Acabei de encontrar uma observação interessante do mercado feita por Michael van de Poppe sobre o estado atual do Ethereum. Nos últimos 18 meses, o ETH na verdade caiu cerca de 30%, mas os volumes de transações com stablecoins na rede aumentaram 200%. Isso é uma desconexão bastante louca, e, honestamente, vale a pena prestar atenção.

O que é intrigante é que van de Poppe vê isso como um sinal de alta. Ele faz paralelos com 2019, quando dinâmicas semelhantes aconteceram antes que o preço do Ethereum finalmente acompanhasse o crescimento fundamental. O mercado nem sempre se move em sincronia com a atividade na cadeia. Às vezes há esse atraso onde tudo está se construindo por baixo, e então de repente a ação do preço acompanha.

Olhando para os dados, van de Poppe aponta que esse padrão se repetiu várias vezes. Junho de 2022, após o colapso da Luna, março de 2020, durante a crise do COVID, dezembro de 2018, durante o mercado de baixa — em cada caso, as métricas da rede estavam sinalizando verde enquanto os preços permaneciam deprimidos. E, a posteriori, esses foram na verdade alguns dos melhores pontos de entrada.

O argumento principal é bastante direto: fundamentos eventualmente impulsionam o preço. Quando você vê a atividade com stablecoins explodindo enquanto o preço estagna, muitas vezes isso significa que o dinheiro inteligente já está se posicionando. Michael van de Poppe tem sido consistente com essa tese, e vale a pena considerar se estamos em outra dessas fases de acumulação agora.

O ETH atual está em torno de $2,31 mil, com um ganho de 25% ao longo do ano, então a rede definitivamente mostra sinais de vida. Se esse ciclo mais recente seguirá o padrão histórico, ainda não se sabe, mas a configuração realmente parece familiar para quem acompanha o Ethereum desde 2019.