Acabei de mergulhar em uma análise de ouro de longo prazo e, honestamente, a configuração macro atual é bastante fascinante. Já estamos na metade de 2026 e a narrativa em torno dos metais preciosos continua ficando mais interessante à medida que olhamos para 2030.

Então, aqui está o que chamou minha atenção: o ouro tem estabelecido novas máximas históricas em praticamente todas as principais moedas desde o início de 2024. Isso não é mais apenas uma história do dólar americano. O gráfico de 50 anos mostra essa formação de copo e alça massiva que se completou por volta de 2023, o que geralmente sinaliza o início de uma tendência de alta sustentada. Quando você vê padrões de consolidação tão longos, o movimento subsequente tende a ser sério.

A história fundamental se resume a algumas dinâmicas-chave. O ouro é fundamentalmente um ativo monetário, certo? Então ele acompanha o M2 e as expectativas de inflação. O que temos visto é que divergências temporárias entre o ouro e esses indicadores monetários não duram. Elas acabam convergindo. O ETF de expectativa de inflação (TIP) tem se movido nesse canal de longo prazo que é favorável a preços mais altos dos metais preciosos. Historicamente, ouro e expectativas de inflação se movem juntos, e essa relação está se mantendo agora.

Observando os indicadores principais, os mercados de câmbio e as dinâmicas de títulos estão na verdade bastante favoráveis ao ouro neste momento. O euro tem sido construtivo, e com cortes de juros acontecendo globalmente, os rendimentos dos títulos do tesouro não devem disparar para cima. Isso é favorável. A posição no mercado de futuros também é interessante—posições líquidas curtas de comerciais permanecem esticadas, o que teoricamente limita a velocidade com que o ouro pode acelerar, mas não cancela a tendência de alta.

Qual é o quadro de preços? O consenso entre as principais instituições gira em torno de US$ 2.700 a US$ 2.800 para 2025, o que basicamente já vimos acontecer. Para 2026, as metas variam de US$ 2.800 a US$ 3.800 dependendo de quem você perguntar. Mas a tese mais otimista—e aqui é onde fica interessante—aponta para uma apreciação constante ao longo do restante desta década. A previsão do preço do ouro em 2030 está na faixa de US$ 4.000 a US$ 5.000 por analistas sérios. Alguns até estão chamando US$ 5.000 como um pico razoável até 2030.

O que torna isso diferente do típico entusiasmo pelo ouro? Os padrões de gráfico são realmente convincentes. Você tem uma configuração de 20 anos que sugere que os mercados de alta do ouro tendem a acelerar em direção ao final, não no começo. Ainda estamos na fase inicial a intermediária. A tendência secular sugere múltiplas etapas de valorização pela frente, com potencial de aceleração mais tarde nesta década.

Agora, o nível de invalidação a observar: se o ouro cair e permanecer abaixo de US$ 1.770, toda a tese de alta se quebra. Mas esse é um cenário de baixa probabilidade, dado as condições monetárias atuais. O cenário mais provável é essa subida constante, com o preço do ouro em 2030 eventualmente testando o nível de US$ 5.000 à medida que as dinâmicas de inflação persistem e as tensões geopolíticas continuam levando os bancos centrais a acumular reservas.

Uma coisa que vale notar—a prata parece que pode fazer um movimento explosivo mais tarde neste ciclo. A relação ouro-prata no gráfico de 50 anos mostra que a prata tende a disparar durante as fases finais dos mercados de alta do ouro. Então, se você está pensando em posicionamento em metais preciosos, provavelmente não é nem um nem outro agora.

A configuração macro ainda parece intacta. O crescimento monetário está constante, as expectativas de inflação estão nesse canal secular, e os padrões técnicos sugerem que ainda estamos longe do fim desse movimento. Se o preço do ouro em 2030 atingir US$ 4.000 ou empurrar para US$ 5.000 provavelmente depende de como a inflação e a geopolítica evoluem, mas a direção é bastante clara. Vale ficar de olho se você pensa em proteção de portfólio ou preservação de riqueza a longo prazo.