Bitcoin mostra sinais de fundo, mas os traders não estão convencidos

Bitcoin pode estar se aproximando de um ponto de virada crítico, após cair brevemente abaixo da sua mínima de fevereiro e se recuperar do suporte de junho, colocando a criptomoeda dentro de uma faixa que historicamente marcou fundos de ciclos duradouros.

A recuperação do Bitcoin aliviou parte do pânico que seguiu a venda da semana passada. No entanto, dados do Glassnode e CryptoQuant sugerem que os investidores permanecem cautelosos, pois o mercado continua em alerta — ainda não pronto para declarar um fundo.

Traders de Opções de Bitcoin Permanecem Cautelosos

A análise mais recente do mercado de opções do Glassnode mostra que a recente venda de Bitcoin provocou um pico de curta duração nas expectativas de volatilidade

A volatilidade implícita de uma semana — uma métrica comum do mercado de opções para turbulência futura — subiu brevemente para 65%, antes de recuar para cerca de 40%.

A demanda por proteção contra baixa seguiu um padrão semelhante. A assimetria de uma semana, que mede quanto os traders estão pagando por proteção contra baixa em relação à exposição de alta, saltou de 12% para 28% durante a queda, antes de voltar a cerca de 12%.

Apesar da normalização nas métricas de volatilidade, o fluxo de opções permanece defensivo. O Glassnode relatou que a compra de puts representou aproximadamente 30% do prêmio negociado nos últimos sete dias, em comparação com 20% para opções de compra (calls).

A empresa de análise também observou que o maior cluster de exposição negativa ao gamma está próximo do nível de US$ 65.000, acima do preço à vista recente do Bitcoin. Segundo o relatório, a atividade de hedge dos dealers pode amplificar movimentos de alta se o BTC recuperar esse nível.

Métricas On-Chain Aproximam-se de Níveis de Fundo Histórico

Separadamente, o analista do CryptoQuant MorenoDV destacou que o Bitcoin está entrando em uma zona historicamente associada à formação de fundos, mas a estrutura on-chain ainda aponta para capitulação, não confirmação.

Segundo ele, o índice de Valor de Mercado de Detentores de Curto Prazo em relação ao Valor Realizado (STH MVRV) do Bitcoin caiu para a faixa de 0,75-0,80. A métrica mede se as moedas recentemente adquiridas estão sendo mantidas com lucro ou prejuízo.

Historicamente, essa zona coincidiu com fundos locais, à medida que detentores mais fracos capitulam e saem das posições. No entanto, MorenoDV observou que cada rally desde 2024 produziu máximas e mínimas mais baixas na estrutura do MVRV, indicando enfraquecimento do momentum de demanda.

Outra métrica, o Índice de Lucro de Saída Gasto Ajustado (aSOPR), também está se aproximando de níveis historicamente associados ao esgotamento de vendedores. A média móvel de sete dias está atualmente perto de 0,96, um limiar que coincidiu com eventos de capitulação importantes desde 2019.

Segundo o CryptoQuant, a confirmação de um fundo duradouro exigiria que o aSOPR recuperasse e se mantivesse acima de 1,0 e que o STH MVRV se recuperasse acima do seu nível de equilíbrio.

“Uma recuperação de preço sozinha é necessária, mas insuficiente; sem ambos os métricas mudando, isso permanece um mercado sobrevendido, não uma mudança de regime,” observou o relatório.

Por Que Isso Importa

O Bitcoin está se aproximando de níveis que anteriormente marcaram fundos locais de mercado, fazendo com que os sinais on-chain atuais sejam acompanhados de perto pelos investidores. Ao mesmo tempo, a posição defensiva em opções sugere que traders institucionais e sofisticados ainda não estão convencidos de que uma recuperação duradoura começou.

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