Recentemente, alguém me perguntou o que significa EPS, e percebi que muitos investidores iniciantes ainda têm uma compreensão um pouco vaga sobre esse conceito. Na verdade, o lucro por ação (EPS) basicamente é o dinheiro que a empresa ganha dividido igualmente entre cada ação, quanto maior esse número, mais forte é a capacidade de lucro por ação da empresa.

Eu estava justamente analisando os relatórios financeiros da Apple e de algumas ações de tecnologia recentemente, e descobri que, depois de entender bem o significado do EPS, a estratégia de seleção de ações fica muito mais clara. Basicamente, é o lucro líquido menos os dividendos preferenciais, dividido pelo número de ações em circulação, a fórmula é bem simples. Mas na prática, muitas pessoas tendem a ignorar alguns detalhes importantes.

Por exemplo, ao analisar o relatório financeiro de um banco americano de 2022, o lucro líquido foi de 27,528 bilhões de dólares, os dividendos preferenciais foram de 1,513 bilhões de dólares, e o número de ações em circulação era de 8,1137 bilhões, o EPS calculado é de 3,21 dólares. Mas esses são apenas números superficiais; a história por trás deles é que realmente importa.

Existem duas formas de verificar o EPS: uma é consultando diretamente o relatório financeiro, acessando o site da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, procurando pelo EDGAR, inserindo o código da empresa para consultar os formulários 10-K ou 10-Q, onde você pode encontrar na demonstração de resultados. A outra é usando sites como Yahoo Finanças ou Seeking Alpha, que são convenientes, mas os dados podem estar atrasados e a precisão nem sempre é alta.

Ao escolher ações, geralmente olho para três aspectos. Primeiro, a tendência do EPS da própria empresa. Se estiver em alta contínua, indica que a capacidade de lucro está melhorando, e essa empresa merece atenção. Eu comparei empresas de semicondutores como Nvidia, Qualcomm e AMD; após 2020, o EPS da Qualcomm foi muito superior aos outros dois, parecendo mais atrativa para investimento. Mas, na prática, o retorno das ações da Nvidia nos últimos três anos subiu 251%, muito acima dos 69% da Qualcomm. Portanto, apenas olhar o EPS não é suficiente para escolher ações.

Em segundo lugar, é importante comparar com empresas do mesmo setor. Se a Empresa A tem EPS de 1 dólar e o preço da ação é 30 dólares, o índice P/L é 30 vezes. Se a média do setor for apenas 10 vezes, isso indica que a ação pode estar supervalorizada. Essa comparação ajuda a entender a posição real da empresa dentro do setor.

O terceiro aspecto, que muitas vezes é negligenciado, é o impacto do recompra de ações. Se a empresa recompra uma grande quantidade de ações, o número de ações em circulação diminui, e mesmo que o lucro não mude, o EPS será aumentado. Muitos investidores não percebem isso e podem ser levados a pensar que a lucratividade da empresa realmente melhorou.

Outro conceito importante é o EPS diluído, que leva em conta opções de ações, warrants e outros instrumentos que podem ser convertidos em ações. Por exemplo, a Coca-Cola tem uma diferença significativa entre o EPS básico e o diluído, devido a 22 milhões de ações de títulos conversíveis. Os investidores precisam entender qual será o impacto potencial do EPS totalmente diluído no futuro dos acionistas.

Por fim, é importante lembrar que o EPS tem relações complexas com o preço das ações, dividendos e a gestão da empresa. Um EPS forte geralmente impulsiona a alta do preço das ações, mas há exceções: se o EPS ficar abaixo das expectativas do mercado, o preço pode cair. Além disso, itens especiais, como venda de ativos ou ajustes operacionais, podem distorcer o número do EPS, e nesses casos, é preciso ajustar esses fatores para avaliar a verdadeira capacidade de lucro operacional contínuo.

Portanto, entender o que significa EPS não é difícil; o difícil é usar bem esse indicador. Olhar apenas para um número de um trimestre ou de um ano não faz sentido. É preciso analisar a tendência de longo prazo, comparar com os pares do setor e entender os fatores por trás dos números. Assim, é possível avaliar com mais precisão se uma empresa vale a pena para investimento.