智医论币新手避坑课17｜为什么增发补贴的币要格外小心？

智医论币新手避坑课17｜08:32
为什么增发补贴的币要格外小心？
Ada teman baru yang melihat proyek dengan imbal hasil sangat tinggi, lalu berpikir: “Setiap hari bisa mengambil koin, setidaknya ambil dulu hadiahnya.”
Tapi ada masalah yang mudah terlewat: hadiah yang kamu terima, sebenarnya dibayar oleh siapa?
Jika hadiahnya berasal dari pendapatan yang nyata, misalnya pengguna bersedia membayar produk, lalu sebagian dari pendapatan itu dibagikan secara masuk akal kepada para peserta, maka siklus ini masih layak untuk diteliti lebih lanjut. Namun jika proyek utamanya terus menerus menerbitkan koin baru untuk memberi subsidi kepada pengguna, imbal hasil yang tampak tinggi itu pada dasarnya hanya berarti lebih banyak token dikeluarkan.
Bayangkan saja sebuah toko untuk menarik pelanggan setiap hari membagikan banyak voucher. Di awal, voucher masih sedikit, pelanggan banyak, semua orang merasa nilainya sangat berharga. Lalu voucher yang dikeluarkan makin lama makin banyak, tetapi jumlah orang yang benar-benar mau membeli voucher tidak ikut bertambah. Saat orang-orang yang memegang voucher ingin mencairkannya, mereka akan mendapati pasar tidak bisa menampung.
Jadi saat saya melihat proyek seperti ini, biasanya saya tidak tertarik dulu pada “berapa besar” nominal yang dibagikan, melainkan pada alasan kenapa hadiah itu bisa ada.
Hal pertama, bedakan apakah hadiah berasal dari pendapatan operasional, atau dari token tambahan yang baru diterbitkan. Yang pertama setidaknya didukung arus kas dari pihak luar, sedangkan yang kedua lebih banyak melakukan dilusi atas porsi semua pemegang token.
Hal kedua, lihat mengapa penerima hadiah bersedia terus memegang token tersebut. Jika token selain untuk mengambil hadiah putaran berikutnya tidak memiliki kegunaan nyata dan juga tidak ada kebutuhan yang berkelanjutan, maka semakin banyak peserta, justru potensi penawaran jual di masa depan bisa semakin besar.
Masih perlu ditanya satu hal lagi: setelah subsidi berkurang, apakah pengguna akan tetap tinggal? Orang yang tertarik karena hadiah yang lebih tinggi biasanya juga akan ikut pergi ketika hadiahnya ikut diturunkan. Selama pertumbuhan harus bergantung pada semakin banyak token baru, siklusnya akan sangat sulit untuk terus dipertahankan.
Batas penilaian saya adalah: subsidi dari penerbitan tambahan sendiri tidak otomatis berarti proyek pasti bermasalah. Pada tahap awal, penggunaan subsidi untuk menghidupkan jaringan cukup umum. Yang menjadi kunci adalah apakah subsidi bisa mendatangkan pengguna nyata, penggunaan nyata, serta pendapatan yang tidak bergantung pada subsidi. Jika hal-hal ini lama tidak muncul, maka apa yang disebut “imbal hasil” mungkin pada akhirnya hanya diselesaikan dengan cara menurunkan nilai token.
Riset mendalam yang perlu dilakukan di sini adalah memecah angka imbal hasil yang tampak bagus: hadiah itu berasal dari mana, seberapa cepat jumlah token bertambah, dan apakah kebutuhan nyata bisa menyerap tambahan pasokan tersebut. Hanya jika ketiga hal ini bisa membaik secara bertahap, subsidi barulah bisa menjadi biaya awal untuk memulai, bukan mendorong tekanan kepada orang yang datang belakangan.
Kalau kamu sedang melihat proyek dengan hadiah sangat tinggi, tulis nama koin dan sumber hadiah di kolom komentar. Jelaskan dulu “siapa yang membayar”, karena itu sering kali lebih berguna dibanding angka annualized.