誰かが最近のステーブルコインの供給増加について、「ETFに資金が流入していて、すぐに爆発的に上昇するのではないか」と尋ねてきました…私はただ、「関連性を因果とみなさない方がいい」としか答えられません。オンチェーン上でゼロが増えるのは、マーケットメイキングや取引所間の資金移動、あるいは波動を避けて一時的にステーブルコインに留まっているだけかもしれず、それが必ずしも「場外の新規資金」だとは限りません。ETFについても同じで、純流入が多くて盛り上がっているように見えても、資金の配分やヘッジの有無、古いポジションの移動など、実際にはそれほど直感的ではありません。

私自身が振り返るときは、「タイミング」と「感情」を一緒に見ています。同じ期間にステーブルコインの供給が増えたのに、現物価格は追随せず、オプションのインプライドボラティリティだけが上昇している場合、これはあまり興奮しすぎないようにと教えてくれます。ついでに、メインのパブリックチェーンのアップグレードやメンテナンスの話もありますが、皆さんはプロジェクトの移行を予想しているでしょう。私が気にしているのは、アップグレード前後で流動性に断絶がないかどうかです。感情が高まったときにスリッページが思ったよりもひどくなるのを避けるためです。とりあえず、慎重に行動するのが一番です。