A estratégia da State Street, Daniel Gerard, reportou em junho que os investidores institucionais reduziram a exposição de ações da Coreia do Sul, continuando ao mesmo tempo a aumentar as participações em Taiwan, apesar de ambos os mercados se encontrarem em posições de sobreponderação. O State Street Risk Appetite Index disparou de 0,09 em abril para 0,45 em junho, atingindo o seu nível mais elevado em quatro anos. Gerard atribuiu os fluxos divergentes à realização de lucros nas ações coreanas, num contexto de sentimento sustentado de “risk-on”, com os investidores a manterem alocações globais historicamente elevadas em ações, fazendo simultaneamente ajustes táticos dentro do posicionamento regional.
Investidores institucionais reduzem o peso das ações da Coreia enquanto expandem a exposição a Taiwan
Daniel Gerard afirmou no dia 10 que “algumas mudanças subtis surgiram no comportamento de investimento dos investidores institucionais em junho”. Entre os principais países asiáticos que integram índices, os investidores institucionais continuaram a vender para reduzir a sua posição de sobreponderação na Coreia do Sul, de acordo com a análise de Gerard. Em contraste, Taiwan continuou a atrair compras apesar de já se encontrar numa posição de sobreponderação significativa.
Quanto às ações dos EUA, Gerard referiu que “apesar de manterem posições de sobreponderação elevadas em ações dos EUA e, sobretudo, em ações de tecnologia, os investidores fizeram compras líquidas ativas desses ativos”. Acrescentou que “no entanto, um forte sentimento de investimento enfraqueceu um pouco ao longo do tempo, e as compras continuaram num nível algo mais fraco do que antes”.
No caso da China, Gerard observou que “os investidores institucionais mantiveram, há anos, uma estratégia de subponderação para a China, mas, à medida que os influxos de capital continuaram em junho, os gestores de ativos foram gradualmente reduzindo as suas posições de subponderação”. Avaliou que “ainda existe margem suficiente para continuar”.
O sentimento de investimento negativo em relação à Europa também se inverteu em junho. Gerard afirmou que “as compras nos mercados europeus se concentraram principalmente no sector financeiro”, assinalando que “a Dinamarca, que tem um peso elevado em farmacêuticos, mostrou fortes compras a partir de uma posição subponderada, com o sentimento a melhorar de forma clara”. Diagnosticou que “a Alemanha e França, que estavam em posições de subponderação significativas, apresentaram fluxos divergentes em junho”, com os gestores de fundos a continuarem a vender ações alemãs enquanto começavam a aumentar novamente o peso em França.
State Street Risk Appetite Index atinge máximo em quatro anos nos 0,45
O State Street Risk Appetite Index subiu acentuadamente de 0,09 em abril para 0,45 em junho, assinalando o nível mais elevado dos últimos quatro anos. Gerard interpretou isto como uma indicação de que “os gestores de ativos se estão a centrar nos resultados empresariais de longo prazo e nas perspetivas de taxas de juro, em vez da incerteza no curto prazo”.
Quase não foram observados sinais de pânico desde o início do ano. Gerard afirmou que “os fluxos de investimento dos investidores institucionais estão a manter uma preferência global por ativos de risco”, acrescentando que “apesar de o peso em ações ter sido reduzido ligeiramente em junho para um nível aproximadamente semelhante aos retornos globais do mercado, as alocações em ações dos gestores de ativos permanecem no nível mais elevado dos últimos 20 anos”.
Relativamente a, em junho, os investidores institucionais terem reduzido o peso em ações em 12 pontos-base e aumentado o peso de ativos em numerário em 16 pontos-base, Gerard interpretou isto como “mais próximo de uma lógica de realização de lucros”, referindo que “ao olhar para o posicionamento dentro das classes de ativos, a preferência por ações dos EUA e de tecnologia continua sólida, enquanto as estratégias de carry cambial também continuam”.
Gerard afirmou que “isto demonstra mais uma vez que, em junho, os investidores mantiveram a sua estratégia de cobertura da exposição a ações usando numerário em vez de ativos de longa duração”.
Continua a venda de Treasuries dos EUA, enquanto as alocações em obrigações permanecem historicamente baixas
As alocações em obrigações permanecem em níveis historicamente baixos. Gerard explicou que “a forte venda de US Treasuries continuou, o que tem sido o fluxo da maior parte do ano, com exceção do período imediatamente após o conflito no Irão ter eclodido”, acrescentando que “à medida que a incerteza sobre a inflação aumentou, os investidores institucionais têm continuado a mostrar preferência por Títulos do Tesouro dos EUA Protegidos contra a Inflação (TIPS) em vez de obrigações nominais”.
Referiu que “o sentimento de investimento em relação às UK Gilts também permaneceu negativo, com as vendas entre os níveis mais elevados observados nos últimos três anos”, e que os investidores “também começaram a reconsiderar as compras de German Bunds, refletindo necessidades acrescidas de financiamento devido à expansão da despesa da Alemanha e à queda da receita fiscal”.
O won sul-coreano e o yuan chinês registam fortes compras, enquanto o dólar taiwanês regista saídas
O mercado de câmbio em junho apresentou fluxos geralmente consistentes. Gerard interpretou que “com o sentimento de apetites pelo risco ainda sólido, a venda do dólar norte-americano (USD) continuou”, embora “devido ao impacto do aumento das taxas de juro de curto prazo, a venda de dólares por parte dos investidores pareça ter abrandado ligeiramente”.
Explicou que “a venda do euro também continuou durante um mês, e os investidores institucionais preferiram a libra britânica (GBP)”, acrescentando que “o sentimento de investimento em moedas de commodities também melhorou claramente, com o dólar canadiano (CAD), o dólar australiano (AUD) e o dólar da Nova Zelândia (NZD) a registarem todas fortes compras”.
Quanto às moedas asiáticas, Gerard afirmou que “apareceram algumas compras de ienes japoneses (JPY), mas os investidores institucionais mantiveram uma postura globalmente neutra”, assinalando que “as compras mais fortes surgiram no won sul-coreano (KRW) e no yuan chinês (CNY), enquanto foram observadas saídas no dólar de Taiwan (TWD) ao longo de todo o mês de junho”.
PERGUNTAS FREQUENTES
O que fizeram os investidores institucionais com as ações coreanas em junho?
Os investidores institucionais reduziram a sua posição de sobreponderação em ações da Coreia do Sul em junho, de acordo com a State Street, através de Daniel Gerard. Apesar de manterem uma postura de sobreponderação, os investidores continuaram a vender ações coreanas enquanto, em simultâneo, aumentaram a exposição a ações de Taiwan, mesmo quando Taiwan já se encontrava numa posição de sobreponderação significativa.
Porque é que o State Street Risk Appetite Index atingiu um máximo de quatro anos?
O State Street Risk Appetite Index disparou de 0,09 em abril para 0,45 em junho, atingindo o nível mais elevado em quatro anos. Gerard atribuiu isto ao facto de os gestores de ativos se centrarem nos resultados empresariais e nas perspetivas de taxas de juro de longo prazo, em vez da incerteza no curto prazo.
