Persediaan rendah seperti jimat, suku bunga tinggi seperti obat kronis: Harga minyak harus dengar yang mana dulu?

Bagian paling dramatis dari pasar minyak mentah adalah bahwa ia selalu menghadapi dua kekuatan sekaligus: satu adalah risiko geopolitik yang terlihat, dan yang lain adalah tekanan makro yang tidak terlihat tetapi lebih tahan lama. Sekarang WTI menembus di bawah 90 dolar, Brent juga turun bersamaan, setelah Gedung Putih membantah nota kesepahaman AS-Iran, pasar tidak bereaksi berlebihan, malah memusatkan perhatian pada penekanan permintaan oleh suku bunga tinggi.

Kekuatan mematikan dari suku bunga tinggi terletak pada “perlahan”. Ia tidak akan langsung membuat harga minyak melonjak atau jatuh secara drastis seperti perang, tetapi akan secara bertahap melemahkan aktivitas ekonomi, membuat permintaan semakin tidak bersemangat. Tapi masalahnya, persediaan rendah seperti jimat, memberi tahu pasar: jangan terlalu optimistis, jika sisi pasokan bermasalah, harga tetap bisa dengan cepat didorong naik. Maka harga minyak pun terjebak dalam kondisi yang sangat khas—ingin turun, tidak turun dengan nyaring; ingin naik, tidak naik dengan lancar.

Jadi dalam jangka pendek, harga minyak lebih mungkin terus menguji antara tekanan dan dukungan. Jika data makro selanjutnya tetap lemah, harga minyak mungkin akan turun lagi; tetapi selama persediaan tidak menunjukkan kenaikan yang signifikan, harga sulit benar-benar kehilangan dukungan dasar. Bagi trader, kondisi ini sangat menyebalkan, karena tidak memberi keuntungan dari penurunan besar maupun kenaikan besar, hanya menguji kesabaran dengan pergerakan bolak-balik yang terus-menerus.