O valor de mercado de RWA atingiu US$ 26,3 bilhões em 18 de abril e vem caindo lentamente. As pessoas interpretam isso como uma reversão na negociação de tokenização.

Não é.
Aqui está o que realmente está acontecendo:
O gatilho: em 18 de abril, a ponte do Kelp DAO foi drenada por US$ 292 milhões.
Lembrete: o Grupo Lazarus explorou uma configuração de verificador único no LayerZero para cunhar rsETH não lastreado. Eles usaram isso como garantia na Aave/Spark/Fluid para emprestar ativos reais antes que alguém percebesse.
Este foi o segundo golpe em 18 dias. A Drift foi atingida por $285M em 1º de abril, mesmo grupo. $577M total.
A contaminação: Aave/Spark/Fluid congelaram os mercados de rsETH. Os usuários entraram em pânico. $13B deixou o TVL do DeFi em 48 horas, US$ 8,45 bilhões só na Aave.
Por que o gráfico de RWA caiu: uma grande parte do "valor de mercado de RWA" são títulos tokenizados (BUIDL, USYC, USDY) que estão como garantia dentro desses mesmos protocolos de empréstimo.
Quando os usuários retiraram posições, esses tokens foram desfeitos. O agregado de RWA caiu sem que ninguém realmente resgatasse o ativo subjacente.
A divisão por baixo:
– Ainda crescendo: BUIDL, USYC, BENJI, títulos tokenizados em geral
– Estável: ouro (XAUT, PAXG)
– Em queda: RWA decomponível no DeFi. Pools de crédito, cofres de rsETH, posições alavancadas de tesouraria. JTRSY -10% no mês
A conclusão: a tokenização em si está bem. O que foi reprecificado é a suposição de que RWA como garantia é isenta de risco dentro do DeFi. Não é. RWA que gera rendimento herda todo o risco de ponte + oráculo do protocolo que o envolve.
Não confunda um choque de crédito no DeFi com o fim da negociação de RWA.