Análise da grande queda nas ações dos EUA: reversão das expectativas macroeconômicas, ruptura da bolha tecnológica

Recentemente, as ações dos EUA sofreram quedas contínuas, o S&P 500 caiu 2,6% em um único dia, atingindo a maior queda em quase um ano; o Nasdaq despencou mais de 4%, recuando quase 10% em relação ao pico histórico, aproximando-se de uma correção técnica. A causa imediata foi o dado de emprego não agrícola de maio: 172 mil novos empregos, muito acima da expectativa de 85 mil. Os dados destruíram completamente as expectativas de corte de juros para o ano, e o mercado passou de precificar “três cortes de juros” para “possível reinício de aumentos de juros ainda neste ano”. O banco francês BNP Paribas até previu que o Federal Reserve aumentará as taxas de juros três vezes consecutivas. A expectativa de aperto monetário subitamente aumentou, tornando-se a última gota d’água que quebrou as ações de tecnologia supervalorizadas.

A causa mais profunda é a estrutura microeconômica extremamente frágil do setor de tecnologia: o índice de semicondutores de Filadélfia subiu mais de 96% no ano, desviando 35% da média móvel de 50 dias, o RSI ultrapassou 83, em estado de sobrecompra mais grave em 25 anos. O índice de preferência por risco do Goldman Sachs atingiu o nível mais alto desde 2021. A orientação de resultados da Broadcom ficou abaixo do esperado, sendo interpretada como sinal de desaceleração na demanda por IA, levando a uma venda em massa no setor de semicondutores — o índice de semicondutores de Filadélfia caiu mais de 10% em um único dia, a maior queda desde março de 2020. Gigantes como Nvidia e Qualcomm perderam mais de um trilhão de dólares em valor de mercado em um único dia.

Além disso, a oferta massiva de IPO da SpaceX (cerca de 75 bilhões de dólares) drenou liquidez do mercado, a pressão geopolítica elevou os preços do petróleo, e o índice de medo VIX disparou mais de 60%. O China United Securities e a Huatai Securities apontaram que: o dado de emprego não agrícola é apenas uma fagulha, a verdadeira causa é a combinação de “rigidez da inflação + posições extremamente congestionadas + mudança repentina nas expectativas macroeconômicas”. Os EUA estão atualmente em uma fase de transição intensa de “negociação de corte de juros” para “negociação de aperto”, e o risco de volatilidade de curto prazo ainda não foi eliminado.