これが私を本当に困惑させている点です、ケビン・ウォーシュの任命に関して。トランプは常に金利を引き下げたいと語っていますが、歴史的に最もハト派的な立場を取ってきた候補者を選んでいます。論理的にはあまり一致しないようで、市場もすぐにそれを感じ取った。

では、ケビン・ウォーシュとは何者なのか見てみましょう。彼は非常に経歴がしっかりしており、バーナンキ時代のFRB理事会で5年間勤務（2006-2011）、モルガン・スタンレーで働き、スタンフォードとハーバードで学びました。金融危機の間、ウォール街とFRBの橋渡し役として活躍しました。印象的に聞こえますが、ポイントは何か。

ケビン・ウォーシュは量的緩和とインフレリスクの批判者として知られています。ごく最近の2024年9月でも、彼は金利を50ベーシスポイント引き下げることに反対しました。彼はハト派ではなくハイエンド派であり、市場もそれを理解しています。ウォーシュの指名が発表されると、金と銀は下落し、ドルは上昇、株価は下落しました。投資家はすぐに、緩和的な金融政策は期待できないと理解したのです。

専門家の意見は分かれていますが、トレンドは明らかです。シェルトン・キャピタル・マネジメントのデレク・イゼルは、「市場がこれを金融引き締めと捉えれば、期限プレミアムが上昇し、金利敏感な資産に圧力をかける」と述べています。アリアンツのチャーリー・リプリーは、「ウォーシュの下ではFRBはよりハイエンドな姿勢に傾く可能性があり、特にインフレリスクが浮上すればそうなる」と考えています。

しかし、別の見方もあります。ウェルズ・ファーゴのトム・ポルチェリは、「ウォーシュは生産性の向上に楽観的であるため、よりハト派的な立場を取る可能性がある」と予測しています。一方、ドイツ銀行のマシュー・ルッツェッティは、「ウォーシュは最近の低金利支持の発言にもかかわらず、構造的にはハイエンド派だ」と見ています。

私が気になるのは何か？ケビン・ウォーシュは、過去に失業率が上昇している時期でもインフレを懸念していました。大恐慌時には、デフレスパイラルの中でインフレリスクに集中していたのです。もし歴史が繰り返されるなら、彼がどう行動するのか疑問です。

RSM U.S.のジョセフ・ブルスエラスは、「ウォーシュには中央銀行の独立性とFRBのバランスシート縮小について厳しく問いただす必要がある」と直言しています。彼の経歴は、深刻な懸念を呼び起こしています。

結局、市場は期待に生きており、ウォーシュの任命に対する期待は緩和的な政策ではなく、むしろ引き締めを示唆しています。これはトランプが望むものと矛盾し、不確実性を生み出しています。投資家は、ウォーシュの上院承認手続きや今後のFRBの決定を注意深く見守る必要があります。期待から外れる動きは、市場の価格動向に大きな影響を与えるでしょう。