Estes dias tenho observado novamente a curva do AMM, quanto mais olho, mais parece que você está derramando duas bebidas diferentes no mesmo copo: você acha que está “misturando sabores”, mas na verdade toda vez que alguém troca, está levando um pouco do que vale mais no seu copo, deixando o restante mais cheio de um lado… Em resumo, fazer mercado não é ganhar dinheiro dormindo, o lucro vem das taxas, mas o preço se move e você fica propenso a ser “rebalanceado automaticamente” para uma posição desconfortável, a perda impermanente é como se você não tivesse vendido, mas sua carteira “vendeu um pouco por você”.

Recentemente, alguns lugares aumentaram impostos, a conformidade ficou mais rígida, a expectativa de entrada e saída de fundos mudou, e o sentimento de urgência de entrar/sair do mercado se intensificou, a volatilidade aumentou, e aquela curva do AMM ficou mais “ocupada”, você sente as taxas sendo cobradas com bastante movimento, mas ao calcular o valor líquido, acaba ficando um pouco confuso.

O que me preocupa agora é: nesta operação de market making, estou apostando na redução da volatilidade ou na possibilidade de as taxas cobrirem a volatilidade? Não tenho certeza, então prefiro não agir ainda. O que aprendi não são técnicas, mas primeiro esclarecer bem “o que estou ganhando, o que estou assumindo” antes de confirmar qualquer coisa.