#夏日创作营

韓国株は下落が止まらず、テクニカルな弱気相場まであと一歩――SK海力士はまだ買えるのか？

Gateの上場により米国株と韓国株の取引ができるようになってから、株式取引が盛り上がり、ミクロ: Micron、SanDisk、NVIDIAといった銘柄の投機が多くの人に注目されました。最近いちばん取引が多いのはSK海力士です（小财神が各大ライブ配信の様子を観察して得た結論）。というのも、韓国株のKOSPI指数は直近で値動きが大きく、SK海力士のロングもショートも想像できるほど利益機会が大きいからです。今日は小财神が、SK海力士の今後の動き方を一緒に考え、まだロングできるのかを話します。

1. 韓国株式市場分析：指数は下落が続く、6000点の強気・弱気の分岐点に注目

最近の金融市場で「いちばん厄介」なのは韓国株です。サーキットブレーカー（取引停止）は日常茶飯事で、毎日ストップ高とストップ安の間を行ったり来たりしています。しかし米国株のような揺れとは違い、韓国株の大きな流れはずっと下向きです。7月13日には指数が1日で急落し、約9%下落して7000ポイントのキリ番を割り込み、年内における全市場サーキットブレーカーは第7回目が発動されました。7月20日には指数が再び寄り付きから下げ、その後も下げ幅が拡大し、5%まで下落して6478.66ポイントで取引を終えています。今日は市場が反発し、日中に指数が4.88%と大きく上昇、サイドカー・メカニズムが発動され、当日の終値は6747.95ポイントでした。年内の高値からの累計下落は約28.1%です。さらに、サムスン電子とSK海力士の2社の韓国株に占める比率は合計で52%〜54%に達するため、韓国株全体の弱さはそのままSK海力士の弱さを意味すると言えます。

では、韓国株の今後の見通しはどうでしょうか。前述の通り、韓国株の大方向は依然として下落の中です。注目すべき現象が2つあります。

1. 多くの個人投資家が2倍レバレッジETFを通じて市場に参加し、下落局面では強制決済の注文が継続的に湧き出ています。7月13日時点で、120万件超のレバレッジ口座が追加入金（マージン追納）通知を受け取り、32万〜36万件の口座が全額強制決済されました。これがさらに下落幅を拡大させています。

2. 中東（イラン）とイスラエルをめぐる地政学的な緊張が原油価格を押し上げ、そこに韓国銀行の利上げと輸出データの弱さが重なり、海外資金が継続的に大きく流出しています。第2四半期の韓国市場では、海外資金の純流出が約970億ドルに達し、市場の流動性への圧力を強めています。

レバレッジ資金の清算と資金流出の状況が反転するまで、下落トレンドは容易に反転しにくいと考えられます。今後重点的に見るべきポイントは1つ、6000ポイントのキリ番の攻防です。ここは買い方（ロング）の心理的な節目であるだけでなく、週足のMA30の重要な下支えでもあります。これを割り込めば、相場が正式に弱気相場へ入ったと確認できます。逆にこの水準で踏みとどまれれば、相場が反転して上昇相場（牛相場）を継続する可能性もあります。

2. 米国株分析：ナスダックは揉み合いが続く、資金の逃避に警戒

ナスダックは最近、一本の線を引いたような動きが続いています。7月中旬以降、指数は調整を継続し、7月16日は26269.23ポイントで引け（上昇0.6%）、7月17日は25881.95ポイントまで下げ（下落1.5%）。7月21日にはさらに下値を試し、25508.07ポイントまで下げて、3週間ぶりの新安値を付けました。ただし当日は半導体セクターが逆行反発し、フィラデルフィア半導体指数は0.6%上昇、複数の主要銘柄は上昇で引けています。

モメンタムとボラティリティ：これまで大量のヘッジファンドが、半導体やAI関連のモメンタム銘柄のロングポジションを、時価総額ベースで約5%削減しています。これは歴史的にも最大級の下げ幅の一つで、同セクターの投機的なポジションはほぼ清算が完了した状態です。フィラデルフィア半導体指数は一時、テクニカルな弱気相場に入ったものの、現在は実際のボラティリティが急拡大した後、落ち着き始めており、短期の過売り反発の勢いが積み上がりつつあります。

重要な形：NASDAQ100指数は、中期の「ダブルトップ」形のネックライン支え（約28200ポイント）に接近しています。もしこの水準を下回れば、より多くのロングの損切り（ストップロス）注文が殺到することになります。

資金のシグナル：7月21日時点のデータでは、NASDAQ100のロングポジション比率がわずかに低下し、市場全体としては様子見のムードが濃く、出来高は30日平均に対して約20%低いです。つまり、出来高が縮む中での調整局面です。

米国株が長期的に牛相場の特徴を持つことを踏まえると、ナスダックが連続横ばいの後に一気に大きく下げ込む可能性は高くありません。ただし、資金はすでにAIセクターから明確に逃げています。海力士の米国上場後の値動きは比較的強いとはいえ、セクター全体の下押しは免れにくく、今後もAIセクターから資金が逃げる流れに伴って下落するリスクに注意が必要です。

以上の米国・韓国市場の分析を踏まえると、今回の半導体セクターの下落はまだ終わっていません。短期の反発は、良いロングの利確・一部撤退の機会になるでしょう。今後はKOSPI指数が6000のキリ番水準を維持できるかどうかを厳密に見ていく必要があります。もし割り込めば、市場が完全に弱気相場に入ったことを意味します。その場合は高値づかみを避けてSK海力士を空売りできます。もし「空売りの目標はどこまで？」と聞かれたら、小财神としては黄金の下落幅を参考にするしかありません。視野を少し広げて考えてください！