O perfil de risco do Ethena sUSDe mudou de forma significativa. Apenas 0,5% da alocação agora está em negociações de basis, com a maior parte em empréstimos de stablecoin e T-Bills.

A expansão nas fontes de rendimento faz sentido dado os rendimentos comprimidos das negociações de basis. Isso dá ao Ethena mais flexibilidade para oferecer rendimento aos detentores de sUSDe sem estar estruturalmente ligado às taxas de financiamento perpétuo.
A alocação se assemelha bastante à Camada de Liquidez Spark:
• a porção de stablecoins líquidas que não possui participação nos lucros com o emissor provavelmente será realocada para empréstimos institucionais. A alocação $10M para a Coinbase Asset Management é o sinal inicial.
• A longo prazo, o empréstimo em DeFi torna-se uma alocação estratégica para apoiar o crescimento do USDe e de stablecoins de marca branca, ao invés de uma jogada de rendimento puro.