Tenho acompanhado os mercados de criptomoedas há tempo suficiente para reconhecer padrões. Mas algo nessa recente queda parece realmente diferente. O Bitcoin vem caindo por quatro meses consecutivos, e isso nos leva de volta ao território de 2018. Então comecei a investigar por que o mercado de criptomoedas caiu tão drasticamente, e o que encontrei foi revelador.

A questão central remonta a uma mudança massiva de liquidez. Cerca de 300 bilhões de dólares em liquidez evaporaram recentemente do sistema. A maior parte deles foi direcionada para um lugar específico: a Conta Geral do Tesouro aumentou em aproximadamente 200 bilhões de dólares. Eu verifiquei os números por conta própria e tudo confere. Essa é a verdadeira razão de por que o mercado de criptomoedas caiu tão dramaticamente.

Aqui está a relação mecânica que importa. Quando o governo esgota a TGA, o Bitcoin tende a subir. Quando eles a enchem novamente, o Bitcoin sofre pressão para baixo. É um jogo de liquidez, e o Bitcoin responde imediatamente a esses fluxos, pois é inerentemente um ativo sensível à liquidez. No ano passado, por volta do meio do ano, eles a esvaziaram, e o Bitcoin se valorizou. Agora eles estão reabastecendo agressivamente, o que explica a ação atual do preço em $78.44K.

Mas há mais acontecendo abaixo da superfície. O setor bancário está mostrando fissuras sérias. O Metropolitan Capital Bank acabou de falir, marcando a primeira falência de banco nos EUA este ano. Isso não é ruído. Sinaliza uma verdadeira escassez de liquidez se espalhando pelo sistema financeiro globalmente. Quando os bancos tradicionais começam a sentir pressão, o mercado de criptomoedas acompanha, pois a correlação é inegável.

O ambiente macroeconômico agora está realmente incerto. O sentimento de aversão ao risco está presente em todos os lugares. Investidores estão retirando capital de tudo que é percebido como arriscado, e o Bitcoin se encaixa exatamente nesse perfil. O dinheiro sai rápido quando o sentimento muda assim. Já vi ciclos semelhantes antes, mas a velocidade desta vez é o que me impressiona. As razões pelas quais o mercado de criptomoedas caiu vão além de um único fator.

Adicione a isso o shutdown do governo que está acontecendo agora e você tem ainda mais incerteza sendo injetada nos mercados. Democratas e Republicanos estão presos na disputa pelo financiamento do Homeland Security. Esse tipo de impasse político cria ansiedade no mercado que quase imediatamente se reflete nos preços das criptomoedas.

Depois, há o ângulo das stablecoins. Uma nova campanha foi lançada especificamente contra produtos de rendimento em stablecoins. Bancos comunitários estão fazendo lobby forte contra isso, alegando que stablecoins poderiam, teoricamente, drenar 6 trilhões de dólares e prejudicar pequenas empresas. Honestamente, isso parece mais uma tática de medo. A verdadeira história é que o setor financeiro tradicional quer proteger seu monopólio de rendimento. Eles não querem que os consumidores obtenham retornos em outros lugares. Essa pressão competitiva está contribuindo para a pressão de venda que estamos vendo.

Então, quando você pergunta por que o mercado de criptomoedas caiu, não é uma coisa só. É a convergência de drenagens de liquidez governamental, estresse no setor bancário, incerteza macro, impasse político e o setor financeiro tradicional resistindo às alternativas de criptomoedas. Isso é um peso pesado sobre o mercado neste momento.