アダム・バック、ビットコインのホワイトペーパーに文字通り引用されている暗号学者は、ビットコイン時代のウォーレン・バフェットのプレイブックを構築したいと考えています。彼の会社、Bitcoin Standard Treasury Companyは、単なる受動的なビットコイン保有者ではなく、時間とともにビットコインの一株当たりの量を増やす積極的な財務管理者として位置付けています。

提案の背後にある数字
BSTRホールディングスは、30,021 $BTCのバランスシートで開始する予定です。現在の価格で、そのストックは30億ドルをはるかに超える価値があり、取引を開始する前にすでに世界最大級の企業ビットコイン保有者の一つとなっています。

内訳は注目に値します：25,000 $BTC はバックやブロックストリームキャピタルを含む創業者からのもので、一方、5,021 $BTC は同社が最初の米国ビットコインPIPEエクイティコミットメントと説明するものからのものです。その上、BSTRは追加のPIPE資金調達として最大15億ドルを目指しており、買い増しを続ける予定です。

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上場の手段は、約2億ドルを調達したSPACであるCantor Equity Partners Iとの合併です。ティッカーシンボルはBSTRで、ナスダックで取引され、株主の承認を得て2026年4月までにDe-SPACを完了する予定です。

なぜ「バークシャー・ハサウェイ2.0」なのか、単なるマイクロストラテジーではない理由
BSTRは意図的に区別をつけています。同社は単に蓄積して保持するだけではないと述べています。彼らは「ビットコインネイティブ戦略」と呼ばれる戦略を通じて利回りを生み出し、市場でビットコインを積極的に活用する計画です。バークシャー・ハサウェイとの比較は野心的ですが具体的です：バフェットの会社は単に現金を保持するだけでなく、運営企業や投資に資本を展開し、リターンを複利で増やしています。

バックのバージョンのプレイブックは、米ドルの代わりにビットコインを基礎資産として使用することを含みます。目標は、時間とともに各株に帰属するビットコインの量を増やすことであり、これは単にビットコインの価格が上昇したかどうかを追跡するだけの指標とは根本的に異なります。

アダム・バックは、ビットコインのマイニングメカニズムに直接影響を与えたプルーフ・オブ・ワークシステムであるHashcashを発明しました。彼は2014年から、最も技術的に信頼できるビットコインインフラ企業の一つであるBlockstreamを運営しています。

同社はまた、注目すべき市場のダイナミクスを指摘しています：公開企業のビットコイン購入は、最終的に日々採掘される供給の10倍に達する可能性があります。

投資家にとっての意味
リスクの計算も異なります。積極的なビットコイン財務管理は、カウンターパーティリスク、戦略実行リスク、そして基礎資産の常に変動するボラティリティを伴います。投資家は、BSTRの利回り生成活動が実際にリターンを生み出し、その複雑さに見合う価値があるのか、それとも単純な買い持ちを避けるリスクを導入しているのかを評価する必要があります。

また、SPACの問題もあります。De-SPAC合併は近年、成績がまちまちで、多くの合併後の企業は最初の評価を大きく下回って取引されています。