Um ETF é, essencialmente, um tipo de produto de fundo. Embora o seu mecanismo de negociação seja semelhante ao trading à vista, quando os utilizadores compram ou vendem produtos ETF na Gate, não estão a negociar o ativo digital à vista propriamente dito, mas sim unidades do fundo correspondente ao produto ETF.
Assim, o preço de negociação que os utilizadores veem ao comprar ou vender um produto ETF não é igual ao preço à vista do ativo subjacente. Em vez disso, corresponde ao preço de negociação do produto ETF no mercado secundário. O valor de um produto ETF reflete-se principalmente através do seu NAV (Valor Líquido do Ativo).
Por exemplo, considere o BTC3L como um produto ETF. Suponha que um utilizador compra 300 BTC3L a um preço de 1 USDT, o que significa que detém atualmente BTC3L no valor de 300 USDT. Neste exemplo, o utilizador detém unidades do fundo do produto ETF BTC3L, e não BTC à vista no valor de 300 USDT. O preço de 1 USDT também não é o preço à vista do BTC, mas sim o NAV ou o preço de negociação do produto ETF BTC3L.
O que é o NAV de um ETF?
O NAV do fundo, ou Valor Líquido do Ativo (Net Asset Value), refere-se ao valor do ativo do fundo correspondente a cada unidade do ETF. Reflete o valor justo dos ativos do fundo correspondentes a cada unidade do ETF atualmente detida pelo utilizador, sendo também uma referência importante quando os utilizadores compram ou vendem produtos ETF.
O NAV do ETF é influenciado por fatores como alterações no preço do índice do contrato subjacente, a alavancagem alvo do produto, rebalanceamentos, comissões de gestão e custos de negociação associados.
O preço do índice do contrato subjacente refere-se ao preço do índice do contrato subjacente correspondente ao ETF. Não é o preço à vista do ativo subjacente, nem o preço da última transação do ETF no mercado secundário. O cálculo do NAV do ETF e a avaliação do rebalanceamento são normalmente baseados no preço do índice do contrato subjacente.
Como é calculado o NAV do ETF?
Para produtos ETF com diferentes multiplicadores e direções de alavancagem, o NAV é calculado com base no valor de referência após o rebalanceamento mais recente.
Um cálculo simplificado é o seguinte:
NAV Atual = NAV no Último Rebalanceamento × [1 + Alavancagem Alvo × Variação do Preço do Índice do Contrato Subjacente]
Onde:
Variação do Preço do Índice do Contrato Subjacente = (Preço Atual do Índice do Contrato Subjacente - Preço do Índice do Contrato Subjacente no Último Rebalanceamento) / Preço do Índice do Contrato Subjacente no Último Rebalanceamento
Também pode ser escrito como:
NAV Atual = NAV no Último Rebalanceamento × [1 + Alavancagem Alvo × (Preço Atual do Índice do Contrato Subjacente - Preço do Índice do Contrato Subjacente no Último Rebalanceamento) / Preço do Índice do Contrato Subjacente no Último Rebalanceamento]
Aqui, a “alavancagem alvo” é o multiplicador de alavancagem definido pelo produto e inclui a direção:
| Tipo de ETF | Direção da Alavancagem Alvo | Quando o Subjacente Sobe | Quando o Subjacente Cai |
|---|---|---|---|
| ETF Longo, como 3L e 5L | Positiva | NAV sobe | NAV desce |
| ETF Curto, como 3S e 5S | Negativa | NAV desce | NAV sobe |
Por exemplo, a alavancagem alvo do BTC3L é +3, enquanto a do BTC3S é -3.
Suponha que o NAV de um ETF long 3x no último rebalanceamento era 1 USDT, e o preço do índice do contrato subjacente nesse momento era 100 USDT. Se o preço atual do índice do contrato subjacente subir para 105 USDT, ou seja, uma subida de 5%, a variação teórica do NAV será aproximadamente:
1 × [1 + 3 × 5%] = 1,15 USDT
Se for um ETF short 3x nas mesmas condições, a variação teórica do NAV será aproximadamente:
1 × [1 - 3 × 5%] = 0,85 USDT
Por favor, note que após cada rebalanceamento do ETF, o sistema utiliza o NAV e o preço do índice do contrato subjacente após esse rebalanceamento como novo valor de referência para cálculo. As alterações subsequentes do NAV continuarão a ser calculadas com base no novo valor de referência do rebalanceamento.
Além disso, os ETFs acumulam comissões de gestão de acordo com as regras, e essas comissões são deduzidas do NAV do ETF. Portanto, mantendo-se as restantes condições inalteradas, o NAV pode diminuir ligeiramente ao longo do período de detenção. A taxa específica está disponível na página do produto.
O exemplo acima é simplificado para facilitar a compreensão. O NAV real pode também ser influenciado por fatores como rebalanceamentos, custos de negociação, taxas de financiamento e liquidez de mercado.
Como entender o rácio de alavancagem em tempo real do ETF?
O rácio de alavancagem em tempo real do ETF refere-se ao multiplicador de alavancagem efetivo calculado em relação ao NAV atual.
Como o preço do índice do contrato subjacente flutua continuamente, o NAV atual do ETF também se altera em conformidade. Assim, o rácio de alavancagem efetivo do ETF nem sempre é igual ao rácio de alavancagem alvo do produto. Por exemplo, um ETF 3x tem um rácio de alavancagem alvo de 3x, mas após oscilações de mercado, o seu rácio de alavancagem efetivo pode ser superior ou inferior a 3x.
Uma forma simplificada de entender o rácio de alavancagem em tempo real é a seguinte:
Rácio de Alavancagem em Tempo Real = NAV no Último Rebalanceamento / NAV Atual × Preço Atual do Índice do Contrato Subjacente / Preço do Índice do Contrato Subjacente no Último Rebalanceamento × Alavancagem Alvo
Aqui, a “alavancagem alvo” também inclui a direção:
- A alavancagem alvo de um ETF long é positiva.
- A alavancagem alvo de um ETF short é negativa.
Assim, o rácio de alavancagem em tempo real calculado também inclui a direção. No entanto, ao determinar se o rebalanceamento é acionado ou ao comparar com os limites superior e inferior de alavancagem, normalmente considera-se o valor absoluto do multiplicador de alavancagem em tempo real.
Quando o preço do índice do contrato subjacente e o NAV do ETF regressam ao estado correspondente ao momento do último rebalanceamento, o rácio de alavancagem em tempo real estará próximo do rácio de alavancagem alvo do produto, ou seja, regressa ao nível de alavancagem alvo.
Qual a diferença entre o NAV do ETF e o preço de negociação?
O NAV do ETF reflete o valor dos ativos do fundo correspondente a cada unidade do ETF, enquanto o preço de negociação do ETF é o preço formado quando os utilizadores compram ou vendem produtos ETF no mercado secundário.
Em condições normais, o preço de negociação do ETF oscila em torno do NAV, mas os dois não são necessariamente exatamente iguais. Devido a fatores como oferta e procura de mercado, liquidez, profundidade do livro de ordens e volatilidade, o preço de negociação do ETF pode negociar com um prémio ou desconto em relação ao NAV.
Por exemplo, quando o NAV do BTC3L é 1 USDT, o preço real de negociação no mercado secundário pode ser 1,01 USDT ou 0,99 USDT.
A Gate apresenta tanto o NAV do ETF como o preço da última transação. Antes de comprar ou vender produtos ETF, os utilizadores devem prestar atenção à diferença entre o preço de negociação e o NAV, para evitar perdas desnecessárias causadas por grandes desvios de preço.
Divisão e Consolidação do NAV do ETF
Para reduzir o valor mínimo de negociação para os utilizadores, melhorar a sensibilidade das variações do NAV do ETF e otimizar a experiência de negociação, a Gate pode dividir ou consolidar o NAV de determinados produtos ETF.
A divisão ou consolidação do NAV do ETF apenas afeta o NAV unitário do ETF e o número de unidades detidas pelos utilizadores. Não altera o valor total dos ativos do ETF detidos pelos utilizadores. Quando ocorre uma divisão ou consolidação do NAV, a Gate anunciará prontamente aos utilizadores e apresentará os registos relevantes.
Regras de Divisão e Consolidação do NAV do ETF
Quando o NAV de determinados produtos ETF cai abaixo de um determinado valor, a Gate pode consolidar o produto ETF. Após a consolidação, o NAV unitário do ETF aumentará proporcionalmente e o número de unidades de ETF detidas pelos utilizadores diminuirá na mesma proporção.
Por exemplo, um utilizador detém 1.000 unidades de um ETF, e o NAV por unidade é de 0,001 USDT, com um valor total de 1 USDT. Se o ETF for alvo de uma consolidação de 1.000:1, o utilizador passará a deter 1 unidade após a consolidação, com um NAV de 1 USDT por unidade, mantendo-se o valor total em 1 USDT.
Quando o NAV de determinados produtos ETF ultrapassa um determinado valor, a Gate pode dividir o produto ETF. Após a divisão, o NAV unitário do ETF diminuirá proporcionalmente e o número de unidades de ETF detidas pelos utilizadores aumentará na mesma proporção.
Por exemplo, um utilizador detém 1 unidade de um ETF, e o NAV por unidade é de 1.000 USDT, com um valor total de 1.000 USDT. Se o ETF for alvo de uma divisão de 1:1.000, o utilizador passará a deter 1.000 unidades após a divisão, com um NAV de 1 USDT por unidade, mantendo-se o valor total em 1.000 USDT.
Por favor, note que devido à flutuação contínua do mercado, o NAV do ETF e o preço de negociação podem ainda sofrer alterações antes e depois de uma divisão ou consolidação. Ao efetuar ordens, os utilizadores devem prestar atenção ao NAV mais recente, ao preço da última transação e às condições do livro de ordens, procurando evitar negociar quando o preço se desvia significativamente do NAV.
Isenção de responsabilidade
O conteúdo aqui disponibilizado destina-se apenas a fins de referência e educativos, não constituindo qualquer aconselhamento financeiro, de investimento, de negociação ou jurídico, nem representa uma oferta ou solicitação para comprar ou vender quaisquer ativos digitais. A Gate não assume quaisquer declarações ou garantias, expressas ou implícitas, quanto à exatidão, integridade ou atualidade das informações aqui contidas. As funcionalidades dos produtos, interfaces, regras e estruturas de comissões podem ser atualizadas ou ajustadas a qualquer momento. Consulte os anúncios mais recentes e a informação efetivamente apresentada na plataforma Gate para obter os dados mais precisos.
Os investimentos em ativos digitais envolvem riscos significativos, podendo os preços variar substancialmente. Existe a possibilidade de perder a totalidade do montante investido. Tome decisões de forma cautelosa, tendo em conta a sua situação financeira e tolerância ao risco, após compreender plenamente os riscos associados. Se necessário, recomenda-se consultar um consultor financeiro ou jurídico independente.
Para mais informações sobre potenciais riscos, consulte a Divulgação de Riscos e o Acordo de Utilizador da Gate.
