Belakangan ini banyak orang bertanya apakah nilai tukar dolar AS akan terus turun, jadi saya mengatur ulang pengamatan dan analisis saya.

Pertama, kesimpulannya: pergerakan dolar AS jauh lebih kompleks dari yang Anda bayangkan. Dari sejarah, dolar AS telah mengalami 8 siklus lengkap fluktuasi, setiap perubahan terkait latar belakang ekonomi yang berbeda. Saat ini, situasi dalam gelombang ini sebenarnya cukup menarik.

Melihat kembali jejak sejarah dolar AS, kita bisa melihat pola tertentu. Setelah runtuhnya sistem Bretton Woods pada tahun 70-an, dolar melepas belenggu standar emas, malah menjadi terlalu berlimpah. Kemudian, Volcker menaikkan suku bunga hingga 20%, secara keras menekan inflasi, dan indeks dolar pun melonjak. Tapi tingkat suku bunga tinggi ini tidak bisa dipertahankan lama, di tahun 90-an, gelombang internet membawa pertumbuhan ekonomi yang kuat, dan dolar mengalami reli bullish lagi. Setelah itu, krisis keuangan 2008 dan pelonggaran kuantitatif menyebabkan dolar jatuh ke titik terendah. Setelah pandemi 2020, Federal Reserve mulai mencetak uang secara besar-besaran, indeks dolar turun tajam, dan diikuti oleh tekanan inflasi yang serius.

Saat ini, menariknya adalah fase ini. Sejak awal 2022, Federal Reserve secara agresif menaikkan suku bunga ke level tertinggi dalam 25 tahun, sekaligus mulai mengurangi neraca. Secara kasat mata terlihat tegas, tapi ini juga menimbulkan tantangan terhadap kepercayaan terhadap dolar. Data terbaru menunjukkan indeks dolar sudah terus menurun, menembus di bawah rata-rata 200 hari, yang biasanya dianggap sinyal bearish. Data ketenagakerjaan AS juga di bawah ekspektasi, pasar mulai memperkirakan Fed akan lebih sering menurunkan suku bunga, yang secara langsung melemahkan daya tarik dolar.

Lalu, apakah nilai tukar dolar akan terus turun? Menurut saya, dalam jangka pendek mungkin ada rebound, tapi tren keseluruhan memang cenderung melemah. Jika Fed benar-benar memulai siklus penurunan suku bunga dan data ekonomi tetap lemah, indeks dolar bisa terus turun sepanjang tahun, dengan level support di bawah 102. Tapi ada variabel kunci di sini: kebijakan Bank Sentral Eropa. EUR/USD dan indeks dolar hampir berlawanan arah, jika dolar melemah dan ekonomi Eropa terus membaik, euro akan menguat, yang selanjutnya akan menekan dolar.

Dari pasangan mata uang lain, GBP/USD juga menghadapi logika serupa. Kekuatan pound tergantung pada kecepatan Bank Inggris menurunkan suku bunga apakah benar lebih lambat dari Fed. Dari segi teknikal, pound terhadap dolar mungkin akan tetap berfluktuasi naik, dengan kisaran utama di antara 1,25 sampai 1,35.

USD/CNY cukup unik karena melibatkan kebijakan nilai tukar Bank Sentral China. Jika Fed terus menurunkan suku bunga dan ekonomi China melambat, yuan akan tertekan, dan dolar berpotensi menguat. Tapi intervensi dari bank sentral juga sangat penting. Saat ini, dolar berada di kisaran 7,23 sampai 7,26, bergerak sideways tanpa dorongan untuk menembus.

Situasi USD/JPY lebih menarik lagi. Jepang baru saja mencatat kenaikan upah tertinggi dalam 32 tahun, yang berarti Bank Jepang mungkin akan menyesuaikan kebijakan suku bunga. Jika Jepang menaikkan suku bunga, yen akan menguat, dan USD/JPY akan turun. Secara teknikal, jika melewati 146,90, kemungkinan akan terus turun lagi.

AUD menunjukkan performa relatif kuat. Data ekonomi Australia melebihi ekspektasi, surplus perdagangan juga bagus, dan Bank Australia tetap berhati-hati, memberi sinyal kecil kemungkinan penurunan suku bunga. Semua ini mendukung penguatan dolar Australia, yang tidak menguntungkan dolar AS.

Jadi, rangkuman: apakah nilai tukar dolar akan terus turun? Jawabannya tergantung pada beberapa faktor utama: pertama, kecepatan penurunan suku bunga Fed; kedua, kinerja data ekonomi AS; ketiga, kebijakan dari bank sentral utama lainnya. Dalam jangka pendek, dolar mungkin rebound saat risiko geopolitik atau data ekonomi melebihi ekspektasi, tapi dalam jangka menengah panjang, jika siklus penurunan suku bunga benar-benar dimulai, kelemahan dolar bisa berlanjut.

Fase ini lebih menguji fleksibilitas. Investor agresif bisa melakukan trading buy-sell di antara level support dan resistance indeks dolar, memanfaatkan peluang swing. Investor konservatif mungkin menunggu jalur kebijakan Fed lebih jelas sebelum bertindak. Menurut saya, trading dolar saat ini sangat bergantung pada sensitivitas terhadap data dan peristiwa, siapa yang bisa lebih cepat memahami makna di balik data ekonomi akan lebih unggul dalam gelombang fluktuasi nilai tukar ini.