Tiezhu

最近私はアメリカのニュースウィークにコラムを掲載しました。
アメリカのこれらのメディアは、アジアの視点やアジアに基づく見解に非常に強い関心を持っています。
ただし、香港のステーブルコインの話題は実際にはあまり話すことがありません。
なぜなら、アメリカのメディアがよく尋ねる質問の一つは、「クリアランス法案が通った場合、アジアの国々はステーブルコインの面でまだ優位性を持つのか」ということだからです。
私は優位性がないとも、優位性があるとも言えません。
最終的な結論はやはり、「全体的には格局は変わらないが、局所的にはそれぞれが生き残る余地を持っている」ということです。

サムスンがストライキを行っており、ストライキの期間が長くなるほど、メモリ価格は上昇し続けるでしょう。
なぜなら、ウェーハ工場の操業再開と通常の生産量への回復には少なくとも3〜4週間かかるからです。
現在の交渉は21日から18日間のストライキを開始しています。
もし本当に18日間続けば、メモリは来月に急騰するでしょう。

何年も前に半導体投資研究をしていたとき、当時はウェーハ工場の調査や国産化率の要求があり、ウェーハ工場は純国産設備のラインを引くこともあったが、実際に生産しているのは海外の設備に頼っていた。
EUVについては、現在地球上の工業の奇跡と工程の極限の製品として位置付けられる。国内が追いつくには、楽観的に見積もっても8〜10年は非常に楽観的だ。なぜなら、中国には蔡司や通快がないからだ。ドイツのこの二つの工業巨頭こそがEUVの背後の支柱であり、無冠の王だ。
さらには高端のマスクも、国内ではほぼ空白状態だ。なぜ8〜10年が楽観的といえるかというと、もしASMLの道筋をたどるなら、ほぼ望みは薄いからだ。だから国内では、華為を代表とする企業も含めて、常に追い越しを狙った試みを続けている。例えば光源の工夫や、あるいは直接チップ構造を変えて露光要求を下げる方法、さらには一時期産業界で熱議されたナノインプリントなどもある。
たとえ追い越しに成功しても、これらの技術が成熟し実用化されるには、やはり8〜10年かかるだろう。
国内の多くの半導体企業の中で、半導体技術の追い越しに成功した例は長江存儲だけだ。

今、誰もが投資研究の選手である時代、世界中に良いニュースがあふれている。
半導体とストレージを持つ先生たちが、喜び勇んで言う、バフェットの神話は破られるべきだと。激しいAIの波の中で、逆方向に進んでいる。今日の価値投資は、より高価な理由を見つけることだ。
PEだけでは不十分だ、なぜならあなたはまだ市場の主流に入っていないからだ。
メモリはどうしてメモリなのか、それは新しい黄金、石油であり、文明の底部だ。
半導体ももはや半導体ではなく、計算力の杖だ。すべての壮大な物語は、支払いの列に並ばなければならない。
時代の交差点では、新しい常識を再発明する必要がある。
高値追いこそ産業のトレンドを理解することだ。乗り遅れることは認知のアップグレードの痛みだ。
市值だけが文明の方向を示すことができる。
そして私は画面の前に座り、ついに王勃を理解した：
海内に知己を持つ者、天涯も隣人のようだ。
実は知己が多いのではない。メモリが多いのだ。
天涯や海角にいても、あなたはすべて芯の中に住んでいる。

除存储外，如果不关注CPU，那大概率仍会错过这一波。CPU的重估正在加快。

付鹏老师が非難され、最大の勝者は召北老师になる可能性が高い。ここで皆さんに付鹏老师の過去数年間の代表的な見解を簡単にまとめます。
1、2024年以降、付鹏老师はトランプ大統領の政策が米国の内需を強化し、インフレ圧力をもたらすと考え、FRBのいくつかの仮定を変えるだろうと予測している。
2、中国経済は主に内需不足であり、信頼不足ではない。だからA株の重点はリターン率の修復にある。
3、米国債の利回り曲線を重視している。2024年以降、AIは一部で評価が高すぎる段階に入り、米国債の利回り変動に対してより敏感になると考えている。
4、日本は低迷から脱却すべきであり、円建て資産こそが低迷地帯だ。
5、金は現実世界の実質金利を代表している。価格設定は実質金利を基準とする。そして2023年のある共有の中で、2000ドルが金の歴史的ピークになるだろうと述べている。なぜなら、実質金利は継続的に上昇しており、通貨の過剰発行も終わるからだ。
客観的に言えば、付鹏老师は国内のマクロ研究分野では常にかなり異端的であり、伝統的な意味でのチーフエコノミスト（厳密な経済学の訓練と堅実な理論的基礎）ではない。
彼は対冲基金のモデルや取引の視点を用いて市場を理解しようとする傾向が強いが、その限界もかなり明白である。市場を継続的に研究、追跡、取引しない場合、多くのことは遅れて伝わり、舟をこぎながら剣を求めるような印象

ウォルシュの公聴会を見ました。任命されたコアは三つのことだけです：
1、先行指針を放棄する。—より激しい市場の変動
2、トリム平均モデルをインフレ指標として使用する。—より早い利下げの余地
3、バランスシート縮小。—より緊迫した流動性の伝達
その結果、短期金利は下落し、長期金利は上昇；ドルは弱含み＋流動性の逼迫が同時に存在。
そのため、安い資産はさらに安くなる。

Opus4.7へのアップグレードの日に多くの時間を費やした。すべては一つのことを行うために。
Opus4.6のコードを確認し、バグ修正を行う。
疲れた。。。

私はClaudeと新しいウェブサイトのモジュールについて議論しました。要件だけを書いて、ほぼ1000字になりました。
話し終わった後、彼は「この計画は非常に価値があり、野心的だ」と言いました。全体の実施には4つ以上のClaudeコードセッションが必要で、それぞれ少なくとも3時間です。
さあ、始めましょう。KYCが普及する前に取り掛かりましょう。