Um ETF é, essencialmente, um tipo de produto de fundo. Embora seu mecanismo de negociação seja semelhante ao de trading à vista, ao comprar ou vender produtos ETF na Gate, os usuários não estão negociando o ativo digital à vista em si, mas sim cotas do fundo correspondente ao produto ETF.
Portanto, o preço de negociação que os usuários veem ao comprar ou vender um produto ETF não é o mesmo que o preço à vista do ativo subjacente. Em vez disso, é o preço de negociação do produto ETF no mercado secundário. O valor de um produto ETF é refletido principalmente através do seu NAV (Valor Patrimonial Líquido) do fundo.
Por exemplo, considere o BTC3L como um produto ETF. Suponha que um usuário compre 300 BTC3L ao preço de 1 USDT, o que significa que ele atualmente possui BTC3L no valor de 300 USDT. Neste exemplo, o usuário detém cotas do fundo do produto ETF BTC3L, e não BTC à vista no valor de 300 USDT. O preço de 1 USDT também não é o preço à vista do BTC, mas sim o NAV ou preço de negociação do produto ETF BTC3L.
O que é o NAV de um ETF?
O NAV do fundo, ou Valor Patrimonial Líquido (NAV), refere-se ao valor dos ativos do fundo correspondente a cada cota do ETF. Ele reflete o valor justo dos ativos do fundo correspondente a cada cota do ETF atualmente detida pelo usuário, sendo também uma referência importante quando os usuários compram ou vendem produtos ETF.
O NAV do ETF é afetado por fatores como variações no preço do índice do contrato subjacente, a razão de alavancagem alvo do produto, rebalanceamento, taxas de administração e custos de negociação relacionados.
O preço do índice do contrato subjacente refere-se ao preço do índice do contrato subjacente correspondente ao ETF. Não é o preço à vista do ativo subjacente, nem o último preço de negociação do ETF no mercado secundário. O cálculo do NAV do ETF e o julgamento de rebalanceamento geralmente são baseados no preço do índice do contrato subjacente.
Como o NAV do ETF é calculado?
Para produtos ETF com diferentes múltiplos e direções de alavancagem, o NAV é calculado com base no valor de referência após o rebalanceamento mais recente.
Um cálculo simplificado é o seguinte:
NAV Atual = NAV no Rebalanceamento Anterior × [1 + Razão de Alavancagem Alvo × Variação do Preço do Índice do Contrato Subjacente]
Onde:
Variação do Preço do Índice do Contrato Subjacente = (Preço Atual do Índice do Contrato Subjacente - Preço do Índice do Contrato Subjacente no Rebalanceamento Anterior) / Preço do Índice do Contrato Subjacente no Rebalanceamento Anterior
Também pode ser escrito como:
NAV Atual = NAV no Rebalanceamento Anterior × [1 + Razão de Alavancagem Alvo × (Preço Atual do Índice do Contrato Subjacente - Preço do Índice do Contrato Subjacente no Rebalanceamento Anterior) / Preço do Índice do Contrato Subjacente no Rebalanceamento Anterior]
Aqui, a “razão de alavancagem alvo” é o múltiplo de alavancagem definido pelo produto e inclui a direção:
| Tipo de ETF | Direção da Alavancagem Alvo | Quando o Subjacente Sobe | Quando o Subjacente Cai |
|---|---|---|---|
| ETF Long, como 3L e 5L | Positiva | NAV sobe | NAV cai |
| ETF Short, como 3S e 5S | Negativa | NAV cai | NAV sobe |
Por exemplo, a razão de alavancagem alvo do BTC3L é +3, enquanto a do BTC3S é -3.
Suponha que o NAV de um ETF long 3x no rebalanceamento anterior era de 1 USDT, e o preço do índice do contrato subjacente no rebalanceamento anterior era de 100 USDT. Se o preço atual do índice do contrato subjacente subir para 105 USDT, ou seja, o preço do índice do contrato subjacente subiu 5%, a variação teórica do NAV é aproximadamente:
1 × [1 + 3 × 5%] = 1,15 USDT
Se for um ETF short 3x sob as mesmas condições, a variação teórica do NAV é aproximadamente:
1 × [1 - 3 × 5%] = 0,85 USDT
Observe que, após cada rebalanceamento do ETF, o sistema utiliza o NAV e o preço do índice do contrato subjacente após esse rebalanceamento como novo valor de referência para cálculo. As variações subsequentes do NAV continuarão a ser calculadas com base no novo valor de referência do rebalanceamento.
Além disso, os ETFs acumulam taxas de administração de acordo com as regras, e as taxas relacionadas são deduzidas do NAV do ETF. Portanto, mantendo-se as demais condições, o NAV pode diminuir levemente ao longo do período de posse. A taxa específica está disponível na página do produto.
O exemplo acima é simplificado para facilitar o entendimento. O NAV real também pode ser afetado por fatores como rebalanceamento, custos de negociação, taxas de financiamento e liquidez de mercado.
Como entender a razão de alavancagem em tempo real do ETF?
A razão de alavancagem em tempo real do ETF refere-se ao múltiplo de alavancagem efetivo calculado em relação ao NAV atual.
Como o preço do índice do contrato subjacente oscila continuamente, o NAV atual do ETF também varia em consequência. Assim, a razão de alavancagem efetiva do ETF nem sempre será igual à razão de alavancagem alvo do produto. Por exemplo, um ETF 3x tem razão de alavancagem alvo de 3x, mas após oscilações de mercado, sua razão de alavancagem efetiva pode ser maior ou menor que 3x.
Uma compreensão simplificada da razão de alavancagem em tempo real é a seguinte:
Razão de Alavancagem em Tempo Real = NAV no Rebalanceamento Anterior / NAV Atual × Preço Atual do Índice do Contrato Subjacente / Preço do Índice do Contrato Subjacente no Rebalanceamento Anterior × Razão de Alavancagem Alvo
Aqui, a “razão de alavancagem alvo” também inclui a direção:
- A razão de alavancagem alvo de um ETF long é positiva.
- A razão de alavancagem alvo de um ETF short é negativa.
Portanto, a razão de alavancagem em tempo real calculada também inclui a direção. No entanto, ao determinar se o rebalanceamento é acionado ou ao compará-la com os limites superior e inferior de alavancagem, normalmente se considera o valor absoluto do múltiplo de alavancagem em tempo real.
Quando o preço do índice do contrato subjacente e o NAV do ETF retornam ao estado correspondente ao momento do rebalanceamento anterior, a razão de alavancagem em tempo real se aproximará da razão de alavancagem alvo do produto, ou seja, retornará ao nível de alavancagem desejado.
Qual a diferença entre o NAV do ETF e o preço de negociação?
O NAV do ETF reflete o valor dos ativos do fundo correspondente a cada cota do ETF, enquanto o preço de negociação do ETF é o preço formado quando os usuários compram ou vendem produtos ETF no mercado secundário.
Em condições normais, o preço de negociação do ETF oscila em torno do NAV, mas os dois não são necessariamente idênticos. Devido a fatores como oferta e demanda de mercado, liquidez, profundidade do livro de ordens e volatilidade de mercado, o preço de negociação do ETF pode ser negociado com ágio ou deságio em relação ao NAV.
Por exemplo, quando o NAV do BTC3L é de 1 USDT, o preço real de negociação no mercado secundário pode ser 1,01 USDT ou 0,99 USDT.
A Gate exibe tanto o NAV do ETF quanto o último preço de negociação. Antes de comprar ou vender produtos ETF, os usuários devem ficar atentos à diferença entre o preço de negociação e o NAV para evitar perdas desnecessárias causadas por grandes desvios de preço.
Split e Consolidação de NAV de ETF
Para reduzir o valor mínimo de negociação para os usuários, aumentar a sensibilidade às variações de preço do NAV do ETF e otimizar a experiência de negociação, a Gate pode realizar splits ou consolidações do NAV de determinados produtos ETF.
O split ou consolidação do NAV do ETF afeta apenas o NAV unitário do ETF e a quantidade de cotas detidas pelos usuários. Não altera o valor total dos ativos do ETF detidos pelos usuários. Quando ocorrer um split ou consolidação do NAV, a Gate anunciará prontamente aos usuários e exibirá os registros relevantes.
Regras de Split e Consolidação de NAV de ETF
Quando o NAV de determinados produtos ETF cair abaixo de um determinado limite, a Gate pode consolidar o produto ETF. Após a consolidação, o NAV unitário do ETF aumentará proporcionalmente, e a quantidade de cotas de ETF detidas pelos usuários diminuirá na mesma proporção.
Por exemplo, um usuário possui 1.000 cotas de um ETF, e o NAV por cota é de 0,001 USDT, com valor total de 1 USDT. Se o ETF passar por uma consolidação de 1.000:1, o usuário passará a deter 1 cota após a consolidação, com NAV de 1 USDT por cota, mantendo o valor total em 1 USDT.
Quando o NAV de determinados produtos ETF ultrapassar um determinado limite, a Gate pode realizar o split do produto ETF. Após o split, o NAV unitário do ETF diminuirá proporcionalmente, e a quantidade de cotas de ETF detidas pelos usuários aumentará na mesma proporção.
Por exemplo, um usuário possui 1 cota de um ETF, e o NAV por cota é de 1.000 USDT, com valor total de 1.000 USDT. Se o ETF passar por um split de 1:1.000, o usuário passará a deter 1.000 cotas após o split, com NAV de 1 USDT por cota, mantendo o valor total em 1.000 USDT.
Observe que, devido às constantes oscilações do mercado, o NAV do ETF e o preço de negociação ainda podem variar antes e depois de um split ou consolidação. Ao realizar ordens, os usuários devem observar o NAV mais recente, o último preço de negociação e as condições do livro de ordens, evitando negociar quando o preço estiver significativamente desviado do NAV.
Isenção de responsabilidade
O conteúdo aqui fornecido é apenas para fins de referência e educacionais e não constitui qualquer conselho financeiro, de investimento, de negociação ou jurídico, nem constitui uma oferta ou solicitação para comprar ou vender quaisquer ativos digitais. A Gate não faz representações ou garantias expressas ou implícitas em relação à precisão, integridade ou atualidade das informações aqui contidas. Recursos, interfaces, regras e estruturas de taxas dos produtos podem ser atualizados ou ajustados a qualquer momento. Consulte os anúncios mais recentes e as informações reais exibidas na plataforma Gate para obter os detalhes mais precisos.
Os investimentos em ativos digitais envolvem riscos significativos e os preços podem flutuar substancialmente. Você pode perder o valor total do seu investimento. Tome decisões com cautela, com base em sua própria situação financeira e tolerância ao risco, após compreender totalmente os riscos associados. Se necessário, recomenda-se consultar um consultor financeiro ou jurídico profissional independente.
Para mais informações sobre possíveis riscos, consulte a Divulgação de Riscos e o Termo de Acordo do Usuário da Gate.
