O iene não consegue se valorizar? O ministro das finanças cambiais do Japão cita regras do FMI: não há limite estabelecido para a frequência de intervenções cambiais

Ministério das Finanças do Japão, o oficial de finanças Atsushi Mimura — conhecido no mercado como “o mais alto oficial cambial” — fez uma declaração direta na coletiva de imprensa, apontando explicitamente para o Fundo Monetário Internacional (FMI): as regras nunca especificaram por escrito um limite para a frequência de intervenções. Assim que a frase foi dita, os operadores de câmbio imediatamente interpretaram: as autoridades japonesas ainda mantêm a base legal para intervir a qualquer momento, e o iene, que subiu abruptamente para a barreira de 155 na quarta-feira (6/5), é apenas uma pausa intermediária em uma rodada de apostas e contra apostas.

O que exatamente Mimura disse

Mimura afirmou claramente aos jornalistas que a classificação do FMI para “taxa de câmbio flutuante livre” não impõe limites de frequência para intervenções cambiais por parte dos países. Ele também enfatizou que o governo continuará monitorando de perto a trajetória do câmbio com “alto senso de urgência”, examinando todos os mercados em busca de possíveis medidas de resposta.

Quanto às duas questões mais preocupantes para o mercado, Mimura optou por permanecer em silêncio: uma é se o iene possui uma linha de defesa invisível, e a outra, a visita iminente do secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent. Ele se recusou a comentar sobre a primeira, e também não se pronunciou sobre a segunda, apenas reiterando que as atividades especulativas no mercado cambial “continuam”.

Vale notar que Mimura não negou as recentes movimentações no mercado de câmbio. A forte valorização do iene em 6/5 foi interpretada por alguns como um sinal de que o Ministério das Finanças do Japão mais uma vez “substitui palavras por ações” ao intervir, mas Mimura explicitamente recusou-se a comentar qualquer movimento de volatilidade nesse período.

Bloomberg calculou a conta do FMI: só restam 2 rodadas antes de novembro

Mimura não está errado — as regras do FMI realmente não estabelecem um limite de frequência por escrito. Mas, após uma análise das categorias de classificação de câmbio flutuante livre do FMI, a Bloomberg apontou que, se um país ultrapassar 3 intervenções em um período de 6 meses, a condição de “câmbio flutuante livre” daquele país será questionada. A contagem é feita considerando que intervenções contínuas a cada 3 dias contam como uma operação.

Ao comparar com os registros recentes do Ministério das Finanças do Japão, os números não são otimistas: em 30/4, 2/5 e 4/5, o governo entrou no mercado três vezes para defender o yen, totalizando cerca de 54 bilhões de dólares. A maior intervenção foi em 30/4, com aproximadamente 34,5 bilhões de dólares, que conseguiu puxar o iene de 160 para perto de 155; as duas intervenções seguintes tiveram efeitos decrescentes, com a recuperação do mercado ficando cada vez menor.

De acordo com o método de cálculo da Bloomberg, considerando a janela de 6 meses desde o início de maio, o Japão já utilizou 3 das 5 possíveis rodadas de intervenção até novembro, restando apenas 2 oportunidades. Em outras palavras, embora Mimura tenha enfatizado na coletiva que “o FMI não tem limite”, tecnicamente isso é verdade; mas, se o governo japonês fizer mais duas intervenções, o status de câmbio flutuante livre do iene poderá ser reclassificado pelo FMI, representando o verdadeiro teto invisível.

Bessent visita o Japão na próxima semana, quanto tempo o iene ainda pode resistir?

No âmbito diplomático, a temperatura também está subindo. O secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, está programado para visitar o Japão na próxima semana, onde se reunirá com a primeira-ministra Sanae Takaichi, abordando temas como comércio, câmbio e formas de conter a pressão especulativa de venda do iene.

Embora Mimura tenha recusado comentar sobre a visita de Bessent, ele revelou que mantém contato diário com os EUA, e que o lado americano “compreende completamente” as estratégias e ações do Japão. Essa declaração tem peso: se os dois países já chegaram a um entendimento sobre intervenções cambiais, o custo de apostar na queda do iene não será apenas contra o Ministério das Finanças do Japão, mas contra uma frente conjunta apoiada pelos EUA.

O problema que o mercado enfrenta agora não é mais “se o Japão vai intervir ou não”, mas “quantas rodadas ainda estão disponíveis”. Segundo o balanço do FMI, restam 2 rodadas antes de novembro; a postura de Mimura indica que o governo está pronto para agir a qualquer momento, e a agenda de Bessent sugere que uma coordenação bilateral pode estar se formando. O próximo movimento do iene talvez só seja claramente definido no momento em que Bessent chegar a Tóquio.