Oportunidades de MLCC na Era da Onda de IA: Análise Completa dos Principais Ativos na Ações

Sob a onda de IA, a demanda por MLCC em servidores de IA (especialmente aqueles equipados com clusters de GPU/TPU de alto desempenho) apresenta uma tendência de "crescimento em quantidade e qualidade" explosivo. Um servidor típico de IA precisa de aproximadamente 15.000 a 25.000 MLCCs, com requisitos extremamente altos para alta frequência, alta capacitância, alta tensão e resistência a altas temperaturas.
No mercado de ações da A, embora os gigantes japoneses e sul-coreanos (como Murata e Samsung Electro-Mechanics) ainda dominem os MLCCs de alta gama para IA, várias empresas nacionais líderes já alcançaram uma profunda penetração na cadeia de suprimentos de IA, materiais principais upstream e componentes de chips de IA de nível especial/para defesa.
I. Líderes na fabricação de MLCC: Beneficiando-se diretamente da expansão da capacidade de cálculo de IA
Essas duas empresas são os principais no mercado de MLCC na A, acelerando a conquista de tecnologias de MLCC de alta capacidade e alta tensão necessárias para servidores de IA.
Sanxin Group: É líder na capacidade de produção e tecnologia de MLCC doméstico. Para as demandas de alta potência de servidores de IA e centros de dados, a empresa lançou com sucesso séries de produtos de alta tensão e alta capacitância, como 0805-105-100V, resolvendo os pontos críticos de gerenciamento de energia em chips de alto poder de cálculo. Sua participação de mercado em redes e servidores está crescendo de forma constante, e, com a vantagem de integração de "materiais + componentes", é uma das empresas mais capazes de assumir pedidos de MLCCs nacionais para servidores de IA na A.
Fenghua High-Tech: Como uma das maiores fabricantes de componentes passivos domésticos, possui uma forte presença em MLCCs ultramicro (como 01005, 0201) e de alta frequência e alta confiabilidade, essenciais para servidores de IA. Com a recuperação do setor impulsionada pela IA, sua taxa de utilização de capacidade permanece alta, sendo uma beneficiária importante na aquisição localizada na cadeia de suprimentos de hardware de IA doméstico.
II. Líderes em materiais principais upstream: Os heróis ocultos dos MLCCs de nível IA
Os MLCCs usados em servidores de IA são extremamente miniaturizados e possuem múltiplas camadas, exigindo materiais cerâmicos e metais de eletrodo de alta qualidade. Essas duas empresas possuem barreiras de entrada elevadas e grande poder de fala na cadeia de produção.
Guoci Materials: É fornecedora global de materiais cerâmicos para MLCC. Os MLCCs de nível IA de alta gama requerem pós de bário titanato ultra-finos e de alta pureza, e a Guoci Materials é uma das poucas empresas no mundo que domina essa tecnologia, liderando a participação de mercado global. Seja na China, com Sanxin e Fenghua, ou em alguns gigantes estrangeiros, a produção de MLCCs de alta gama depende das formulações da Guoci Materials. A explosão na demanda por MLCCs de alta gama impulsionada pela IA irá diretamente aumentar as vendas de pós da Guoci.
Boqian New Materials: Líder global em pós de níquel eletrônicos ultrafinos. Os eletrodos internos dos MLCCs requerem níquel e cobre extremamente finos, e a tendência de MLCCs de IA para "multi-camadas" — quanto mais camadas, maior a capacitância — faz com que o consumo de pós de níquel de alta qualidade cresça exponencialmente. Como fornecedor principal, os produtos da Boqian estão altamente ligados ao ritmo de atualização do hardware de IA.
III. MLCCs de radiofrequência e de nível especial: Computação de borda de IA e alta confiabilidade
Além dos servidores universais, a IA também requer MLCCs especiais para controle industrial, computação de borda e plataformas de cálculo de alta confiabilidade.
Dalikai Pu: Foca em MLCCs de microondas de radiofrequência, usados principalmente na transmissão de sinais de alta frequência. Com a era da IA, a demanda por MLCCs de alta frequência e baixa perda, para módulos ópticos (como módulos de 800G/1.6T) e estações de comunicação de alta velocidade, disparou. Dalikai Pu possui uma forte vantagem de substituição doméstica nesse segmento, sendo um campeão invisível em módulos ópticos e comunicação de alta velocidade.
IV. Análise da lógica de investimento
Ao distribuir ações na A relacionadas ao conceito de MLCCs de IA, a lógica central pode ser vista em três camadas.
A primeira camada é a substituição direta de componentes, focando em avanços tecnológicos e aumento de pedidos domésticos, com Sanxin Group como prioridade. Sua estrutura de custos de "materiais + componentes" integrada é a melhor candidata para substituir MLCCs de alta gama em servidores de IA.
A segunda camada é a barreira de materiais, valorizando a proteção do setor e a estabilidade de lucros monopolistas. Guoci Materials e Boqian New Materials, devido à sua irremediável dependência de materiais em pó, possuem maior resistência ao risco. Independentemente de quem vença na cadeia de downstream, a demanda por materiais upstream continuará crescendo.
A terceira camada é o segmento de nicho, valorizando a lógica de crescimento independente, como comunicação de alta frequência e módulos ópticos. Com a expansão em larga escala dos módulos ópticos de 800G, Dalikai Pu tem potencial de crescimento próprio.
No geral, os MLCCs são componentes passivos que, embora muitas vezes negligenciados na infraestrutura de cálculo de IA, têm uma demanda altamente segura. O crescimento em quantidade vem da expansão do número de servidores, enquanto a melhoria na qualidade vem do aumento do valor de cada MLCC em cada servidor. Com ambos os fatores, o ciclo de prosperidade dessa cadeia de suprimentos está apenas começando.