Breves Reflexões sobre $LPK

Tenho acompanhado esta empresa há algum tempo e tive o prazer de falar com o CEO
Ainda assim, eu só negociei as ações. Nunca assumi uma posição de longo prazo
Não acho útil focar demasiado nos resultados mais recentes. Estes números são, em grande medida, irrelevantes
O tema central desta empresa são os substratos de vidro, e levará mais alguns anos para que consigam penetrar de forma significativa na indústria de semicondutores
No entanto, acredito que a questão mais preocupante é a credibilidade da gestão
1. Excesso de promessas consecutivas
> A empresa falhou a sua orientação para 2024.
> Depois a sua orientação para 2025.
> E agora está em linha para falhar a orientação para 2026.
Isso seriam três falhas anuais consecutivas
Para cumprir a sua orientação, a empresa precisaria de gerar o dobro de todo o seu backlog de €34,7 milhões em receitas durante o H2
O cenário está claro
Além da orientação, a empresa também disse que esperava receber encomendas de produção para sistemas LIDE no 2.º trimestre
Isso não aconteceu. A gestão está agora a deslocar as balizas para o H2
2. Sonhos de TAM
Depois veio a grande afirmação: um TAM de €1,7 mil milhões para advanced packaging.
Agora leia as notas:
“Total addressable market, isto é, em 2030, de repente toda a gente muda para 100% vidro e instala todo o equipamento necessário no mesmo ano. É claro que isso não é o que o mercado especificamente endereçável e o mercado alcançável parecem ser.”
O quê?
Isso nem sequer corresponde ao que significa TAM. O TAM é expresso como uma oportunidade de mercado anual
Isto soa mais como despesas acumuladas ao longo de vários anos, apresentadas como um TAM anual
Qual é sequer o objetivo de fornecer um número tão irreal, para além de criar um título impressionante?
Conclusão
Estas são apenas duas observações da chamada mais recente
No geral, acredito que a empresa tem uma tecnologia excelente e continua a ser líder da indústria em TGV
No entanto, a gestão tem feito promessas a mais durante tantos anos que os seus calendários atuais e futuros se tornaram difíceis de confiar. Isso é crucial ao tomar uma decisão de investimento