelas: penilaian kredit, penanganan default, dan pengakuan hukum dari kredit on-chain masih belum matang. Apakah kualitas aset Figure dapat bertahan dalam siklus ekonomi? Jika tingkat kredit macet meningkat, pengguna bank dapat langsung menanggung kerugian. Selain itu, sikap regulasi masih belum pasti — BlackRock baru-baru ini menentang OCC yang memberlakukan batasan pada aset cadangan tokenisasi, menunjukkan bahwa permainan kepatuhan masih berlangsung.
Ini bukan sinyal "taruhan semuanya", melainkan studi kasus penting tentang bagaimana keuangan kripto merembes dari lapisan transaksi ke infrastruktur kredit dasar. Perlu terus dipantau, tetapi jangan abaikan risiko struktural di baliknya.
$ylds #sol #eth #occ