《フォーチュン》誌は、マイクロストラテジーが特別配当の重さにより死の螺旋に陥る恐れを警告している；しかし、ウォール街の機関であるBenchmarkとTD Cowenは、その長期モデルを支持し、買い推奨を維持している。
マイクロストラテジー（Strategy）が数年ぶりに少量のビットコインを売却した後、外部からの疑念の声が絶えない。最近のフォーチュン誌は、マイクロストラテジーの会長マイケル・セイラー（Michael Saylor）が特別株を利用してビットコインの規模を拡大する豪快な賭けが、同社を死の螺旋に追い込む恐れがあると特集した。
この媒体の悲観的予測に対し、二つのウォール街の著名な機関は異なる見解を示す報告書を発表し、マイクロストラテジーの長期運用モデルを支持している。
フォーチュン誌のシニア特約編集者ショーン・タリー（Shawn Tully）は、かつて高い株価を維持していたマイクロストラテジーの魔法は消えつつあると直言する。
6月9日現在、マイクロストラテジーの資産は主に約84.4万ビットコインを含み、その総額は約511億ドル、加えて約15億ドルのソフトウェア事業と、10億ドルの現金を保有し、総資産は約536億ドルに達している。
負債面では、約62億ドルの転換社債を抱え、2025年初から大量に特別株を発行している。未返済の特別株は現在155億ドルに上る。負債と特別株を差し引くと、普通株の純資産は約318億ドルとなる。
この基礎価値にもかかわらず、6月上旬の時価総額は依然として416億ドルと高く、31%のプレミアムを享受している。
タリーは指摘する。セイラーは特別株を利用してビットコイン価格に大きなレバレッジをかけている。もしビットコイン価格が50,000ドルに下落した場合、マイクロストラテジーの純資産価値は約230億ドルに縮小し、株価は46%の下落に直面する可能性がある。
さらに、マイクロストラテジーは現在、毎年約15億ドルの特別株配当を支払う必要があるが、同社の現金準備はわずか10億ドルであり、一年分の配当を支えるには不足していると見られる。
マイクロストラテジーは5月末に約250万ドル相当のビットコインを売却し、配当支払いに充てた。この動きは市場の懸念を呼び起こしている。配当を維持するために、マイクロストラテジーはさらに多くの特別株を発行せざるを得なくなる可能性があり、現金流出の増加と新株発行の継続は、同社が死の螺旋に陥るリスクを高める。
著名な金の強気派ピーター・シフ（Peter Schiff）も、マイクロストラテジーの現状に警鐘を鳴らしている。彼は、マイクロストラテジーが過去にビットコインを成功裏に購入できたのは、その株式をプレミアムで販売していたからだと考えるが、現在の新株発行はディスカウントの状態で行われており、ディスカウント価格で株を売却してビットコインを買うことは、既存株主の権益を希薄化させると指摘している。
また、マイクロストラテジーの特別株STRCの価格下落により、配当利回りは12.3%以上に上昇しており、同社の資金調達コストが大幅に上昇していることを示している。
外部の死の螺旋懸念に対し、ウォール街の分析機関BenchmarkとTD Cowenは反対意見を持ち、両者ともマイクロストラテジーに買い推奨を出している。
Benchmarkのアナリスト、マーク・パルマービ（Mark Palmerb）は、死の螺旋の説はあまりにも飛躍しすぎていると指摘する。マイクロストラテジーが約550億ドルのビットコイン保有を大量に清算せざるを得なくなる前に、同社にはまだ10億ドルの現金が残っている。
また、マイクロストラテジーの永続的な特別株には満期日が設定されていないため、加速的な売却の連鎖反応を引き起こす可能性は低いと考えている。
最近、マイクロストラテジーは約1億ドルの価格で1,587ビットコインを追加購入し、STRCの配当頻度を月2回に変更したと発表した。CEOのポン・ル（Phong Le）は、この措置の目的は価格の安定化、周期性の低減、流動性の促進だと強調している。
TD Cowenのアナリスト、ランス・ヴィタンサ（Lance Vitanza）とジョナサン・ナバレテ（Jonnathan Navarrete）も報告書の中で、マイクロストラテジーのSTRC配当支払いの負担はコントロール可能な範囲内にあると指摘している。
彼らは、STRCはビットコイン価格下落時に波動を緩和し、正のリターンまたは横ばいのリターンを提供できる資本保全と収益性のあるツールであると考えている。
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フォーチュン誌：マイクロストラテジーの魔法は終わったと恐れられる「死のスパイラル」が発生する可能性があるが、2つのウォール街の機関はそう考えていない
《フォーチュン》誌は、マイクロストラテジーが特別配当の重さにより死の螺旋に陥る恐れを警告している；しかし、ウォール街の機関であるBenchmarkとTD Cowenは、その長期モデルを支持し、買い推奨を維持している。
フォーチュン誌：マイクロストラテジーは死の螺旋に直面か、各界の見解は二極化
マイクロストラテジー（Strategy）が数年ぶりに少量のビットコインを売却した後、外部からの疑念の声が絶えない。最近のフォーチュン誌は、マイクロストラテジーの会長マイケル・セイラー（Michael Saylor）が特別株を利用してビットコインの規模を拡大する豪快な賭けが、同社を死の螺旋に追い込む恐れがあると特集した。
この媒体の悲観的予測に対し、二つのウォール街の著名な機関は異なる見解を示す報告書を発表し、マイクロストラテジーの長期運用モデルを支持している。
マイクロストラテジーの魔法と数学的難題
フォーチュン誌のシニア特約編集者ショーン・タリー（Shawn Tully）は、かつて高い株価を維持していたマイクロストラテジーの魔法は消えつつあると直言する。
6月9日現在、マイクロストラテジーの資産は主に約84.4万ビットコインを含み、その総額は約511億ドル、加えて約15億ドルのソフトウェア事業と、10億ドルの現金を保有し、総資産は約536億ドルに達している。
負債面では、約62億ドルの転換社債を抱え、2025年初から大量に特別株を発行している。未返済の特別株は現在155億ドルに上る。負債と特別株を差し引くと、普通株の純資産は約318億ドルとなる。
この基礎価値にもかかわらず、6月上旬の時価総額は依然として416億ドルと高く、31%のプレミアムを享受している。
タリーは指摘する。セイラーは特別株を利用してビットコイン価格に大きなレバレッジをかけている。もしビットコイン価格が50,000ドルに下落した場合、マイクロストラテジーの純資産価値は約230億ドルに縮小し、株価は46%の下落に直面する可能性がある。
マイクロストラテジーの循環方式は非常に危険？
さらに、マイクロストラテジーは現在、毎年約15億ドルの特別株配当を支払う必要があるが、同社の現金準備はわずか10億ドルであり、一年分の配当を支えるには不足していると見られる。
マイクロストラテジーは5月末に約250万ドル相当のビットコインを売却し、配当支払いに充てた。この動きは市場の懸念を呼び起こしている。配当を維持するために、マイクロストラテジーはさらに多くの特別株を発行せざるを得なくなる可能性があり、現金流出の増加と新株発行の継続は、同社が死の螺旋に陥るリスクを高める。
金の強気派ピーター・シフも批判に加わる
著名な金の強気派ピーター・シフ（Peter Schiff）も、マイクロストラテジーの現状に警鐘を鳴らしている。彼は、マイクロストラテジーが過去にビットコインを成功裏に購入できたのは、その株式をプレミアムで販売していたからだと考えるが、現在の新株発行はディスカウントの状態で行われており、ディスカウント価格で株を売却してビットコインを買うことは、既存株主の権益を希薄化させると指摘している。
また、マイクロストラテジーの特別株STRCの価格下落により、配当利回りは12.3%以上に上昇しており、同社の資金調達コストが大幅に上昇していることを示している。
二つのウォール街機関はなぜマイクロストラテジーを支持するのか？
外部の死の螺旋懸念に対し、ウォール街の分析機関BenchmarkとTD Cowenは反対意見を持ち、両者ともマイクロストラテジーに買い推奨を出している。
Benchmarkのアナリスト、マーク・パルマービ（Mark Palmerb）は、死の螺旋の説はあまりにも飛躍しすぎていると指摘する。マイクロストラテジーが約550億ドルのビットコイン保有を大量に清算せざるを得なくなる前に、同社にはまだ10億ドルの現金が残っている。
また、マイクロストラテジーの永続的な特別株には満期日が設定されていないため、加速的な売却の連鎖反応を引き起こす可能性は低いと考えている。
最近、マイクロストラテジーは約1億ドルの価格で1,587ビットコインを追加購入し、STRCの配当頻度を月2回に変更したと発表した。CEOのポン・ル（Phong Le）は、この措置の目的は価格の安定化、周期性の低減、流動性の促進だと強調している。
TD Cowenのアナリスト、ランス・ヴィタンサ（Lance Vitanza）とジョナサン・ナバレテ（Jonnathan Navarrete）も報告書の中で、マイクロストラテジーのSTRC配当支払いの負担はコントロール可能な範囲内にあると指摘している。
彼らは、STRCはビットコイン価格下落時に波動を緩和し、正のリターンまたは横ばいのリターンを提供できる資本保全と収益性のあるツールであると考えている。