Recentemente, essa grande queda nas ações americanas realmente gerou muitas discussões, então organizei minhas observações para entender o que realmente aconteceu por trás disso.

Na verdade, as razões para a grande queda nas ações americanas são complicadas e simples ao mesmo tempo. Desta vez, foi principalmente uma escalada de conflitos geopolíticos que desencadeou tudo. A ação militar dos EUA e de Israel contra o Irã causou bloqueios no transporte pelo Estreito de Hormuz, navios-tanque ficaram presos nos portos, aumentando significativamente o risco de fornecimento de petróleo. Os preços do petróleo Brent dispararam, elevando os custos energéticos globais, e as preocupações com a ruptura na cadeia de suprimentos também aumentaram. O mercado entrou em um modo de "precificação de guerra", onde qualquer notícia de cessar-fogo ou escalada de conflito provoca volatilidade intensa.

A reação em cadeia do aumento dos preços do petróleo também não deve ser subestimada. Os custos das empresas aumentaram, e as expectativas de inflação também foram impulsionadas. Muitos investidores começaram a se preocupar com uma "inflação estagnada", uma combinação que geralmente comprime os lucros corporativos e restringe o consumo, criando um dilema para a política monetária. Ações de tecnologia e de crescimento, esses ativos de risco, naturalmente sofrem primeiro.

Outro fator-chave é a postura do Federal Reserve. A decisão da reunião do FOMC em março foi de manter as taxas de juros entre 3,5% e 3,75%, e o gráfico de pontos mostrou uma redução significativa na expectativa de cortes de juros até 2026, ou até mesmo uma única redução ou nenhuma. As declarações de Powell também foram cautelosas, enfatizando que, se a inflação sair do controle devido ao aumento dos preços de energia, o Fed pode precisar subir as taxas ainda mais. Isso quebrou a expectativa otimista de uma continuidade de cortes de juros, e a pressão por custos de empréstimos mais altos veio junto.

Não podemos esquecer também do setor de IA. Antes da grande queda, as ações de tecnologia relacionadas à IA já estavam em níveis historicamente altos, com alguns gigantes de tecnologia apresentando índices preço/lucro claramente acima da média histórica. As preocupações do mercado com a sustentabilidade dos investimentos em IA e o progresso na comercialização ficaram mais evidentes. Além disso, após uma sequência de altas, o sentimento de realização de lucros se intensificou, e quando o conflito geopolítico desencadeou uma busca por proteção, o capital imediatamente saiu do grupo de IA supervalorizado, levando a uma correção mais acentuada nas ações de tecnologia.

Falando do impacto da grande queda nas ações americanas em outros mercados, notei alguns canais de transmissão óbvios. Primeiro, o efeito de contágio do sentimento do mercado. Uma forte queda nos EUA imediatamente provoca pânico entre investidores globais, e ativos de risco como o mercado de Taiwan também são vendidos. Segundo, a retirada de fundos de investidores estrangeiros. Quando há volatilidade nos EUA, investidores internacionais frequentemente retiram recursos de mercados emergentes como Taiwan para atender às necessidades de liquidez. E, fundamentalmente, há a ligação com a economia real. Os EUA são o principal mercado de exportação de Taiwan, uma recessão nos EUA reduz diretamente a demanda por produtos taiwaneses, especialmente na área de tecnologia e manufatura. Em fevereiro e março deste ano, o mercado de Taiwan caiu centenas de pontos devido à influência negativa dos EUA, com empresas como TSMC e MediaTek sendo as primeiras a sofrer.

A grande queda nos EUA geralmente aciona o típico "modo de proteção". Os fundos migram de ativos de risco, como ações e criptomoedas, para ativos de menor risco, como títulos do Tesouro dos EUA, dólares e ouro. Os títulos do Tesouro de longo prazo dos EUA sempre foram considerados os principais ativos de refúgio global, e uma grande quantidade de capital sai do mercado de ações e entra no mercado de títulos, elevando os preços dos títulos e fazendo suas taxas de retorno caírem. O ouro, como tradicional ativo de proteção, é comprado pelos investidores para se proteger da incerteza durante quedas do mercado. O dólar, em tempos de pânico global, também é a moeda de refúgio final, com investidores vendendo ativos de mercados emergentes para trocar por dólares, elevando a valorização do dólar.

Quanto às commodities, elas geralmente caem junto com o mercado de ações, pois uma desaceleração econômica significa menor demanda. Mas, se a queda do mercado for causada por interrupções na oferta devido a conflitos geopolíticos, os preços do petróleo podem subir. As criptomoedas, nos últimos anos, têm se comportado mais como ações de tecnologia; durante quedas do mercado, os investidores tendem a vender ativos de criptografia para obter liquidez.

Ao revisitar as grandes quedas do mercado ao longo da história, os padrões são bastante semelhantes. A Grande Depressão de 1929 foi causada pelo estouro de uma bolha de alavancagem e uma guerra comercial; a Black Monday de 1987 foi impulsionada por negociações algorítmicas e mudança na política monetária; o estouro da bolha da internet em 2000 foi agravado pelo aumento de juros do Fed; a crise de hipotecas subprime de 2008 foi uma combinação de bolha imobiliária e risco de derivativos financeiros; a queda de 2020, após a pandemia de COVID-19, levou o Fed a agir rapidamente para salvar o mercado; o mercado de baixa de 2022, impulsionado por aumentos agressivos de juros pelo Fed para controlar a alta inflação; e recentemente, o impacto das tarifas de Trump em 2025, que virou as regras do comércio global de cabeça para baixo.

Sobre estratégias de enfrentamento, minhas recomendações são as seguintes. Primeiro, aumentar a alocação de ativos defensivos na carteira, como títulos de alta qualidade ou títulos do governo, ou ativos ligados à inflação. Segundo, ficar atento ao peso de ações de tecnologia; se as ações relacionadas à IA estiverem supervalorizadas, diversificar riscos para setores defensivos como utilidades públicas e saúde. Terceiro, fazer hedge de riscos usando CFDs, opções ou ETFs inversos para se proteger de quedas extremas. Por fim, manter uma parte em dinheiro, especialmente quando o mercado estiver incerto, para aproveitar oportunidades de compra quando os preços estiverem baixos.

Resumindo, ao invés de tentar prever exatamente o fundo do poço ou seguir a tendência de comprar na alta e vender na baixa, é melhor focar nos fundamentos, avaliar sua tolerância ao risco e o equilíbrio da sua alocação de ativos. Aumentar moderadamente os ativos defensivos, diversificar a concentração em tecnologia, usar bem as ferramentas de proteção e manter uma reserva de caixa para aproveitar oportunidades são estratégias relativamente seguras em momentos de alta volatilidade. A gestão de risco é tão importante quanto buscar retorno.