Bernstein Memperpanjang Prospek Pasar Memori

Bank investasi Wall Street Bernstein telah merilis laporan industri penyimpanan global terbarunya dengan kesimpulan yang jelas: pasar bullish memori semikonduktor masih jauh dari selesai. Menurut analisis perusahaan, siklus kenaikan saat ini diperkirakan akan berlanjut setidaknya hingga tahun 2027, bertentangan dengan pandangan bahwa saham memori telah mencapai puncaknya setelah kenaikan luar biasa yang tercatat selama semester pertama tahun 2026.

Harga DRAM dan NAND Terus Meningkat

Laporan tersebut menyoroti kekuatan berkelanjutan di setiap segmen memori utama. Harga kontrak DRAM kembali naik pada bulan Juni, dengan DRAM tradisional diperkirakan mencatat kenaikan sekitar 74% pada Q2 2026 dibandingkan dengan Q1 2026.

Perkiraan penting lainnya meliputi:

- Server DRAM: Diperkirakan naik 60% hingga 67%
- Mobile DRAM: Mendekati kenaikan harga 80%
- Harga Spot PC DRAM: Naik 5,6% hingga 11,5% selama bulan Juni
- Harga Spot Server DRAM: Naik 6,1% hingga 26,4%
- Harga Kontrak NAND: Diperkirakan naik 65% hingga 70% secara kuartal-ke-kuartal, didukung terutama oleh permintaan SSD dan NAND mobile yang kuat.

Angka-angka ini menunjukkan bahwa momentum harga tetap kokoh di pasar memori perusahaan dan konsumen.

HBM4 Menjadi Lebih Berharga

Salah satu perkiraan paling signifikan dalam laporan ini berfokus pada HBM4, teknologi memori canggih yang mendukung akselerator AI generasi berikutnya.

Bernstein memperkirakan harga HBM4 akan naik dari sekitar 16,6 dolar AS per GB saat ini menjadi sekitar 37 dolar AS per GB pada tahun 2027, mewakili kenaikan lebih dari dua kali lipat.

Dampaknya menjadi lebih mencolok jika diterapkan pada platform Nvidia Vera Rubin NVL72. Setiap rak berisi sekitar:

- 20,7 TB HBM4
- 54 TB LPDDR5X

Pada harga saat ini, konten memori saja melebihi 2 juta dolar AS per rak. Berdasarkan perkiraan Bernstein untuk tahun 2027, biaya memori tersebut akan hampir dua kali lipat, yang berarti peningkatan nilai memori per rak sebesar 435% dalam satu siklus produk.

Pemimpin Semikonduktor Terus Diuntungkan

Bernstein juga menaikkan prospeknya untuk ASML, meningkatkan peringkat perusahaan menjadi Outperform sambil menaikkan target harga dari 935 dolar AS menjadi 1.528 dolar AS. Perusahaan tersebut kini mengidentifikasi ASML sebagai pilihan peralatan semikonduktor Eropa teratasnya untuk tahun 2026.

Sementara itu, ekspektasi profitabilitas untuk SK Hynix terus membaik:

- Margin Kotor DRAM Q2 2026: 90,9%
- Perkiraan Margin Kotor DRAM Q4 2026: 92,7%

Proyeksi ini mencerminkan lingkungan harga yang sangat kuat yang saat ini mendukung produsen memori canggih.

Kendala Pasokan Tetap Menjadi Pendorong Utama

Permintaan bukan satu-satunya faktor yang mendukung harga lebih tinggi. Menurut Bernstein, produsen memori telah menjual kapasitas produksi tahun 2026 mereka, sementara pasokan baru yang berarti tidak diharapkan masuk ke pasar hingga tahun 2027.

Menambah dukungan lebih lanjut terhadap prospek bullish, UBS telah menggandakan perkiraan harga DRAM-nya sendiri dan kini memperkirakan kendala pasokan akan bertahan hingga Q2 2028, memperkuat ekspektasi bahwa siklus harga yang menguntungkan di industri ini dapat berlanjut jauh melampaui asumsi pasar saat ini.

Perspektif Akhir

Penelitian terbaru Bernstein menunjukkan bahwa industri memori semikonduktor masih berada pada tahap awal ekspansi jangka panjang, bukan mendekati puncaknya. Permintaan infrastruktur AI yang kuat, kondisi pasokan yang ketat, meningkatnya adopsi HBM, dan profitabilitas pabrikan yang membaik terus mendukung pandangan bahwa pasar bullish memori masih memiliki ruang signifikan untuk berjalan hingga tahun 2027 dan berpotensi lebih jauh.

#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027
@Gate_Square