Baru saja saya mengumpulkan data tren nilai tukar Yen Jepang selama hampir sepuluh tahun terakhir, dan menemukan beberapa pola yang cukup menarik untuk diperhatikan. Dari 2012 ketika 80 Yen Jepang setara 1 dolar AS, hingga 2024 yang melemah ke sekitar 160, alasan di balik kejatuhan Yen Jepang sebenarnya memiliki banyak cerita di baliknya.

Pertama, mari bahas situasi terbaru. Gelombang Juli 2024 benar-benar parah, Yen sempat menembus di bawah 161 Yen per dolar AS, mencatat level terendah dalam 32 tahun. Penyebab utama kejatuhan Yen kali ini adalah perbedaan kebijakan bank sentral AS dan Jepang yang sangat besar — Amerika Serikat untuk mengatasi inflasi terparah dalam 40 tahun terakhir, Federal Reserve menaikkan suku bunga secara agresif sejak 2022 hingga di atas 5%; sedangkan Bank of Japan tetap mempertahankan kebijakan longgar, dengan suku bunga hampir nol. Investor secara alami cenderung menjual Yen yang berimbal tinggi, beralih ke dolar AS yang menawarkan imbal hasil lebih tinggi, dan transaksi arbitrase besar-besaran ini mendorong Yen melemah secara tajam.

Melihat ke belakang, penyebab kejatuhan Yen juga harus ditelusuri dari tahun 2011. Pada bulan Maret tahun itu, gempa besar dan ledakan pembangkit nuklir Fukushima memaksa Jepang membeli dolar dalam jumlah besar untuk membeli minyak, ditambah pengaruh radiasi terhadap industri pariwisata dan ekspor produk pertanian, sehingga pendapatan devisa berkurang dan Yen mulai melemah.

Setelah Shinzo Abe naik ke tampuk kekuasaan pada 2012, ia meluncurkan “Abenomics”, dan pada 2013, Bank of Japan di bawah kepemimpinan Haruhiko Kuroda melaksanakan program pembelian aset besar-besaran yang belum pernah dilakukan sebelumnya, menyuntikkan sekitar 1,4 triliun dolar AS ke pasar dalam dua tahun. Meskipun pasar saham merespons positif, kebijakan longgar ini menyebabkan Yen melemah hampir 30% dalam dua tahun.

Menariknya, pada 2016 Yen malah mencapai level tertinggi dalam beberapa tahun terakhir, sekitar 100-101 Yen per dolar. Awal tahun itu, Bank of Japan mengumumkan kebijakan suku bunga negatif, yang dipandang pasar sebagai sinyal perlambatan ekonomi global, sehingga sentimen safe haven meningkat dan dana mengalir ke Yen. Ditambah lagi, pada Juni tahun yang sama, referendum Brexit di Inggris memicu kepanikan global, dan investor berbondong-bondong beralih ke Yen sebagai mata uang safe haven tradisional, sehingga Yen mengalami tekanan penguatan yang besar.

Pada September 2021, Federal Reserve mulai memberi sinyal akan mengurangi stimulus moneter, dan karena Jepang memiliki biaya pinjaman yang sangat rendah, banyak transaksi selisih suku bunga dilakukan — meminjam Yen untuk membeli aset berimbal tinggi dan mendapatkan selisih bunga. Saat ekonomi global membaik, tekanan pelemahan Yen biasanya semakin besar.

Pada 2023, gubernur baru Bank of Japan, Kazuo Ueda, menyatakan kemungkinan akan mengubah kebijakan moneter, dan pasar mulai mengantisipasi kenaikan suku bunga di Jepang. Ditambah lagi, inflasi meningkat ke atas 3,3%, tertinggi sejak tahun 1970-an, sehingga Bank of Japan mulai mempertimbangkan kenaikan suku bunga secara serius.

Tahun 2024 benar-benar menjadi titik balik. Bank of Japan menaikkan suku bunga sebanyak dua kali di bulan Maret dan Juli, sehingga suku bunga kebijakan naik ke 0,25%. Tapi ini belum cukup untuk membalik tren Yen, karena selisih suku bunga AS dan Jepang tetap besar.

Memasuki 2025, situasi menjadi semakin kompleks. Awal tahun Yen sempat menguat secara signifikan, dengan dolar AS terhadap Yen turun dari 158 ke sekitar 140, terutama karena Bank of Japan menaikkan suku bunga ke 0,5% pada Januari, level tertinggi dalam 17 tahun, dan pasar sudah mengantisipasi kenaikan suku bunga tersebut. Namun, kenaikan ini secara teknis hanyalah reaksi terhadap “penyempurnaan kebijakan + penyempitan selisih suku bunga”, bukan tanda fundamental ekonomi Jepang membaik.

Memasuki kuartal kedua, situasi berbalik, dan dolar AS terhadap Yen rebound lebih dari 12-13%, kembali ke kisaran 155-158 di akhir tahun. Penyebabnya adalah: meskipun AS menurunkan suku bunga tiga kali sepanjang tahun menjadi 3,75%, dan Jepang menaikkan suku bunga dua kali, selisih suku bunga nyata tetap negatif di Jepang. Investor lebih suka meminjam Yen yang rendah suku bunganya untuk membeli aset dolar berimbal tinggi. Ditambah lagi, Perdana Menteri baru, Sanae Takaichi, melanjutkan kebijakan fiskal besar-besaran, yang menimbulkan kekhawatiran tentang masalah fiskal Jepang. Sementara itu, kebijakan Trump yang dipandang sebagai “inflasi besar-besaran” mendukung indeks dolar AS.

Pada akhirnya, penyebab utama kejatuhan Yen adalah masalah struktural Jepang: utang tinggi, pertumbuhan rendah, penuaan penduduk, ketergantungan energi impor yang tinggi, dan ketidakkonsistenan kebijakan, sehingga pasar tetap pesimis terhadap Yen dalam jangka panjang.

Saat ini, Yen berada di level terendah dalam sejarah, dan memang menciptakan peluang bagi beberapa trader. Tapi, perdagangan valuta asing memiliki risiko, sehingga perlu strategi dan pengelolaan risiko yang hati-hati. Jika tertarik dengan tren Yen, Anda bisa mengikuti data kurs terkait di Gate dan menilai peluangnya sendiri.