Eu vi essa análise de Tom Lee passar e ela me fez refletir. Diz que o mini inverno das criptomoedas pode estar nos seus últimos suspiros, e olhando os números dos últimos dias, não está completamente fora da realidade.

Vamos começar pelo Ethereum. A recuperação desde fevereiro foi notável, cerca de 41% desde o mínimo. Nos últimos 30 dias, o movimento tem sido positivo, embora os últimos dias tenham sido laterais. O que chama atenção é como o ETH superou os mercados tradicionais nesse período de tensão geopolítica. Não é algo de pouca importância.

Lee afirma que por trás dessa força existem duas narrativas sólidas. A primeira é a tokenização. As instituições estão realmente começando a se mover nesse front, stablecoins e fundos tokenizados na blockchain. O Ethereum continua sendo a camada de infraestrutura dominante para essas operações, é difícil não percebê-lo. A segunda é a interseção entre inteligência artificial e blockchain pública. Sistemas de IA descentralizados precisarão de infraestruturas neutras, e aqui o Ethereum está bem posicionado.

O que torna esse ciclo diferente dos anteriores é o contexto macroeconômico. Nos ciclos de baixa anteriores das criptomoedas, o S&P 500 despencava mais de 20%. Desta vez, a correção foi mais contida, em torno de 8%. Isso significa que o contexto é menos severo, potencialmente encurtando a duração do declínio.

A notícia de criptomoedas que circula é que alguns analistas esperam o fundo até o final de 2026, mas Lee acha que pode chegar antes se as condições macro se estabilizarem. A notícia de criptomoedas que realmente importa é que a demanda institucional continua crescendo. Se olho para o quadro geral, o Ethereum permanece um ativo interessante nesse ciclo, tanto como infraestrutura quanto como indicador de sentimento do mercado mais amplo. Vale a pena monitorar como essas narrativas evoluirão nos próximos meses.