この暗号通貨の暴落について、多くの人が見逃しているかもしれない面白い点をつかんだところだ。ファンドストラットのトム・リーが指摘したことが、私の心に残った。それは、今回の売り浴びせは特定の点で奇妙だということだ。これは、株式と一緒に徹底的に叩き潰されることなく、初めて見られる主要な暗号通貨の暴落だ。

考えてみてほしい。これまでのすべてのケース—2016年、2018年、2019年、2022年—暗号通貨が大きく下落したときは、株式も同時に血まみれだった。工業の減速、FRBの利上げ、インフレの加速。常により広範な市場の危機がすべてを引き下げていた。でも今回は？株は比較的持ちこたえている。S&Pは崩壊しなかった。これは本当に違う。

では、実際にこの暗号通貨の暴落を引き起こしているのは何だろう？リーはそれを二つの主要な要因に分けている。まず、10月頃にレバレッジ解消のイベントがあり、多くの過剰レバレッジポジションが清算された。それが最初の下落の引き金となった。次に、地政学的なノイズが重なった—イラン周辺の緊張やその他のマクロの摩擦だ。そして、私が気づいたことも一つある。ビットコインや暗号通貨は今やソフトウェアやAI株とますます連動して動いている。だから、テクノロジーが不安定になると、それをすぐに感じ取る。

しかし、ここが面白いところだ。リーはこれを「ミニリセット」と呼んでいて、実際のベアマーケットではないと考えている。私は彼の見解に賛成だ。市場の構造は実際に壊れていない。金融危機も深刻な景気後退も起きていない。これは、レバレッジの解消とマクロのノイズが一時的な圧力を生み出しているだけだ。根底にあるファンダメンタルズは悪化していない。

だから、彼はレバレッジ解消サイクルが終わり、不確実性が落ち着けば、かなり早く安定する可能性があると考えている。これは、別の暗号冬の始まりというより、一時的な調整のように見える。過去24時間でETHは1.22％上昇しており、正直なところ、急激な動きにもかかわらず、長期的な構造はまだしっかりしていると感じている。

私の見解では、構造的なクラッシュと循環的なリセットを区別することが重要だ。今のところ、これは後者のように感じられる。