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Anthropic a soumis confidentiellement une déclaration d'enregistrement provisoire sur le formulaire S-1 à la Securities and Exchange Commission des États-Unis, initiant officiellement le processus vers une introduction en bourse. Le dépôt a été effectué le 1er juin 2026, et la société a indiqué que le nombre d'actions à offrir et la fourchette de prix n'ont pas encore été déterminés.

Ce mouvement intervient moins d'une semaine après qu'Anthropic a clôturé une levée de fonds de 65 milliards de dollars lors d'une série H, ce qui a porté la valorisation post-money de l'entreprise à 965 milliards de dollars. Cette levée a été le plus grand investissement en capital-risque jamais enregistré, et elle a marqué la première fois qu'Anthropic a dépassé OpenAI en termes de valorisation, en faisant la startup d'IA la plus précieuse au monde.

La trajectoire de revenus d'Anthropic a été extraordinaire. La société a rapporté que son taux de revenus annualisé a dépassé 47 milliards de dollars en mai 2026, une accélération spectaculaire par rapport au taux de 9 milliards de dollars enregistré à la fin de 2025. Cette augmentation de cinq fois en seulement cinq mois reflète l'adoption explosive de Claude, l'assistant IA d'Anthropic, notamment parmi les développeurs de logiciels et les clients d'entreprise qui l'utilisent pour la programmation, l'analyse de sécurité et une large gamme de tâches de productivité.

Le processus de dépôt confidentiel permet à Anthropic d'interagir avec les régulateurs de la SEC en privé, recevant des retours sur ses divulgations avant de rendre toute information publique. Il s'agit d'une procédure standard dans le cadre de la loi JOBS pour les entreprises qualifiées comme entreprises en croissance émergentes. Une fois la revue de la SEC terminée et si Anthropic décide d'aller de l'avant, un formulaire S-1 public sera déposé, contenant des états financiers détaillés, des facteurs de risque, des descriptions d'activité et des commentaires de la direction. La véritable IPO suivrait probablement environ un mois après le dépôt public du S-1, ce qui pourrait positionner Anthropic pour une entrée en bourse à l'automne 2026, en fonction des conditions du marché et des délais réglementaires.

Ce qui rend ce dépôt particulièrement significatif, c'est le contexte plus large. Trois entreprises devraient maintenant entrer sur les marchés publics américains cette année avec des valorisations proches ou supérieures à un billion de dollars, ce qui ne s'est jamais produit auparavant dans l'histoire du marché. SpaceX devrait être la première, avec une IPO prévue plus tard en juin à une valorisation d'environ 1,75 billion de dollars, recherchant environ 75 milliards de dollars de capital. Anthropic et OpenAI sont en course pour la deuxième place. Selon Bloomberg, OpenAI aurait préparé sa propre déclaration confidentielle et vise une entrée en bourse à l'automne.

L'IPO d'Anthropic offrira la première fenêtre concrète et auditées sur les finances de l'entreprise. Jusqu'à présent, les observateurs se sont appuyés sur des divulgations privées et des chiffres de taux de croissance rapportés, mais des questions cruciales restent sans réponse. La rentabilité d'Anthropic demeure incertaine. La société a investi massivement dans l'infrastructure de calcul, la formation de modèles et le talent, et la relation entre ses revenus en forte croissance et sa structure de coûts sera un point central une fois le S-1 public publié. Le dépôt révélera également des détails sur la concentration de la clientèle, la composition des revenus entre segments grand public et entreprise, les engagements en dépenses d'investissement, ainsi que toute dette en cours ou passif éventuel.

Le parcours d'Anthropic jusqu'à ce moment a été marqué à la fois par une croissance rapide et par des controverses. En avril 2026, la société a lancé Mythos, un puissant modèle d'IA capable d'identifier et de corriger les vulnérabilités de sécurité dans les systèmes logiciels. Cette capacité a entraîné une dispute publique avec la Maison Blanche et le Département de la Défense concernant l'utilisation de sa technologie dans des contextes gouvernementaux sensibles. La manière dont ces tensions seront résolues, et si elles apparaissent comme des facteurs de risque divulgués dans le S-1 final, sera étroitement surveillée par les investisseurs institutionnels.

La dynamique concurrentielle est tout aussi importante. OpenAI a réorienté sa stratégie autour de produits de codage, lançant Codex comme son outil de développement logiciel dédié, en concurrence directe avec le segment d'adoption le plus fort de Claude. Par ailleurs, le marché plus large de l'infrastructure IA fait face à des questions sur la durabilité des niveaux de dépenses actuels ou sur la possibilité qu'une bulle IA se dégonfle une fois que les investisseurs du marché public appliqueront une discipline de valorisation traditionnelle à ces entreprises. L'IPO d'Anthropic sera le premier grand test de la façon dont Wall Street valorise une entreprise d'IA pure à près d'un trillion de dollars, et le résultat établira une référence qui influencera toutes les autres entreprises du secteur.

Du point de vue des investisseurs, plusieurs facteurs influenceront la réception. La valorisation privée de 965 milliards de dollars sert de point de référence, mais les marchés publics pourraient évaluer l'action différemment en fonction des offres comparables, de la trajectoire de croissance, du profil de marge et des conditions macroéconomiques au moment de l'inscription. La taille même de la levée de fonds Série H signifie également qu'il existe une propriété importante d'initiés et de capital-risque qui influencera les périodes de blocage et la dynamique du marché secondaire après l'IPO. Les investisseurs particuliers, qui n'ont pas pu accéder à Anthropic jusqu'à présent, auront leur première opportunité, et la demande de ce segment seul pourrait être substantielle compte tenu de la notoriété culturelle de Claude et du secteur de l'IA.

Les considérations réglementaires vont au-delà de la revue de la SEC elle-même. Anthropic opère dans une industrie sous une surveillance accrue de la part des décideurs politiques, préoccupés par la sécurité de l'IA, la displacement du travail et les implications pour la sécurité nationale. La structure de société à but public de l'entreprise, qui intègre des engagements de sécurité dans sa gouvernance, est une caractéristique distinctive, mais elle soulève également des questions sur la façon dont ces obligations interagissent avec les attentes de profit des actionnaires du marché public. Le S-1 devra aborder directement cette tension de gouvernance.

En résumé, le dépôt confidentiel d'IPO d'Anthropic est plus qu'un simple événement de financement d'une entreprise. C'est un moment charnière qui mettra à l'épreuve si les valorisations privées extraordinaires attribuées aux entreprises d'IA peuvent résister à la transparence et à la discipline des marchés publics, si la croissance des revenus à ce rythme peut être soutenue ou si elle est sujette à un risque de concentration, et si la thèse d'investissement plus large dans l'IA reste intacte lorsqu'elle sera soumise à l'examen complet des exigences de divulgation de la SEC et de l'analyse des investisseurs institutionnels. Les mois à venir, alors que le S-1 public sera déposé et que l'offre prendra forme, seront parmi les plus importants de l'histoire de l'investissement technologique.