Belakangan ini saya sedang melihat konten terkait tren dolar AS, dan menemukan cukup banyak orang yang masih bingung apakah harus melakukan posisi long dolar atau tidak. Saya mengumpulkan beberapa pemikiran, mari saya bagikan.

Pertama, mari bahas konsep dasar. Nilai tukar dolar AS sebenarnya adalah rasio nilai suatu mata uang terhadap dolar AS. Misalnya EUR/USD=1.04, artinya 1 euro bisa ditukar dengan 1.04 dolar AS. Jika angka ini naik, berarti euro menguat dan dolar melemah; sebaliknya dolar menguat. Ada juga yang disebut indeks dolar, yaitu indeks yang dihitung berdasarkan bobot dari nilai tukar euro, yen, pound, dan 3 mata uang utama lainnya, yang dapat mencerminkan kekuatan relatif dolar terhadap mata uang-mata uang tersebut.

Saya memperhatikan sebuah fenomena menarik. Sejak runtuhnya sistem Bretton Woods pada tahun 1970-an, indeks dolar sebenarnya telah mengalami 8 siklus lengkap. Awalnya pada tahun 1971, Nixon mengumumkan berakhirnya standar emas, dolar mulai melimpah, lalu menghadapi krisis minyak dan menurun. Pada tahun 1980-an, mantan ketua Fed, Volcker, melakukan kenaikan suku bunga agresif untuk mengendalikan inflasi, membawa suku bunga dana federal hingga 20%, dan indeks dolar pun memasuki tren bullish besar. Setelah itu, mengalami berbagai gelombang seperti gelembung internet, krisis keuangan global, krisis utang Eropa, dan lain-lain. Cerita terbaru dalam beberapa tahun terakhir tentu sudah kita tahu—pandemi 2020, Fed melakukan pemotongan suku bunga besar-besaran dan mencetak uang, menyebabkan inflasi melambung, lalu mulai agresif menaikkan suku bunga lagi pada 2022, meskipun mengendalikan inflasi, kepercayaan terhadap dolar kembali teruji.

Mengenai tren dolar saat ini, saya rasa perlu dilihat dari berbagai periode waktu. Secara jangka pendek, indeks dolar di kisaran 95-103 memiliki probabilitas untuk berfluktuasi. Jika konflik geopolitik meningkat atau data ekonomi AS melebihi ekspektasi, dolar bisa menguat cepat; sebaliknya, jika Fed melanjutkan penurunan suku bunga dan ekonomi Eropa membaik, dolar akan tertekan.

Mengenai pasangan mata uang tertentu, saya analisis satu per satu. EUR/USD, secara dasar bergerak berlawanan dengan indeks dolar. Jika Fed benar-benar memulai siklus penurunan suku bunga, euro berpotensi menguat terus, bahkan menantang 1.09 atau lebih tinggi. GBP/USD juga mirip, jika Bank of England menurunkan suku bunga lebih lambat dari Fed, pound akan relatif lebih kuat, diperkirakan berfluktuasi di kisaran 1.25-1.35, dan ada peluang menembus 1.40.

USD/CNY agak lebih kompleks. Harus memperhatikan kebijakan Fed dan sikap Bank Sentral China. Dari sisi teknikal, dolar berulang di kisaran 7.23-7.26, dan dalam jangka pendek belum ada kekuatan untuk menembus lebih jauh. USD/JPY menarik karena Jepang baru saja mencatat kenaikan upah tertinggi dalam 32 tahun, dan kemungkinan Bank of Japan akan mempercepat kenaikan suku bunga, ini menguntungkan yen. Jadi, USD/JPY diperkirakan melemah, dan jika menembus 146.90, kemungkinan akan turun lebih dalam. AUD/USD, ekonomi Australia cukup baik, dan sikap bank sentralnya berhati-hati; jika Fed tetap longgar, dolar Australia punya dukungan.

Apakah saat ini waktu yang tepat untuk membeli dolar? Menurut saya, tergantung dari periode investasi Anda. Untuk jangka pendek 1-2 kuartal, ini peluang trading jangka menengah, bisa lebih agresif dengan posisi long di level support dan short di resistance. Tapi dari perspektif jangka menengah hingga panjang, kemungkinan besar siklus penurunan suku bunga Fed akan berlanjut, dan keuntungan dari yield obligasi AS akan menyempit, sehingga dana mungkin mengalir ke pasar negara berkembang atau Eropa. Ditambah lagi, tren de-dolarisasi global semakin cepat, posisi dolar sebagai mata uang cadangan dunia melemah secara marginal. Jadi, strategi jangka menengah sebaiknya secara bertahap mengurangi posisi long dolar dan mengalihkan ke mata uang lain atau komoditas utama.

Secara keseluruhan, tren dolar hingga 2026 akan sangat bergantung pada data ekonomi dan kebijakan bank sentral yang spesifik, sehingga fleksibilitas dan disiplin sangat penting. Jika ingin mendapatkan keuntungan dari fluktuasi nilai tukar, Anda harus tetap peka terhadap pasar dan tidak terjebak oleh pergerakan jangka pendek.