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モルガン・スタンレーETFの最初の月の実績：19.4億ドルの資金吸収、純流出ゼロ

モルガン・スタンレーのビットコインETFは最初の月に1.94億ドルの資金を吸収し、日々の純流出はなかった。これは同期間の他の現物ビットコインファンドと比較して圧倒的な成績である。

MSBTは4月8日にモルガン・スタンレーのデジタル資産戦略責任者エイミー・オルデンバーグが発表し、このETFは同行史上最も好調な新規上場のETFであり、純流入資金は3060万ドル、取引高は約3400万ドルだった。初日にはブルームバーグの上級ETFアナリストエリック・バルチュナスが、すべてのETF発行の中でトップ1%にランクインした。こうした好調なスタートは、ビットコイン現物ETFの全体的なパフォーマンスが芳しくない日に起こった。純流出資金は9400万ドルに達した。

SoSoValueのデータによると、The Blockの分析では、MSBTの毎日の資金流入は最初の2週間で数百万ドルの範囲内で維持され、その後徐々に一桁台に減少したが、ゼロを下回ることはなかった。同期間、ビットコイン現物ETF市場は全体的に激しく変動し、4月17日には資金流入が6.639億ドルに達し、5月7日と8日にはそれぞれ2.775億ドルと1.457億ドルの流出があった。

SoSoValueのデータによると、5月7日にMSBTは570万ドルの資金流入を記録し、ブラックロックのIBITは-2720万ドル、フィデリティのFBTCは-9760万ドル、ARKBは-2660万ドルだった。MSBTの取引価格は純資産価値に対して0.24%のプレミアムをつけており、IBITの0.18%、FBTCの0.13%を上回っている。これは、市場の需要が発行単位の供給を上回っていることを示している。

MSBTは上場後わずか6取引日で……総純流入額が1.03億ドルを超え、WisdomTreeのBTCWファンドが2024年1月の取引開始以来蓄積した8600万ドルを超えた。

低コストの観点から

MSBTの年間運営費用は0.14%で、米国のすべての現物ビットコインETFの中で最も低い。これは、Grayscale Bitcoin Mini Trustの0.15%、BitwiseのBITBの0.20%、ARKBの0.21%、そしてIBITとFBTCの0.25%を下回っている。Grayscaleの原始的なGBTCは依然として1.50%の費用を徴収している。

費用割引がMSBT投資家の粘着性の主な推進要因かどうかは不明である。MSBTとIBITの間の11ベーシスポイントの費用差は個人投資家にとっては取るに足らないが、機関投資家にとっては、10億ドル投資するごとに年間110万ドルの費用差が生じる。

SoSoValueのデータによると、MSBTの最も近い競合であるGrayscale Bitcoin Mini Trust（手数料0.15%）の資金流動は変動が激しく、少なくとも1日資金流出があったこともあり、日々の資金流入も通常は少額である。なお、同Trustの純資産は430億ドルである。

アドバイザリーチャンネルは依然として待機中

同社によると、MSBTの最初の月のほぼすべての資金流入は自主投資顧客からのものであった。モルガン・スタンレーは約16,000人のファイナンシャルアドバイザーを擁し、顧客資産は9.3兆ドル超だが、このファンドは最初の数週間、同行のコンサルティング・ウェルス・マネジメントプラットフォームには上場していなかった。

モルガン・スタンレーのデジタル資産責任者エイミー・オルデンバーグは、「最初の1、2週間はほとんどが顧客自身によるもので、つまり私たちのアドバイザーがこれらの製品を推奨したわけではない」と述べた。これはマイアミで開催されたコンセンサス会議での発言である。

チャネルが完全に開通すれば、MSBTは他のどのビットコインETF発行者も敵わない独自の販売チャネルを獲得することになる。同行はまた、E*Trade上で暗号通貨取引を行っており、取引手数料は50ベーシスポイントで、ビットコイン、イーサリアム、ソラナなどの取引商品をサポートしている。

より広範な市場背景

MSBTのローンチ最初の月は、現物ビットコインETFの需要が全面的に回復した時期と重なった。SoSoValueのデータによると、5月8日までに、米国の現物ビットコインファンド13本が連続6週間で30億ドル超の純流入を記録し、昨夏以来最長の週次純流入記録を更新した。このカテゴリーのファンドの総純資産は1066億ドルに達し、ビットコインの時価総額の6.67%を占めている。2024年1月の導入以来、蓄積された純流入は593億ドルにのぼる。

バルチュナスは、MSBTの資産運用規模（AUM）が設立初年度に50億ドルに達する見込みだと予測している。現在の成長速度を考慮すれば、この目標を達成するには、アドバイザーチャンネルの資金流入を大幅に加速させる必要がある。