香港投委會：虛擬資產羊群心態下降，男性愛冒險女性跟風謹慎

香港投資者及理財教育委員會（投委會）委託香港理工大學應用社會科學系進行的追蹤研究顯示，對比 2022 年與 2025 年數據，香港虛擬資產投資者的羊群心態傾向評分從 3.63 降至 3.19，整體投資行為趨於理性。研究識別出「跟風惜身型」佔比最高（33.9%），女性比例最高；「自信搏殺型」（22.2%）以男性為主。

四種投資者類型的分類與佔比

研究識別出香港虛擬資產投資者的四種行為類型：

「跟風惜身型」（33.9%）：佔比最高，以 18 至 29 歲年輕投資者為主，女性佔比為各類型中最高（43%）；特徵是易受市場情緒影響，在虧損後趨於謹慎保守。

「套住唔走型」（25.5%）：多為 30 至 39 歲中層專業人士，傾向在虧損後長期持有等待反彈。

「自信搏殺型」（22.2%）：以高學歷、高財富男性為主，容易過度自信並加大高風險配置。

「唯恐執輸型」（18.4%）：資產較充裕但交易頻繁，受 FOMO（恐懼錯失機會）情緒驅動明顯。

2022 至 2025 年的行為改善數據

根據投委會報告，以下四項核心偏差的評分均有改善（5 分滿分）：

跟風交易傾向：3.63 → 3.19（受市場成交量影響而跟風投資的情況減少）

模仿大眾買入行為：3.49 → 3.30（投資者模仿大眾買入特定虛擬資產的行為減少）

獲利後高風險傾向：3.11 → 2.89（獲利後隨即加大高風險交易的傾向下降）

依賴過往經驗：4.03 → 3.86（對個人過往經驗的依賴程度下降）

研究發現的持續性偏差：FOMO 普遍且對金融網紅依賴程度上升

儘管上述指標均有改善，投委會研究同時指出以下持續性問題：FOMO（恐懼錯失機會）情緒和過度自信依然普遍；在 2022 年和 2025 年兩次研究中，投資者對自身直覺以及「權威人物（包括金融網紅）」的依賴程度均有所上升。

常見問題

「羊群心態傾向評分」從 3.63 降至 3.19 代表多大改善？

根據研究採用的 5 分滿分量表，評分 3.63 和 3.19 均在中等偏上範圍；3.44 分的下降幅度約為 0.44 分。投委會將此描述為「顯著下降」，但並未定義數值改善的具體閾值標準。

2023 年的監管制度是否直接導致投資行為改善？

根據投委會報告，研究在 2022 年（監管前）和 2025 年（監管後）分別採集數據，並記錄到多項行為改善。報告認為改善與 2023 年虛擬資產交易平台監管制度實施後的環境變化相關，但研究本身並未排除其他可能的解釋因素。

金融網紅依賴程度上升的研究發現有什麼政策意涵？

根據投委會報告，投資者在兩次研究中對「金融網紅」等權威人物的依賴程度均有上升。這一發現是在 IOSCO 的國際研討會上首次公佈，旨在為各地建立「以實證為本的投資者教育框架」提供依據。