#DigitalDollarRace

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As empresas de Wall Street estão se movendo rapidamente para administrar o dinheiro que fica atrás das stablecoins. O mais novo participante: Fidelity Investments.

O que a Fidelity fez
Em 18 de junho, a Fidelity lançou o Fidelity Reserves Digital Fund, um fundo de mercado monetário criado para manter e administrar o dinheiro que apoia os tokens de stablecoin. O fundo foi projetado para atender às regras estabelecidas na Lei GENIUS, que determina que toda stablecoin deve ser garantida 1:1 por ativos seguros e líquidos, como títulos do Tesouro e dinheiro em caixa.

A Fidelity cuidará do trabalho diário por meio de sua divisão de ativos, Fidelity Management & Research. Emissores podem colocar suas reservas no fundo, e a Fidelity investirá esse dinheiro em dívida de curto prazo do governo dos EUA com vencimentos de 93 dias ou menos, além de operações de recompra garantidas por Títulos do Tesouro. O objetivo é manter um valor líquido de ativo de 1,00 dólar de forma constante, com divulgação diária das participações.

Mike O’Reilly, presidente da Fidelity Digital Assets, afirmou que a empresa vê as stablecoins como uma ferramenta central para pagamentos e liquidações em tempo real. O fundo oferece a clientes de varejo e grandes investidores uma maneira de usar um dólar digital, apoiando-se na estrutura de custódia e conformidade da Fidelity.

Por que isso importa agora
1. A lei criou o caminho: A Lei GENIUS, aprovada em julho de 2025, estabeleceu uma estrutura federal para stablecoins de pagamento. Ela exige garantia estrita de 1:1, relatórios diários e regras claras sobre quem pode manter reservas. Essa clareza abriu a porta para grandes gestores de ativos entrarem no mercado.
2. O mercado está crescendo: A oferta de stablecoins aumentou de cerca de 260 bilhões de dólares quando a lei foi assinada para aproximadamente 315 bilhões de dólares hoje. Projeções citadas por grandes bancos indicam que a emissão pode alcançar de 1,9 trilhão a 4 trilhões de dólares até 2030, se a adoção continuar.
3. A corrida começou: A Fidelity se junta a um grupo. A State Street lançou um fundo de mercado monetário de reserva semelhante dias antes, financiado pela empresa de custódia de criptomoedas Anchorage. O JPMorgan entrou com um pedido para um fundo de mercado monetário tokenizado chamado JLTXX em maio. A Morgan Stanley lançou uma carteira de reservas de stablecoin há semanas. BlackRock e Franklin Templeton também estão ativos no espaço. Cada empresa quer ser a gestora de caixa preferida para emissores como Tether, Circle e tokens bancários mais recentes.
Como o modelo funciona
• O emissor deposita dinheiro das vendas de tokens no fundo.
• O fundo compra títulos do Tesouro de curto prazo, mantendo o risco baixo e a liquidez alta.
• O rendimento retorna ao emissor ou aos detentores de tokens, dependendo do design.
• A transparência diária mostra exatamente o que garante cada token, um fator-chave de confiança após anos de debate sobre a qualidade das reservas.
O que observar
1. Participação no mercado: Com quatro grandes gestores agora no campo, a disputa será sobre quem acumula ativos de longo prazo. Se os emissores apenas transferirem dinheiro entre nomes familiares, o impacto na demanda por títulos do Tesouro permanecerá modesto. Se um fundo conquistar fluxos duradouros, ele se tornará um novo pilar dos mercados de financiamento de curto prazo.
2. Corrida por rendimento: Os fundos de dinheiro competem por taxas e rendimentos. As empresas podem reduzir custos para atrair dinheiro de emissores, o que pode apertar as margens, mas aumentar a escala.
3. Conexões tecnológicas: A Fidelity já opera um token de dólar digital chamado FIDD na Ethereum. Combinar um token com um fundo de reserva permite que a empresa ofereça emissão, custódia e gestão de ativos sob um mesmo teto. Espere por mais modelos tudo-em-um.
4. Ligação com políticas: A Lei GENIUS ainda precisa de detalhes regulatórios. Quão rígidas serão as regras finais de reserva e resgate determinará quanto desse dinheiro permanecerá em títulos do Tesouro versus outros ativos.
Resumindo, a velha guarda das finanças está construindo a infraestrutura para dólares digitais. A entrada da Fidelity mostra que administrar o dinheiro de stablecoin agora é um negócio central, não um projeto paralelo.