Belakangan ini ada fenomena yang sangat menarik untuk diperhatikan—Yen Jepang telah mengalami perubahan besar dari "surga perlindungan" menjadi depresiasi historis selama lebih dari satu dekade. Saya telah menelusuri tren nilai tukar selama periode ini, dan menemukan bahwa sebenarnya ini mencerminkan pilihan kebijakan ekonomi yang sangat berbeda antara Jepang dan Amerika Serikat.

Kembali ke tahun 2012, Yen Jepang masih berada di posisi tinggi sekitar 80 terhadap dolar AS, saat itu Jepang adalah pilihan utama untuk dana lindung nilai. Tetapi sejak Shinzo Abe naik ke tampuk kekuasaan dan meluncurkan "Abenomics", Bank of Japan mulai melakukan pelonggaran moneter secara agresif, pada tahun 2013 Kuroda Haruhiko mengumumkan rencana pembelian aset besar-besaran, menyuntikkan sekitar 1,4 triliun dolar AS dalam bentuk likuiditas dalam dua tahun, dan hasilnya Yen Jepang melemah hampir 30% dalam dua tahun. Operasi ini meskipun merangsang pasar saham, juga menanam benih kelemahan jangka panjang Yen.

Titik balik yang sebenarnya terjadi adalah pada tahun 2021. Federal Reserve mulai mengetatkan kebijakan moneter, suku bunga AS terus meningkat, sementara Bank of Japan tetap mempertahankan kebijakan pelonggaran ekstrem. Dengan selisih suku bunga yang melebar, banyak investor mulai meminjam Yen dengan suku bunga rendah dan beralih membeli aset dolar AS yang berimbal tinggi, dan transaksi arbitrase ini menyebabkan Yen melemah secara tajam. Pada Juli 2024, Yen terhadap dolar bahkan menembus angka 161, mencatat level terendah selama 32 tahun—ini adalah momen di mana Yen mencapai posisi terlemahnya.

Yang menarik, tahun 2016 pernah menjadi tahun Yen paling kuat. Saat itu, Bank of Japan mengumumkan suku bunga negatif, ekonomi global sedang lesu yang memicu sentimen perlindungan, ditambah dengan referendum Brexit yang menimbulkan kepanikan, sehingga dana besar mengalir ke Yen, dan nilai tukar sempat menembus di atas 100. Siapa sangka, sepuluh tahun kemudian Yen akan melemah sedemikian rupa.

Pergerakan tahun lalu (2025) bahkan lebih dramatis. Pada awal tahun, Bank of Japan menaikkan suku bunga menjadi 0,5%, level tertinggi dalam 17 tahun, dan Yen sempat menguat kembali, dari sekitar 158 ke 140. Tetapi memasuki semester kedua, situasi benar-benar berbalik. Perdana Menteri baru, Suga Yoshihide, melanjutkan kebijakan "Abenomics" yang agresif dalam pengeluaran, pasar mulai khawatir tentang kondisi fiskal Jepang; sekaligus, kebijakan tarif, pemotongan pajak, dan ekspansi fiskal yang diambil Trump setelah naik ke kekuasaan di AS dipandang sebagai "inflasi besar-besaran Trump", sehingga indeks dolar AS menguat. Bahkan ketika Bank of Japan menaikkan suku bunga menjadi 0,75% pada Desember—meningkatkan level tertinggi sejak 1995—itu tidak mampu menghentikan tren pelemahan Yen, dan dolar AS terhadap Yen kembali menguat lebih dari 12%, menutup tahun di kisaran 155-158.

Singkatnya, munculnya posisi terlemah Yen mencerminkan masalah yang lebih mendalam—yaitu krisis struktural Jepang. Utang yang tinggi, pertumbuhan yang rendah, penuaan penduduk, ketergantungan energi impor yang tinggi, ditambah ketidakkonsistenan kebijakan, menyebabkan pasar secara jangka panjang memandang Yen secara negatif. Semakin besar perbedaan kebijakan moneter antara Bank of Japan dan Federal Reserve, semakin besar tekanan pelemaian Yen.

Namun dari sudut pandang trading, Yen yang saat ini berada di posisi terendah secara historis memang berpotensi membawa peluang. Meskipun selisih suku bunga Jepang dan AS telah menyempit, selisih riilnya masih ada—Jepang masih menerapkan suku bunga negatif, yang berarti logika arbitrase belum sepenuhnya hilang. Pergerakan Yen ke depan sangat bergantung pada kebijakan selanjutnya dari Bank of Japan dan Federal Reserve, serta bagaimana kondisi ekonomi global akan berkembang.

Bagi yang tertarik berpartisipasi dalam trading Yen, bisa mempertimbangkan mengikuti pergerakan pasangan mata uang USD/JPY di Gate, dan merancang strategi trading serta pengelolaan risiko sebelum masuk pasar.