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Micron, Samsung, SK Hynix ainda possuem vantagem de avaliação?

　　As três maiores gigantes de chips de armazenamento do mundo (Samsung Electronics, SK Hynix, Micron Technology) atualmente têm valor de mercado superior a 1 trilhão de dólares cada. O valor total dessas três empresas supera em cerca de 22% o valor de mercado combinado das três maiores empresas petrolíferas do mundo.

　　O valor de mercado das empresas da cadeia de armazenamento também disparou significativamente. Fabricantes de memória flash, como a SanDisk, viram seu valor de mercado quase dobrar desde março deste ano.

　　O "The Wall Street Journal" publicou recentemente que, com a alta do mercado, o setor de armazenamento parece ter atingido um ponto de recuo, afinal, esse setor sempre foi altamente cíclico. Mas a mudança no modelo de negócios atual aumenta drasticamente a previsibilidade dos lucros futuros das empresas. Considerando os lucros futuros, mesmo as grandes fabricantes de armazenamento com valor de mercado superior a um trilhão de dólares ainda estão subvalorizadas.

　　A reportagem afirma que os chips de armazenamento, assim como o petróleo, são commodities com grande volatilidade de preços. E a demanda massiva gerada pela inteligência artificial já superou a capacidade de oferta dos fabricantes atuais, levando os preços dos chips a atingirem recordes históricos. Aproveitando essa vantagem de mercado, as empresas de armazenamento começaram a incentivar seus clientes a firmar contratos de fornecimento de longo prazo.

　　Contratos de longo prazo em grande escala irão reformular o modelo de negócios do setor, estabilizando os preços. Já há sinais de sucesso nessa iniciativa: a Micron anunciou em seu relatório financeiro de março deste ano a assinatura do seu primeiro contrato de fornecimento de cinco anos, e na semana passada, durante uma reunião de investidores, afirmou que avanços substanciais também foram feitos em parcerias de longo prazo com outros clientes.

　　No mês passado, a SanDisk revelou que cinco clientes já firmaram contratos de longo prazo com ela, cobrindo mais de um terço da capacidade de produção para o próximo ano fiscal da empresa.

　　A SK Hynix não divulgou o número exato de clientes assinantes, mas, na sua última teleconferência de resultados, a empresa afirmou que a demanda de mercado nos próximos três anos será muito superior à sua capacidade de produção, indicando que já está em contato profundo com os clientes para atender às necessidades de fornecimento a longo prazo. O diretor financeiro da SK Hynix, Kim Woo-hyun, mencionou na reunião: “Hoje, a posição estratégica dos chips de armazenamento é cada vez mais crucial, e os clientes já consideram a volatilidade dos preços e o fornecimento instável como riscos centrais de operação.”

　　Grandes gigantes de IA possuem forte capacidade financeira, e uma parte significativa da capacidade de armazenamento será bloqueada por contratos de longo prazo, com condições de preço mais estáveis. O analista da UBS, Tim Alcuri, estima que, no próximo ano, contratos de longo prazo cobrirão cerca de 30% das vendas globais de memória dinâmica de acesso aleatório (DRAM). Grandes fornecedores de nuvem como Microsoft, Google e Amazon já garantiram cerca de dois terços da capacidade de DRAM dedicada a servidores globalmente. Esses contratos de longo prazo tornam os lucros futuros das empresas de armazenamento altamente previsíveis e bastante expressivos.

　　O valor de mercado atual da Micron é ligeiramente superior a 1 trilhão de dólares, com um índice preço/lucro esperado para os próximos quatro trimestres inferior a 10 vezes, situando-se nos 10% inferiores do índice S&P 500; a SanDisk tem um índice preço/lucro esperado de cerca de 10,5 vezes, também em patamar baixo. Segundo a FactSet, as duas empresas sul-coreanas de chips têm avaliações ainda menores, com a Samsung Electronics e a SK Hynix tendo índices preço/lucro previstos entre 6 e 7 vezes. Já o índice de semicondutores de Philadelphia tem uma média de índice preço/lucro esperado de aproximadamente 26 vezes.