#SpaceX市值超越微软跻身全球前五 Peluncuran SpaceX memicu kegilaan langka di pasar modal global, sekelompok data yang mengubah persepsi memenuhi seluruh jaringan.

Musk selama dua hari perdagangan berturut-turut menambah kekayaannya dalam satu hari, melebihi kekayaan bersih Warren Buffett selama lebih dari tujuh puluh tahun; dengan total nilai kekayaan sebesar 1,3 triliun dolar AS, setara dengan 7,3 kali jumlah Huang Renxun, 8,8 kali Warren Buffett, dan memimpin daftar orang terkaya di dunia dengan jarak yang jauh.

Aliran dana menjadi semakin ekstrem. Tujuh raksasa yang sebelumnya mendukung sebagian besar kenaikan pasar saham AS mengalami pengurangan saham secara kolektif oleh investor ritel, sementara dana mengalir ke SpaceX secara besar-besaran. Dalam beberapa hari setelah listing, total pembelian saham oleh investor ritel di pasar saham AS jauh melebihi jumlah pembelian oleh ketujuh raksasa tersebut selama periode yang sama; investor ritel Korea bahkan menghabiskan hampir 8 miliar dolar AS dalam satu hari untuk membeli saham tersebut, membuat investor biasa di seluruh dunia benar-benar terhanyut dalam narasi luar angkasa, dan suasana spekulasi memuncak.

Di balik perayaan ini, fundamental perusahaan sangat tidak sejalan. Pendapatan tahunan SpaceX kurang dari 20 miliar dolar AS, kerugian bersih tahun lalu hampir 5 miliar dolar, bergantung jangka panjang pada pembakaran dana besar untuk mendorong proyek luar angkasa, namun nilai pasarnya lebih dari 2,5 triliun dolar AS, rasio harga terhadap penjualan jauh melampaui Apple, Nvidia, dan perusahaan teknologi profit lainnya, benar-benar terlepas dari logika valuasi tradisional.

Dana saat ini tidak menaruh taruhan pada keuntungan saat ini, melainkan pada cerita jangka panjang tentang migrasi antarplanet dan ekspansi Starlink, yang mirip dengan pola kenaikan harga saham berdasarkan konsep selama gelembung internet dulu.

Keterlibatan buta dari investor ritel adalah pendorong utama gelembung ini. Investor biasa mengabaikan laporan keuangan dan risiko, hanya mengandalkan aura pribadi Musk dan imajinasi tentang perlombaan luar angkasa untuk masuk pasar, kolektif berbondong-bondong melakukan spekulasi, semakin memperbesar premi valuasi. Jika industri jangka panjang tidak sesuai harapan atau ritme pendanaan melambat, valuasi yang terlalu tinggi sangat rentan untuk cepat runtuh.

Tidak dapat disangkal bahwa industri luar angkasa komersial memiliki potensi pengembangan jangka panjang, tetapi saat ini pasar yang terlepas dari keuntungan dan penuh spekulasi ini sudah menunjukkan tanda-tanda gelembung yang sangat jelas. Pasar modal tidak pernah menjanjikan kenaikan tanpa penurunan, setelah kegilaan ini, investor yang mengejar kenaikan harga mungkin akan menghadapi risiko koreksi yang tajam.