次の暗号通貨の強気相場がいつ本格的に始まるのかについて、多くの噂を耳にしますが、正直マクロのシグナルが面白くなってきています。ISM製造業購買担当者指数（PMI）はついに52.7に達し、2022年以来の最高値を記録しました。さらに重要なのは、これが3か月連続で50を上回っていることで、ほぼ3年の縮小期の後の拡大を示しています。これは100年以上の記録の中で最長の連続記録です。

歴史的に見て、この種の製造業の拡大は暗号通貨の上昇とかなり一致しています。2013年、2017年、2021年を振り返ると、これらの強気相場は類似したマクロの回復直後に訪れました。製造活動の増加は流動性の向上を意味し、常にリスク資産（暗号通貨を含む）に流れ込みます。私たちが直面した厳しい状況にもかかわらず、ビットコインは依然として10万ドルを突破し続けており、底に実需があることを示しています。

ラウル・パルはこれについて興味深い指摘をしています。彼は基本的に、暗号通貨は景気循環に従い、ビットコインはISM指数をかなり正確に追跡していると言っています。彼の見解では、このサイクルは従来の4年ハルビングパターンとは異なる可能性があり、5年サイクルと呼ばれ、2026年頃にピークを迎えると予測しています。これは注目に値します。

現在、暗号通貨の次の強気相場のタイミングについて、二つの見方があります。一つは従来のハルビングモデルです。ビットコインは2020年のハルビングから約200日後に上昇し、2021年にピークを迎えました。同じパターンは2024年4月のハルビング後にも見られ、2025年の高値前に調整局面があります。これから考えると、次の大きなピークは2026年以降まで伸びる可能性があります。もう一つはマクロの枠組みです。PMIの拡大、流動性の改善、金利の低下の可能性などです。そのシナリオでは、標準的なタイムラインよりも早く動き出す可能性があります。

私の目を引いているのは、機関投資家のポジショニングです。コインベースの調査によると、機関投資家の74％が今後12か月で暗号通貨価格が上昇すると予想し、73％は2026年に向けてエクスポージャーを増やす計画を立てています。これはサイクルに対するかなりの確信を示しています。

ただし、流動性は依然として不確定要素です。拡大が金利引き下げにつながれば、状況は加速する可能性があります。しかし、地政学的な動きや米国の規制の動きも引き続き注視すべき要素です。いずれにしても、マクロの背景は1年前と比べて暗号通貨にとって有利に変わりつつあります。