GHO atingiu $1,19M de receita em abril, mas se você estiver apenas olhando para esse título, está perdendo o que realmente aconteceu.

O modelo de receita acabou de se reestruturar completamente.
Por maior parte da vida do @GHO desde julho de 2023, o modelo era simples. Os usuários pegavam GHO emprestado no aave Core, pagavam juros, e basicamente era isso. Mais de 90% da receita vinha do empréstimo no Core.
Se as taxas de empréstimo caíssem, a receita também caía. Ponto único de falha.
Abril de 2026 mudou tudo.
O Módulo de Estabilidade puxou $787K em um mês. Isso representa 66% da receita total, e foi a primeira vez que o GSM superou o Core.
Março GSM: $161,5K
Abril GSM: $787K
Isso é um salto de 4,9x em 30 dias.
Agora, a receita vem de quatro fontes diferentes:
🔸 GSM (taxas de troca + rendimento): 66,1%
🔸 Empréstimo no Core: 20,9%
🔸 Prime (institucional): 9,5%
🔸 Horizon (RWA): 3,5%
O GSM gera dinheiro de duas maneiras. Primeiro, cobra 8 bps (USDC) e 10 bps (USDT) nas trocas para GHO. Segundo, ganha rendimento em stablecoins excedentes ao convertê-las em stataTokens que rendem taxas na Aave.
@aave@ a interface agora roteia trocas pelo GSM por padrão, o que significa que cada arbitragem e conversão gera receita para o protocolo, ao invés de vazar para os agregadores.
Os números mostram a escala. GHO passou de 49M de oferta em maio de 2024 para 584M hoje. Isso é um crescimento de 12x em dois anos, mantendo a paridade dentro de 0,03% de um dólar.
A receita total do DAO desde o lançamento ultrapassou $22M. Os depósitos em sGHO recentemente atingiram ~$254M rendendo cerca de 5,6% de APY.
Mas aqui está o que esses números deixam de mostrar.
A forma como as pessoas usam o GHO mudou fundamentalmente. Elas não estão apenas pegando emprestado mais. Estão trocando por lucros de arbitragem, apostando em sGHO para rendimento, e integrando-o em vários protocolos DeFi.
Essa mudança comportamental foi o que impulsionou a explosão do GSM. Cada novo caso de uso cria uma nova fonte de receita independente das taxas de empréstimo.
Olhando para o futuro, o Q2 pode impulsionar a receita mensal para $1,5-2M se esses catalisadores acontecerem:
🔸 Lançamento do Aave App trazendo sGHO para 21M de usuários de varejo
🔸 Escala do Horizon rumo a mais de $1B de TVL com Franklin Templeton e VanEck RWA
🔸 Expansão cross-chain com Avalanche ao vivo e Base lançando
🔸 Integrações do sGHO impulsionando depósitos além de $254M
Cada uma adiciona uma nova superfície de receita e uma camada de resiliência.
A troca de Core para GSM mostra algo maior do que apenas os números de abril.
Ela revela a evolução do ajuste entre protocolo e mercado em tempo real. O GHO começou como uma primitive de empréstimo. Agora está se tornando a stablecoin que as pessoas realmente querem manter e usar em todo o DeFi.
Para aave, isso significa que a receita não colapsa quando as taxas comprimem. Os fluxos de caixa vêm de múltiplos motores, ao invés de um só.
A ferramenta de empréstimo se tornou a stablecoin que as pessoas querem na carteira.
Fonte: @Token_Logic